Logo GenDocs.ru

Поиск по сайту:  

Загрузка...

Анализ бухгалтерской (финансовой) отчётности для принятия управленческих решений - файл 1.doc


Анализ бухгалтерской (финансовой) отчётности для принятия управленческих решений
скачать (1474 kb.)

Доступные файлы (1):

1.doc1474kb.17.11.2011 00:17скачать

содержание
Загрузка...

1.doc

1   2   3   4   5   6   7   8
Реклама MarketGid:
Загрузка...

^ 1.5 ХАРАКТЕРИСТИКА ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ И МЕТОДИКА ИХ РАСЧЕТА


1.5.1 Показатели финансового анализа

1.5.2 Показатели оценки платёжеспособности и ликвидности

1.5.3 Показатели финансовой устойчивости

^ 1.5.4 Показатели деловой активности

1.5.5 Показатели рентабельности

1.5.6 Показатели рыночной активности

1.5.1 Показатели финансового анализа

Финансовый анализ, как правило, начинают с расчета финансовых показателей организации.

Рассчитываемые показатели объединяют в группы. Финансовые коэффициенты каждой группы характеризуют два аспекта анализа: для целей ликвидации и для целей функционирования организации.

В состав показателей каждой группы входят несколько основных общепринятых показателей и множество дополнительных, рассчитываемых в зависимости от целей анализа и управления. Цели анализа могут предполагать как комплексный анализ финансового положения организации, так и сравнительно простой анализ на базе основных аналитических финансовых коэффициентов, либо расчет одного из них.

Аналитические финансовые коэффициенты характеризуют соотношения между различными статьями бухгалтерской (финансовой) отчетности. Например, коэффициенты платежеспособности и ликвидности позволяют сравнивать долговые обязательства организации с имеющимися у нее активами, коэффициент автономии определяет долю собственного капитала в совокупных активах.

В европейских странах и в США применяется практика сравнения коэффициентов со среднеотраслевыми их значениями. Наличие отклонений значений коэффициентов от среднеотраслевых является предпосылкой для более детального анализа финансового состояния фирмы.

В экономической литературе встречается многообразие терминов для определения по сути одного и того же финансового показателя. В этой связи в соответствующих параграфах приводятся наиболее часто встречающиеся их синонимы.

Наиболее распространенными для анализа являются рассчитываемые пять групп финансовых показателей.

В первую группу входят коэффициенты, характеризующие платежеспособность и ликвидность организации. Достаточно высокий уровень платежеспособности организации является обязательным условием возможности привлечения дополнительных заемных средств и получения кредитов. Кроме того, в эту группу входят показатели, позволяющие судить о возможности организации функционировать в дальнейшем. Например, показатель чистого оборотного капитала позволяет судить, насколько организация способна погасить свои краткосрочные обязательства и продолжить операционную деятельность.

Во второй группе объединяют показатели финансовой устойчивости. В экономической литературе эту группу называют также показателями структуры капитала и платежеспособности либо коэффициентами управления источниками средств.

Третью группу представляют показатели деловой активности. Их также называют коэффициентами управления активами.

В четвертую группу входят показатели рентабельности.

В пятую включают показатели рыночной активности и положения на рынке цепных бумаг.

Одно из условий финансовой устойчивости организации выражено в показателях платежеспособности и ликвидности. Показатели платежеспособности и ликвидности отражают способность организации погасить свои краткосрочные обязательства легкореализуемыми средствами.

Финансовое положение организации характеризуется как устойчивое при достаточно высоком уровне платежеспособности организации. Низкое значение коэффициентов платежеспособности и ликвидности свидетельствует о возможности возникновения проблемы наличности в организации и о возможных затруднениях в дальнейшей операционной деятельности. В то же время очень большое значение коэффициентов свидетельствует о невыгодном вложении средств в оборотные активы.

Устойчивость финансового положения организации - фактор его застрахованное™ от возможного банкротства.

Анализу платежеспособности организации отводят первостепенное значение. В то же время, исходя из условий функционирования российских организаций, когда практически отсутствуют законодательно регламентированные возможности взыскать долги с организаций-должников, а краткосрочные финансовые вложения не всегда ликвидны, необходимо определиться с выбором конкретного коэффициента для оценки платежеспособности и ликвидности организации.

Оценка платежеспособности по показателю текущей платежеспособности и ликвидности либо промежуточной платежеспособности и ликвидности может оказаться далеко не точной, и, возможно, потребуется в конкретном случае оценка по показателю абсолютной ликвидности.

При анализе показателей платежеспособности и ликвидности важно проследить их динамику. За показателями платежеспособности и ликвидности особенно внимательно следят в странах с рыночной экономикой.

Кредиторы и владельцы уделяют также внимание долгосрочной финансовой и производственной структуре организации. Кредиторов интересует мера финансового риска, степень защищенности вложенного ими капитала, то есть способность организации погашать долгосрочную задолженность. Собственников и управляющих интересует структура капитала, сочетание различных источников в финансировании активов организации.

Этим задачам отвечают показатели финансовой устойчивости организации. По показателям финансовой устойчивости собственники и администрация организации могут определять допустимые доли заемных и собственных источников финансирования или, как определяет финансовый менеджмент, проводить политику финансового левериджа.

Кредиторы предпочитают одалживать организациям, у которых доля заемных средств относительно невелика, собственники же и администрация организации, наоборот, предпочитают относительно высокий уровень финансирования активов организации за счет заемных средств.

Как известно, любые заимствования обязывают выплачивать периодические проценты по ним. Это требует оценки способности организации выплачивать кредиторам проценты, определять их размер, возможный к выплате без риска оказаться несостоятельным плательщиком.

В группе показателей финансовой устойчивости объединены такие показатели, которые помогают организации определять будущую финансовую политику, а кредиторам - принимать решения о предоставлении ему дополнительных займов.

Показатели деловой активности предназначены для оценки эффективности использования организацией имеющихся у нее активов. Они позволяют оценить оптимальный размер и структуру активов с позиции функционирования организации. Величина активов должна быть достаточна и оптимальна для выполнения производственной программы организации. Если организация испытывает недостаток в ресурсах, она должна думать об источниках финансирования для их пополнения. Наоборот, если величина активов неоправданно велика, организация будет нести дополнительные расходы. Например, наличие в организации избыточных запасов требует дополнительного финансирования для их поддержания и снижает оборачиваемость активов. Это неблагоприятно сказывается на финансовом положении организации. Избыточность активов также приведет к дополнительным расходам по уплате процентов за пользование заемными средствами. Показатели данной группы характеризуют направления использования организацией своих активов для получения доходов и прибыли.

Одним из критериев финансового состояния организации и эффективности управления является способность организации генерировать прибыль.

Показатели рентабельности позволяют получить обобщенную оценку деятельности организации. С помощью показателей этой группы оценивают рентабельность собственного капитала организации, рентабельность производимой и реализуемой продукции, общую рентабельность организации (эффективность использования активов организации в целом).

В группу показателей рыночной активности и положения организации на рынке ценных бумаг входят коэффициенты, характеризующие стоимость и доходность акций организации. Коэффициенты рыночной активности соотносят рыночную цену акции с ее балансовой стоимостью и доходом на акцию. Они позволяют администрации и владельцам организации оцепить, как инвесторы относятся к его текущей и перспективной деятельности.

Показатели рыночной активности будут высокими, если показатели платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности свидетельствуют об устойчивом финансовом положении организации.

При оценке показателей следует провести их сравнительный анализ с существующими критериальными (нормативными) и среднеотраслевыми значениями или показателями аналогичных организаций.

Для выявления тенденций необходим также трендовый анализ показателей и анализ их динамики. Использование данных способов анализа дает возможность оценить и понять, улучшается или ухудшается финансовое положение организации. Как снижение значений показателей ниже рекомендуемых границ, так и повышение их, и движение в одном направлении следует интерпретировать как ухудшение характеристик финансового положения организации.

Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия (раздел IV), утвержденные приказом Минэкономики РФ от 1 октября 1997 г, № 118, предполагают дальнейшую детализацию показателей по классам в зависимости от состояний показателей [19].

Анализ по финансовым коэффициентам целесообразно использовать при составлении документов, содержащих финансовые данные (например, кредитного соглашения). Если составляемый документ содержит ограничивающие условия, которые основаны на определенных соотношениях и расчетах, целесообразно выполнить анализ наиболее важных коэффициентов и учесть прогнозное развитие организации. Такой анализ необходим для того, чтобы знать, насколько организация соответствует этим критериям, построенным на оценке будущих событий в настоящий момент, и избежать неприятностей.

Для исследования основных финансовых показателей воспользуемся данными бухгалтерской (финансовой) отчетности условной организации, представленными в таблицах 1 (бухгалтерский баланс) и 2 (отчет о прибылях и убытках).


^ 1.5.2 Показатели оценки платежеспособности и ликвидности


Платежеспособность организации - это способность своевременно и в полном объеме погашать свои финансовые обязательства.

Ликвидность — это способность отдельных видов имущественных ценностей обращаться в денежную форму без потерь своей балансовой стоимости.

Понятия платежеспособности и ликвидности близки по содержанию, но не идентичны. При достаточно высоком уровне платежеспособности организации ее финансовое положение характеризуется как устойчивое. В то же время высокий уровень платежеспособности не всегда подтверждает выгодность вложений средств в оборотные активы, в частности, излишний запас товарно-материальных ценностей, затоваривание готовой продукцией, наличие безнадежной дебиторской задолженности снижают уровень ликвидности оборотных активов.

Устойчивое финансовое положение организации является важнейшим фактором его застрахованности от возможного банкротства. С этих позиций важно знать, насколько платежеспособна организация и какова степень ликвидности ее активов.

Для анализа устойчивости финансового положения организации целесообразно рассчитывать показатели оценки платежеспособности и ликвидности. Показатели могут быть представлены финансовыми коэффициентами, величиной чистого оборотного капитала и коэффициентами структуры оборотных активов.

Коэффициенты платежеспособности и ликвидности отражают способность организации погасить свои краткосрочные обязательства лекгореализуемыми средствами. Высокое значение данных коэффициентов свидетельствует об устойчивом финансовом положении организации, низкое их значение - о возможных проблемах с денежной наличностью и затруднениях в дальнейшей операционной деятельности. В то же время очень большое значение коэффициентов свидетельствует о невыгодном вложении средств в оборотные активы.

Для характеристики показателей оценки платежеспособности и ликвидности организации представим их в таблице 10 с указанием наименований этих показателей, встречающихся в экономической литературе.

^ Таблица 10

Сводная таблица показателей оценки платежеспособности и ликвидности



Показатели

Экономическое содержание

^ Иные наименования показателя, встречающиеся в экономической литературе

1

2

3

1. Коэффициенты

платежеспособности

и ликвидности

1.1 Коэффициент текущей платежеспособности

Характеризует, в какой степени все краткосрочные обязательства обеспечены оборотными активами

1. Общий коэффициент покрытия [16,18]

2. Коэффициент текущей ликвидности [14,15,22,24,30,51,53,55]

3. Коэффициент общей ликвидности [6,7]

4. Коэффициент покрытия [11,20]

5. Коэффициент общий (текущей) ликвидности [55]

6. Текущий коэффициент ликвидности [12]

7. Коэффициент покрытия или платежеспособности [40]

8. Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами [25]

1.2. Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности

Каковы возможности предприятия погасить краткосрочные обязательства имеющимися денежными средствами, финансовыми вложениями и привлечением для ее погашения дебиторской задолженности

1. Коэффициент срочной ликвидности [2,19,53,55]

2. Коэффициент строгой ликвидности [20]

3. Коэффициент промежуточной платежеспособности [3]

4. Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности [6]

5. Промежуточный коэффициент покрытия

6. «Быстрый» коэффициент ликвидности ( коэффициент «лакмусовой бумажки») [7,12]

7. Ликвидность текущая [52]

8. Коэффициент «критической» оценки (быстрой ликвидности) [14]

9. Коэффициент быстрой ликвидности [11,15]

1.3. Коэффициент абсолютной ликвидности

Какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена имеющимися денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями

1. Коэффициент абсолютной платежеспособности («Кислотный тест») [3]

2. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) [16]

2. Показатели качественной

характеристики

платежеспособности

и ликвидности

2.1 Структура активов по их ликвидности

Позволяет оценить реальную платежеспособность в зависимости от возможного обращения активов в деньги

1. Чистый оборотный капитал (чистый рабочий капитал) [3]

2. Чистый рабочий капитал (рабочий капитал) [13]

3. Чистые оборотные средства [24]

4. Функционирующий капитал (работающий капитал, собственные оборотные средства) [13]

5. Чистый оборотный капитал (свободные средства в обороте) [6]

6. Величина собственных оборотных средств [16]

2.2. Чистый оборотный капитал

Превышение оборотных активов над краткосрочной кредиторской задолженностью. Часть оборотных активов, которая финансируется собственным капиталом и долгосрочными заемными ресурсами

Маневренность функционирующего капитала [15]

2.3. Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала

Характеризует долю чистого оборотного капитала в денежных средствах

1. Коэффициент «Запасы/Чистый оборотный капитал» [12]

2. Коэффициент маневренности функционирующего капитала [14]

2.4. Коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала

Характеризует долю чистого оборотного капитала, связанного в нереализованных запасах

Коэффициент «Текущая задолженность/Запасы» [12]

2.5. Коэффициент ликвидности при мобилизации запасов

Характеризует степень зависимости платежеспособности организации от запасов при мобилизации средств от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств




2.6. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

Характеризует общее соотношение расчетов по видам задолженности организации




2.7. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим операциям

Характеризует соотношение расчетов за приобретенную и поставленную продукцию




Порядок расчета и рекомендуемые значения показателей платежеспособности и ликвидности организации представлены в таблице 11.

При исчислении финансовых показателей платежеспособности и ликвидности за базу для расчета принимается сумма краткосрочных обязательств организации.


^ Таблица 11

Расчет показателей оценки платежеспособности

и ликвидности и рекомендуемые значения


коэффициентов


Показатель

Расчёт показателя

^ Формула расчёта показателя по данным баланса

Рекомендуемые значения, тенденции

1

2

3

4

1. Коэффициенты

ликвидности

и платежеспособности

1.1 Коэффициент текущей платежеспособности

Оборотные активы / Краткосрочная кредиторская задолженность

(Стр. 290 – стр. 216 – стр. 244) / (Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650)

от 1 до 2


не менее 2

1.2. Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности

(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочная кредиторская задолженность

(Стр. 290 – стр. 210 – стр. 244) / (Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650)

1 и более


для России 0.7 – 0.8 [19,41]

1.3. Коэффициент абсолютной ликвидности

(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочная кредиторская задолженность

( Стр. 260 + стр. 250) / ( Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650)

0.2 – 0.3 [14,19,41]

2. Показатели качественной

характеристики

платежеспособности

и ликвидности

2.1 Структура активов по их ликвидности

См. таблицу 12







2.2. Чистый оборотный капитал

Оборотные активы– Краткосрочные обязательства или (Собственный капитал + Долгосрочные заемные средства)- Внеоборотные активы

(Стр. 290 – стр. 244 – стр. 216) – (Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650) или (Стр. 490 + стр. 590) – Стр. 190

Рост показателя в динамике – положительная тенденция

2.3. Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала

Денежные средства/ Чистый оборотный капитал

Стр. 260 / [(Стр. 290 – стр. 244 – стр. 216) - (Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650)]

0-1

Рост в динамике – положительная тенденция

2.4. Коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала

Запасы / Чистый оборотный капитал

(Стр. 210 – стр. 216) / [(Стр. 290 – стр. 244 – стр. 216) - (Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650)]

Чем выше показатель и ближе к 1, тем хуже

2.5. Коэффициент ликвидности при мобилизации запасов

Запасы / Краткосрочная кредиторская задолженность

(Стр. 210 – стр. 216) / (Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650)

0,5 – 0,7 [19]

2.6. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

Сумма дебиторской задолженности / Сумма кредиторской задолженности

(Стр. 230 + стр. 640 – стр. 244) / (Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650)




2.7. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим операциям

Сумма дебиторской задолженности за продукцию (товары, работы, услуги) / Сумма кредиторской задолженности за продукцию (товары, работы, услуги)

Баланс, приложение к балансу и аналитические данные






Коэффициент текущей платежеспособности рассчитывается как отношение фактической стоимости оборотных активов организации в виде денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к сумме срочных обязательств организации, включающих краткосрочные кредиты, займы, различную кредиторскую задолженность. Он характеризует общую обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и погашения ее срочных обязательств.

Этот коэффициент используют в качестве одного из основных показателей платежеспособности и ликвидности организации, так как он показывает, в какой степени краткосрочные обязательства организации покрываются ее оборотными активами, способными, как предполагается, превратиться в денежную форму в сроки, совпадающие с погашением долгов.

Организация, испытывающая финансовые трудности, начинает медленнее погашать имеющиеся у нее долги, «проедать» выручку от текущей деятельности, по возможности прибегать к использованию заемных средств. Краткосрочная задолженность в связи с этим может расти более быстро, чем оборотные активы, что приведет к снижению коэффициента платежеспособности и ликвидности.

Если у организации из года в год наблюдается недостаток оборотных средств, то ситуация носит рискованный характер. Это может говорить, например, об иммобилизации оборотных средств для инвестиционной деятельности.

Иммобилизация оборотных средств оправдана в размерах, не приводящих к сокращению основной деятельности, в противном случае, она приводит к снижению платежеспособности организации и сложностям в осуществлении ею операционной деятельности.

Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности позволяет лучше, чем коэффициент текущей ликвидности оценить платежеспособность, так как включает при расчете в состав активов их наиболее ликвидную часть. Он рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к сумме краткосрочной кредиторской задолженности. Запасы, вынужденная продажа которых может принести убытки, при расчете этого коэффициента исключаются.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение суммы денежных средств и краткосрочных, финансовых вложений к сумме краткосрочной кредиторской задолженности. Он показывает, какая часть срочных обязательств может быть погашена наиболее мобильными оборотными средствами.

При необходимости на основе баланса и аналитических данных рассчитывают коэффициент платежеспособности как отношение остатка денежных средств к сумме срочных платежей либо как отношение готовых средств платежа (денег и ликвидных краткосрочных финансовых вложений) к сумме наиболее срочных (например, сроком до одного месяца) финансовых обязательств организации.

Все названные коэффициенты являются модификациями общего показателя оценки способности организации покрыть краткосрочную задолженность при сохранении возможности ведения уставной деятельности.

Коэффициенты платежеспособности и ликвидности характеризуют оборотные активы в их балансовой оценке в сопоставлении с краткосрочными обязательствами, но не отражают качество активов. В составе оборотных активов могут оказаться «некачественные» активы с точки зрения возможной их конверсии в денежную форму в размере, равном их балансовой стоимости. Так, корпоративные ценные бумаги и другие финансовые активы могут иметь рыночную стоимость ниже балансовой, в составе дебиторской задолженности может быть задолженность безнадежная или трудная к взысканию, часть дебиторской задолженности может не иметь потенциальной возможности превратиться в наличность (авансированные работы, выполнение которых не подтверждено актами на отчетную дату, предоплата за продукцию превратятся не в деньги, а в затраты и запасы).

Таким образом, в составе оборотных активов могут иметь место неликвидные или низколиквидные активы в виде безнадежной дебиторской задолженности, ценных бумаг, материальных запасов, готовой продукции, товаров, некачественно выполненных работ; организация может иметь недостаточное наличие запасов для производственной деятельности. Все это является следствием неплатежей, нестабильности рынка, в том числе фондового, неэффективного использования организацией имеющихся активов и ряда других причин. В этом случае, несмотря на возможную положительную оценку платежеспособности на основе коэффициентов, организация может испытывать дефицит наличных средств для текущих расчетов по обязательствам и (или) операционной деятельности. То есть показатели платежеспособности могут быть достаточно высокими, в то время как организация будет не в состоянии произвести расчеты по обязательствам в срок. В этой связи, важно произвести не только общую оценку коэффициентов платежеспособности, но и реальную способность организации погасить свои текущие долги.

Следует отметить, что при расчете коэффициента текущей платежеспособности по официальной методике не учтено влияние структуры оборотных активов на значение этого показателя.

Для прогноза реальной платежеспособности требуется рассмотрение структуры оборотных активов организации с точки зрения ликвидности, то есть способности быть конверсированными в денежную форму в сроки, соответствующие погашению задолжен-5сти. При этом следует помнить, что рыночная оценка отдельных оборотных средств, например, дебиторской задолженности, материально-производственных запасов, не совпадает с их балансовой оценкой. Соответственно этому и коэффициенты уровня ликвидности отдельных оборотных средств будут отличаться в зависимости от оценок.

Поясним это на примере группировки активов условной организации, выполненной для определения степени их ликвидности. Группировку активов произведем в направлении от наиболее ликвидных к наименее ликвидным, учитывая при этом стоимостные изменения за отчетный период не только в балансовой, но и рыночной оценке (табл. 12).


^ Таблица 12


Группировка активов ОАО «Транс»

по уровню ликвидности



^ Наименование активов

Балансовая оценка, тыс.руб.

Рыночная оценка,

тыс. руб.

Соотношение рыночной стоимости активов и их балансовой оценки

^ На начало периода

На конец периода

На начало периода

На конец периода

На начало периода

На конец периода

1

2

3

4

5

6

7

  1. 1. Легкореализуемые активы-

итого

- денежные средства

(стр. 260 ф. 1)

- краткосрочные финансовые вложения

(стр. 250 ф. 1 и аналитика)


8


8


-


10


10


-


8


8


-


10


10


-


1,000


1,000


-


1,000


1,000


-

  1. ^ 2. Дебиторская задолженность

(стр. 230 + стр.240 – стр. 244 ф. 1)



509



990




509



933



1,000



0,942

3. Высоколиквидные активы (п.1. + п.2)


517


1000


517


943


1,000


0,943

4. Запасы

(стр. 210 – стр.216 ф.1)


54


74


44


74


0,815


1,000

5. Итого ликвидные активы (п.3 + п.4)


571


1074


561


1017


0,982


0,947

6. Неликвидные активы – итого

6.1. Внеоборотные активы – итого

- основные средства

(стр.120 ф.1)

- нематериальные активы

(стр.110 ф.1)

- незавершенное строительство

(стр. 130 ф.1)

-долгосрочные финансовые вложения

(стр. 140 ф.1)

6.2. Расходы будущих периодов

(стр.216 ф.1)

6.3. Безнадежная дебиторская задолженность (ф.5, аналитика)

6.4. Запасы (аналитика)

6710


6709


6692


3


-


14


1


-

-

6607


6600


6435


-


151


14


7


-

-

6720


6709


6692


3


-


14


1


-

10

6664


6600


6435


-


151


14


7


57

-

1,001


1,000



1,009


1,000



7. ^ Всего активы (п.5 + п.6), (стр.190 + стр.290 ф.1)


7281


7681


7281


7612


1,000


1,000

8. ^ Текущая краткосрочная задолженность (стр. 690 – стр. 640 – стр.650 ф.1)



273



623















По уровню ликвидности все активы организации сгруппированы в таблице 12 в четыре группы. Они расположены в порядке убывания уровня ликвидности: легкореализуемые, высоколиквидные, ликвидные, неликвидные активы.

К легкореализуемым активам относятся готовые средства платежа в виде денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. На практике в связи с нестабильностью фондового рынка неэффективным управлением портфельными инвестициями краткосрочные финансовые активы могут быть низколиквидными. В приведенном примере легкореализуемые активы представлены только денежными средствами и составляют на начало и конец отчетного периода соответственно 8 и 10 тыс. руб.

Высоколиквидные активы включают помимо легкореализуемых активов реальную дебиторскую задолженность. В нашем примере на начало периода организация не имела безнадежной дебиторской задолженности. На конец периода высоколиквидные активы сократились в связи с появлением у организации безнадежных к получению долгов, размер которых составил 57 тыс. руб., или 0,7% активов организации.

Общая сумма ликвидных активов включает помимо высоколиквидных активов также запасы, готовые к реализации. В нашем примере акционерное общество располагало ликвидными активами, сумме 571 тыс. руб. на начало и 1074 тыс. руб. на конец периода, то же время с учетом реальной стоимости (ликвидности) величина ликвидных активов составила соответственно 561 тыс. руб. и 1017 тыс. руб.

Неликвидные активы включают такие активы организации, которые могут быть обращены в денежную форму со значительным временным лагом. К ним относятся все внеоборотные активы (основные средства, незавершенные капитальные вложения, оборудование к монтажу, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения). В практике финансового анализа к этой группе гласят также расходы будущих периодов, безнадежную дебиторскую задолженность, другие активы. В нашем примере величина неликвидных активов по данным баланса составила 6170 тыс. руб. 8 тыс. руб. на конец периода. С учетом рыночной стоимости возможности конверсии неликвидных активов у организации больше: 6720 тыс. руб. на начало периода и 6665 тыс. руб. на конец периода.

Оценку уровня ликвидности активов можно также произвести с помощью коэффициентов стабильности активов и обеспеченности организации теми или иными средствами платежа. Рассчитаем коэффициенты по данным приведенной выше таблицы 12 и вставим их в таблице 13.


^ Таблица 13


Оценка уровня ликвидности активов

с помощью коэффициентов


^ Наименование активов

Коэффициенты уровня ликвидности по балансовой оценке

Коэффициенты уровня ликвидности по рыночной оценке

на начало периода

на конец периода

на начало периода

на конец периода

1.Легкореализуемые активы – итого

- денежные средства

(стр. 260 ф.1)

- краткосрочные финансовые вложения

(стр.250 ф.1 и аналитика)

0,001


0,001


-

0,001


0,001


-

0,001


0,001


-

0,001


0,001


-

2.Дебиторская задолженность

(стр.230 + стр.240 – стр.244 ф.1)


0,070


0,129


0,070


0,121

3.Высоколиквидные активы

(п.1. + п. 2.)


0,071


0,130


0,071


0,123

4.Запасы (стр.210 – стр.216 ф.1)

0,007

0,010

0,006

0,010

5.Итого ликвидные активы

(п.3 + п.4)


0,078


0,140


0,077


0,132

6. Неликвидные активы - итого

6.1. Внеоборотные активы – итого

- основные средства

(стр.120 ф.1)

- нематериальные активы

(стр.110 ф.1)

- незавершенное строительство

(стр.130 ф.1)

- долгосрочные финансовые вложения

(стр.140 ф.1)

6.2 Расходы будущих периодов

(стр.216 ф.1)

6.3. Безнадежная дебиторская задолженность (ф.5, аналитика)

6.4. Запасы (аналитика)

0,922

0,921


0,919


-


-


0,002


-


-

-

0,860

0,907


0,838


-


0,020


0,002


0,001


-

-

0,923

0,921


0,919


-


-


0,002


-


-

-

0,868

0,907


0,838


-


0,020


0,002


0,001


-

-

7.Всего активы (п.5 + п.6), (стр.190 + стр.290 ф.1)


1,00


1,00


1,00


1,00


Коэффициент стабильности активов отражает долю неликвидных активов в общей сумме активов организации. Он рассчитывается как отношение общей суммы неликвидных активов организации (по балансовой стоимости либо уточненной с учетом рыночной конъюнктуры и возможности их конверсии в деньги) к общей сумме всех активов организации по балансовой стоимости. В нашем примере он равен на начало периода соответственно 0,922 (0,923), на конец периода - 0,860 (0,868). Это означает, что в активах акционерного общества в балансовой оценке неликвидные активы составляли 92,2% на начало периода, на конец периода их доля сократилась до 86%. С учетом реальной (рыночной) стоимости активов неликвидные активы общества составляли соответственно 92,3% и 86.8%.

Коэффициент обеспеченности организации ликвидными активами - величина, обратная коэффициенту стабильности активов. Он рассчитывается как отношение суммы ликвидных активов к общей сумме активов организации либо как единица минус коэффициент стабильности активов и характеризует долго ликвидных активов в общей сумме активов организации. В приведенном примере акционерное общество по данным баланса располагало ликвидными активами в размере 7,8% на начало периода и 14% - на конец периода. С учетом наличия у общества безнадежной к взысканию дебиторской задолженности и части неликвидных (низколиквидных) запасов, доля активов соответственно составила 7,7% и 13,2%.

Поскольку разные группы активов имеют разные периоды их обращения в денежную форму, при оценке уровня ликвидности рассчитывают уточняющие показатели обеспеченности организации ликвидными активами: коэффициенты обеспеченности организации готовыми средствами платежа, высоколиквидными активами. Оба показателя рассчитываются как отношение суммы легкореализуемых активов или высоколиквидных активов к общей сумме активов и показывают уровень обеспеченности организации готовыми средствами платежа либо высоколиквидными активами. Данные коэффициенты можно рассчитать как по данным баланса, так и по рыночной стоимости оборотных активов. В анализируемом акционерном обществе степень обеспеченности готовыми средствами платежа довольно низкая: 0,1% всех активов. Высоколиквидные активы составляли на начало периода 7,1%, на конец – 13,0%. Однако с учетом их рыночной оценки доля высоколиквидных активов составила наконец периода лишь 12,3%.

По данным баланса и таблицы 12, содержащей данные о реальной ликвидности активов организаций, рассчитаем коэффициенты платежеспособности, представив их в таблице 14.

Значение коэффициента текущей платежеспособности и ликвидности на начало периода соответствовало рекомендуемому, что свидетельствует о том, что общество располагало ликвидными активами для погашения своей краткосрочной задолженности. На конец года значение коэффициента снизилось, но акционерное общество продолжает оставаться платежеспособным, так как его ликвидные активы превышают размер краткосрочной задолженности. Значение коэффициента текущей платежеспособности и ликвидности (1,7) остается в пределах рекомендуемого.

^ Таблица 14


Коэффициенты платежеспособности организации



^ Наименование показателя

Значение показателя по данным баланса

Значение показателя с учетом рыночной оценки

на начало периода

на конец периода

на начало периода

на конец периода

Коэффициент текущей платежеспособности и ликвидности

2,1

(571/273)

1,7

(1074/623)

2,0

(561/273)

1,6

(1017/623)

Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности

1,9

(517/273)

1,6

(1000/623)

1,9

(517/273)

1,5

(943/623)

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,03

(8/273)

0,02

(10/623)

0,03

(8/273)

0,02

(10/623)


Очень низкое значение коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствует о недостаточности готовых средств платежа. Данные таблицы 12 подтверждают, что почти все ликвидные активы общества находятся в дебиторской задолженности, что предполагает для обеспечения платежеспособности поведения эффективной работы по возврату долгов. Если у общества не будет проблем с дебиторами, оно сможет рассчитаться по своим текущим долгам. Для оценки платежеспособности в этой связи следует дополнительно рассчитать и оценить такие показатели как соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, в том числе по коммерческим операциям.

Внеоборотные активы организации полностью формируются за счет собственного капитала. Акционерное общество располагало чистым оборотным капиталом в размере 299 тыс. руб. (573-273) на начало периода и 452 тыс. руб. (1082-623) на конец периода, что свидетельствует о его финансовой устойчивости. В то же время собственный капитал превышает величину внеоборотных активов, в связи с чем требуется оценить эффективность использования собственно капитала.

Для анализа платежеспособности организации большое значение имеет изучение чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал представляет собой разницу между текущими активами и текущими обязательствами организации. Он необходим для поддержания финансовой устойчивости организации. Наличие в организации чистого оборотного капитала свидетельствует о том, что она имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности, более независима при замедлении оборачиваемости оборотных активов и их обесценении или потери, которые могут возникать при банкротстве дебиторов, задержке погашения дебиторской задолженности, при падении цен на продукцию предприятия, росте цен на сырье и других аналогичных обстоятельствах.

Чистый оборотный капитал включает две главные его составляющие: запасы и дебиторы. Запасы и дебиторы представляют собой инвестиции в продукцию (товары), которая незавершенна производством, не продана либо не оплачена. Уровень инвестиций в чистый оборотный капитал зависит от сферы деятельности организации. В сфере обращения функционируют краткосрочные активы, дающие быструю отдачу, достигается высокая мобильность средств. В производственной сфере, требующей сезонных закупок либо зависящей от сезонных распродаж и колебаний рыночной конъюнктуры, а также в связи с переориентацией или расширением деятельности организации могут возникать сезонные пики чистого оборотного капитала. Названными обстоятельствами, а также эффективностью использования собственного капитала определяются источники финансирования чистого оборотного капитала. Краткосрочные активы должны финансироваться преимущественно краткосрочными средствами (кредитами банка, краткосрочными займами, кредиторской задолженностью поставщикам, суммами полученных авансов от покупателей, нормальной задолженностью по зарплате и обязательным платежам). Прибыльная организация должна удовлетворять свои потребности в средствах выручкой от своей деятельности. В то же время по причинам, приведенным выше, может возникнуть потребность в долгосрочном кредитовании.

В случае финансирования чистого оборотного капитала за счет краткосрочных финансовых обязательств более эффективно используется собственный капитал, но снижается финансовая устойчивость и платежеспособность организации, так как это приводит к одновременному увеличению краткосрочных обязательств и снижению уровня чистого оборотного капитала. При росте собственного и долгосрочного заемного капитала уровень чистого оборотного капитала будет возрастать, что повышает финансовую устойчивость, но снижает эффективность использования собственного капитала.

Таким образом, на финансовое положение организации оказывает отрицательное влияние как недостаток, так и избыток чистого оборотного капитала. Недостаток отрицательно скажется на платежеспособности организации и может привести к банкротству. Избыток приводит к неэффективному использованию имеющихся ресурсов. Каждая организация должна знать оптимальный для нее уровень инвестиций в оборотный капитал и источники его финансирования, определяемые приемлемым для него уровнем снижения финансовой устойчивости и платежеспособности.

В нашем примере, как уже отмечалось, акционерное общество располагает чистым оборотным капиталом, при этом наблюдается его рост по сравнению с началом периода, что оценивается как положительная тенденция.

Помимо размера и изменений чистого оборотного капитала за период рассчитывают также коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала, а также долю чистого оборотного капитала, связанного в материальных запасах (коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала). Существует мнение, что чистый оборотный капитал должен покрывать не менее 30% оборотных активов и не менее 50% запасов [6].

В нашем примере коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала очень низок как на начало (8/299 = 0,026), так и на конец периода (10/452 = 0,022). Коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала на начало периода составил 0,18 [(55-1)/299], на конец периода -0,163 [(81-7)/452]. Доля запасов в оборотном капитале невелика, менее 20% (на начало периода: 55/299 = 0,183; на конец периода: 81/452 = 0,179). Величина оборотных активов, покрытых чистым оборотным капиталом, в начале периода составляла 52%, на конец периода снизилась до 42%, что соответствует общепринятым критериям. В то же время для данного общества подконтрольным должно остаться предоставление отсрочек платежа клиентам. Отсрочки платежа являются обычаями коммерческой практики, однако чрезмерная величина дебиторской задолженности неблагоприятна для финансового состояния общества.

Платежеспособность организации зависит от ликвидности баланса, сохранности собственных средств, эффективного использования оборотных средств. Если сумма всех оборотных средств не менее суммы всех краткосрочных обязательств, баланс считается ликвидным.

Сохранность оборотных средств определяется по данным баланса как отношение суммы собственных средств организации па конец отчетного периода к сумме средств на начало периода.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется показателями их оборачиваемости, которые будут рассмотрены в параграфе 1.5.4 книги.

Таким образом, при анализе бухгалтерской (финансовой) отчетности важно рассчитать и оценить значения показателей платежеспособности и ликвидности, проследить их динамику и сопоставить с критериальными и отраслевыми значениями с целью определения оптимальных пропорций между ними и выбора наиболее приемных источников финансирования активов организации.


^ 1.5.3 Показатели финансовой устойчивости


Показатели финансовой устойчивости организации характеризуют структуру используемого капитала с позиции его платежеспособности и финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность организации погасить долгосрочные обязательства. Данную группу показателей еще называют показателями структуры капитала и платежеспособности либо коэффициентами управления источниками средств.

Основные показатели, входящие в эту группу, представлены в таблице 15.

^ Таблица 15

Показатели финансовой устойчивости



Показатель

Экономическое содержание

^ Иные наименования показателя, встречающиеся в экономический литературе

1

2

3

Коэффициент автономии

В какой степени используемые организацией активы сформированы за счет собственного капитала

1 . Коэффициент независимости [9]

2. Коэффициент собственности [41]

3. Коэффициент концентрации собственного капитала [15]

4. Коэффициент концентрации акционерного капитала [15]

5. Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) [25]


Коэффициент заемного капитала

Обратный коэффициенту автономии. Отражает долю заемных средств в источниках финансирования

1.Доля заемных, средств [5,20]

2. Коэффициент долга [20]

3. Леверидж[11]


Мультипликатор собственного капитала

Отражает соотношение всех средств, авансированных в организацию, и собственного капитала

1. Коэффициент финансовой зависимости [15]


Коэффициент финансовой зависимости

В какой степени организация зависит от внешних источников финансирования, то есть сколько заемных средств при влекла организация на 1 рубль собственного капитала.

Показывает также меру способности организации, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность


1.Коэффициент финансировании [3]

2.Отношение заемных средств к собственному капиталу [7]

3.Соотношение заемных средств и собственного капитала [2,19,55]

4.Коэффициент «задолженность /собственный капитал» [12]

5.Коэффициент соотношения собственных и заемных средств [14,15]



Коэффициент долгосрочной финансовой независимости

Степень независимости организации от кратко-

срочных заемных источников финансирования

1. Удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств

2. Коэффициент покрытия инвестиций [14]


Коэффициент покрытия процентов

Насколько полученная прибыль обеспечивает выплату процентов по займам. Иначе, сколько раз организация в течение периода заработала средства на выплаты процентов по займам

1. Коэффициент «проценты уплаченные / доход» [12]

2. Коэффициент защищенности кредиторов [41]

3. Покрываемость процентов [20]

4. Коэффициент покрытия постоянных расходов (по задолженности) [2]

5. Коэффициент покрытия платежей [14,15]

6. Коэффициент покрытия процентных платежей [7]

7. Коэффициент обеспеченности процентов к уплате [5]

8. Коэффициент покрытия [11]


Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций


Показывает долю инве-

стированного капитала,

иммобилизованного в

основные средства





Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств





Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости организации

1.Коэффициент обеспеченности собственными средствами [6,19,24,15,25]

2.Коэффициент обеспеченности чистым оборотным капиталом [6]

3.Доля собственного капитала в оборотных средствах [25]


Коэффициент маневренности

Какую долю занимает собственный капитал, инвестированный в оборотные средства, в общей сумме собственного капитала организации

1.Коэффициент маневренности собственного капитала [13,15]

2.Коэффициент маневренности собственных средств [3,13,14]


Источником информации для расчета данных показателей также является бухгалтерская (финансовая) отчетность организации.

Показатели рассчитываются по данным на определенную отчетную дату либо средним за период.

Алгоритм расчета показателей финансовой устойчивости и рекомендуемые нормативные их значения приведены в таблице 16.


^ Таблица 16

Расчет показателей финансовой устойчивости организации и рекомендуемые значении коэффициентов



Показатель

Расчет показателя

^ Формула расчета показателя по данным отчетности

Рекомендуемые

Значения коэффициента, тенденции

1

2

3

4

Коэффициент автономии

Собственный капитал/активы

либо

чистые активы/активы


Стр.490/стр.700 ф.1


либо

(стр.490-стр.450-стр.252)/стр.700 ф.1

более 0,5

Коэффициент заемного капитала

Сумма привеченного заемного капитала/активы

1 минус значение коэффициента автономии

или

(стр. 590 + стр. 690 – стр. 640 – стр. 650)/стр. 700 ф. 1

менее 0,5

Мультипликатор собственного капитала

Активы/собственный капитал

Стр. 300/(стр. 490-стр.460)




Коэффициент финансовой зависимости

Сумма привлеченного капитала/собственный капитал

(Стр. 590 + стр.690 – стр. 640 – стр. 640)/стр.490 ф.1

менее 0,7

превышение указанной границы означает потерю финансовой устойчивости

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости

Собственный капитал + заемный капитал на долгосрочной основе/активы

(Стр. 490 + стр. 590)/ стр. 700.ф.1




Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Долгосрочные пассивы/Внеоборотные активы

Стр. 510/стр. 190 ф.1




Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций

Внеоборотные активы/собственный капитал + долгосрочные пассивы

Стр. 190/ (стр.490 + стр.510) ф.1




Коэффициент покрытия процентов

Прибыль от основной деятельности/проценты к выплате

или

прибыль + проценты уплаченные/проценты уплаченные

Стр. 050/стр.070 ф.2

или

(стр. 050 ф.2 + стр. 070)/стр. 070 ф.2

более 1

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Собственные оборотные средства/оборотные активы

или

(капитал и резервы - внеоборотные активы)/оборотные активы

(Стр. 490 – стр. 190)/стр. 290 ф.1

более 0,1

чем выше показатель (около 0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия

Коэффициент маневренности

Собственные оборотные средства/собственный капитал

или

чистый оборотный капитал/собственный капитал

(Стр. 490 – стр. 190 + стр. 510)/ стр. 490

или

[(стр. 290 – стр. 216 – стр. 244) - (стр. 690 – стр. 640 – стр. 650)]/ стр. 490 ф.1

0,2-0,5

чем ближе значение показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей финансового маневрирования


По данным приведенного условного баланса ОАО «Транс» коэффициент автономии на начало отчетного периода составлял 0,96 [(7059 - 50)/(7331 - 50)], на конец - 0,92 (7059/7681). Таким образом, более 90% активов общества сформированы за счет собственного капитала. Акционерное общество обладает достаточной независимостью и возможностями для проведения независимой финансовой политики.

Коэффициент финансовой зависимости составляет 0,04 [273/(7059 - 50)] на начало отчетного и 0,09 (623/7059) на конец отчетного периода. Это означает, что на 1 рубль собственного капитала общество привлекало от 4 до 9 копеек заемного капитала, то есть кредиторы практически не участвуют в его финансировании. Зависимость данного общества от внешних источников мала. В то же время целесообразно проанализировать рентабельность собственного капитала и оценить возможности ее роста при привлечении заемных средств, разумеется, если организация имеет доступ к заемным источникам финансирования.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами составил на начало отчетного периода 0,5 [(572 - 1) - 273)7571]. На конец отчетного периода значение коэффициента находится в пределах рекомендуемого и равно 0,4 [(1082 - 7) - 623)/1082]. На протяжении отчетного периода значение данного показателя приближено к оптимальному.

Таким образом, по данным показателям финансовое состояние общества в целом можно охарактеризовать как устойчивое, что обеспечивается высокой долей собственного капитала и предполагает стабильность его деятельности в будущем году. В то же время очень низкое значение имеет коэффициент маневренности, составивший соответственно на начало и конец отчетного периода 0,04 и 0,06 (298/7009) и (452/7059). Поэтому акционерному обществу следует обратить внимание на использование собственного капитала.


^ 1.5.4 Показатели деловой активности


Об эффективности использования организацией своих средств судят по различным показателям деловой активности. Данную группу показателей еще называют показателями оценки оборачиваемости активов, коэффициентами использования активов или коэффициентами управления активами, а также показателями оценки результатов хозяйственной деятельности, объединив с показателями рентабельности. По названию показателей этой группы можно судить о назначении их в целях финансового анализа.

Показатели деловой активности позволяют оценить финансовое положение организации с точки зрения платежеспособности: как быстро средства могут превращаться в наличность, каков производственный потенциал организации, эффективно ли используется собственный капитал и трудовые ресурсы, как использует организация свои активы для получения доходов и прибыли. Например, как быстро дебиторская задолженность превращается наличность, каков возраст запасов и т.д.

Система используемых в финансовом анализе показателей деловой активности приведена в таблице 17.


^ Таблица 17

Показатели деловой активности



Показатель

Экономическое содержание

^ Иные наименования показателя, встречающиеся в экономической литературе

1

2

3

Оборачиваемость активов

Измеряет оборачиваемость средств, вложенных в активы, и показывает, эффективно ли используются активы для получения дохода и прибыли

1. Оборачиваемость общего объема активов [55]

2. Коэффициент оборачиваемости активов [3,12,13,53]

3. Оборачиваемость, нетто-активов [20]

4. Общий коэффициент оборачиваемости [9]

5. Коэффициент оборачиваемости капитала [13,19,24]

6. Количество оборотов всех используемых активов [3]

7. Количество оборотов капитала [3]

8. Ресурсоотдача [5]

9. Коэффициент ресурсоотдачи [5]

10. Отдача всех активов [14]

11. Коэффициент капиталоотдачи[13]

12. Оборачиваемость общего капитала [15]

13. Отношение объема продаж к активам [7]

Оборачиваемость запасов

Какова скорость реализации запасов

1. Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов [7,15,55]

2. Коэффициент оборачиваемости запасов [11,13]

Фондоотдача

Сколько выручки получено на рубль основных фондов

1. Коэффициент оборачиваемости средств, вложенных в основные средства [5]

2. Коэффициент фондоотдачи [13]

3. Отдача основных средств [14]

Оборачиваемость дебиторской задолженности

Сколько раз в год взыскивается дебиторская задолженность

1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности [2,13,19,53]

2. Оборачиваемость средств на счете дебиторов [11,15,55]

Время обращения дебиторской задолженности

Представляет собой средний период, необходимый для взыскания дебиторской задолженности. Используется для оценки системы расчетов с дебиторами

1. Средний период погашения (взимания) дебиторской задолженности [1 1,55]

2. Средний срок оборота дебиторской задолженности [9,24]

3. Период инкассирования дебиторской задолженности [2]

4. Срок погашения дебиторской задолженности [7]

Средний возраст запасов

Как долго содержались запасы, то есть как долго деньги связаны в запасах

1. Коэффициент оборачиваемости запасов в днях [2]

2. Период обращения запасов [5]

Операционный цикл

Какое количество дней необходимо для превращения запасов и дебиторской задолженности в денежные средства

1. Длительность операционного цикла [15]

2. Период обращения запасов [2]



Оборачиваемость готовой продукции

Как долго деньги связаны в готовой продукции

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции [24]

Оборачиваемость оборотного капитала

Скорость оборота всех оборотных ресурсов организации (сколько выручки приносит рубль оборотных активов)

1. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала [19]

2. Количество оборотов оборотных активов [3]

Оборачиваемость собственного капитала

Скорость оборота собственного капитала, его активность

1. Коэффициент оборачиваемости собственных средств [24]

2. Количество оборотов собственного капитала [3]

3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала [13, 19,41]

4. Коэффициент оборачиваемости капитала [11]

Оборачиваемость общей задолженности

Сколько требуется оборотов для оплаты всей задолженности

1. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности [11,41]

2. Коэффициент оборачиваемости общей задолженности [24]

3. Количество оборотов привлеченного заемного капитала [3]

Оборачиваемость привлеченного финансового капитала (задолженности по кредитам)

Сколько требуется оборотов для оплаты задолженности по кредитам

Количество оборотов привлеченного финансового (банковского) капитала [3]


Приведенные в таблице коэффициенты характеризуют эффективность использования организацией своих совокупных активов или какого-либо их вида. Они показывают, какой объем выручки обеспечивает каждый рубль активов, как быстро активы оборачиваются в процессе деятельности организации.

Коэффициенты следует интерпретировать в их динамике, а также использовать для сравнения с показателями аналогичных организаций.

Формулы расчета показателей деловой активности приведены в таблице 18.


^ Таблица 18

Расчет показателей деловой активности



Показатель

Расчет показателя

^ Формула расчета показателя по данным отчетности

Рекомендуемые значения, тенденции

1

2

3

4

Оборачиваемость активов (раз)

Выручка (нетто) от реализации / Средняя за период стоимость активов

Стр.010 ф.2 / Стр.300 ф.1

Должна быть тенденция к ускорению оборачиваемости

Оборачиваемость запасов (раз)

Себестоимость реализованной продукции / Средняя за период стоимость запасов

Стр.020 ф.2 / Стр.210 ф.1

То же

Фондоотдача

Выручка (нетто) от реализации / Средняя остаточная стоимость основных средств

Стр. 010 ф.2/ Стр.120 ф.1




Оборачиваемость дебиторской задолженности (раз)

Выручка (нетто) от реализации / Средняя за период сумма дебиторской задолженности

Стр.010 ф.2/ (Стр.230 + стр.240) ф.1




Время обращения дебиторской задолженности (дни)

Количество дней в году / Оборачиваемость дебиторской задолженности

365 / [(Стр.010 ф.2 / (стр.230 + стр.240) ф.1]




Средний возраст запасов

Количество дней в году / Оборачиваемость запасов

365 / [(Стр.020 ф.2 / стр.210 ф.1)]




Операционным цикл (дни)

Время обращения дебиторской задолженности + Средний возраст запасов







Оборачиваемость готовой продукции

Выручка (нетто) от реализации / Средняя за период стоимость готовой продукции

Стр.010 ф.2/ Стр.214 ф.1




Оборачиваемость оборотного капитала

Выручка (нетто) от реализации / Средняя за период стоимость оборотных активов

Стр.010 ф.2/ Стр.290 ф.1

Ускорение оборачиваемости - положительная тенденция

Оборачиваемость собственного капитала

Выручка (нетто) от реализации / Средняя за период сумма собственного капитала

Стр.010 ф.2/ Стр.490 ф.1

или

Стр.010 ф.2/ (Стр.490 - стр.460) ф.1




Оборачиваемость обшей задолженности

Выручка (нетто) от реализации / Средняя за период величина привлеченного заемного капитала

Стр.010 ф.2/ (Стр.590 + стр.690 - стр.650 - стр.640) ф.1




Оборачиваемость привлеченного финансового капитала (задолженности по кредитам)

Выручка (нетто) от реализации / Средняя за период величина задолженности по кредитам

Стр.010 ф. 2/ (Стр.511 +стр.611)





Среднегодовая стоимость активов условного общества, на примере которого выполнены расчеты, составляет 7481 тыс. руб., а полученная в анализируемом году используемых активов в отчетном периоде составила 0,5 (3848/7481). Каждый рубль активов общества оборачивался менее одного раза в отчетном году. Чтобы оценить, достаточно ли общество развивало свою экономическую деятельность, следует сравнить данный показатель с таким же показателем аналогичных организаций или со среднеотраслевым показателем. Необходимо также проанализировать динамику показателя за несколько лет с целью определения тенденций в использовании активов данного общества. При неблагоприятной динамике обществу необходимо повышать объем реализации своих услуг, проанализировать состав активов и избавиться от ненужных активов, а также искать другие способы повышения фондоотдачи.

Коэффициент оборачиваемости запасов в данном обществе в отчетном году равен 46 [3135/(55+81)/2]. Высокое значение коэффициента подтверждает благоприятную характеристику финансовою состояния, сделанную на основе показателей, рассчитанных в предыдущих параграфах. Средний возраст запасов общества составляет около 8 дней (365/46). Значение коэффициента оборачиваемости запасов объясняется отсутствием необходимости по роду деятельности инвестировать средства в запасы в большом объеме.

Фондоотдача составила 0,58 (3848/6563,5). Для оценки значения полученного показателя проведем анализ влияния на прирост объема услуг за отчетный период экстенсивного и интенсивного использования основных фондов. Известно, что фондоотдача рассчитывается по следующей формуле:


Объем продукции (услуг) и стоимостном выражении

Фондоотдача =

Средняя за период стоимость основных фондов


В свою очередь, объем продукции можно выразить формулой:


Объем продукции = Стоимость основных фондов х Фондоотдача


Определим прирост объема услуг за счет экстенсивного фактора. Прирост услуг за счет основных фондов определяется умножением прироста основных фондов на базовую фондоотдачу. В нашем примере эта величина составила 91 тыс. руб. [(6435 - 6692) х (2369/6692)].

Эффективность использования основных фондов повлияла на прирост услуг следующим образом. Прирост услуг за счет фондоотдачи можно определить как произведение стоимости основных фондов в отчетном периоде и прироста фондоотдачи за период, что составит 1570 тыс. руб. [(6435 х (3848/6435 - 2369/6692)].

В целом прирост продукции за период составил 1479 тыс. руб. (1570 - 91) или (3848 - 2369), то есть общество достаточно эффективно использует имеющиеся у него фонды.

Оборачиваемость дебиторской задолженности составила 5,2 раза, а время се обращения - 70 дней (365/5,2). То есть средний промежуток времени, который требуется для того, чтобы общество, реализовав продукцию (услуги), получило деньги, равен 70 дням. Значение показателя еще раз подтверждает сделанный ранее вывод о том, что для сохранения своей платежеспособности обществу необходимо строго контролировать дебиторскую задолженность.

Оборачиваемость оборотного капитала составила 4,7 (4838/827,5), то есть каждый вид оборотных активов потреблялся и вновь возобновлялся почти 5 раз в году. Оборачиваемость собственного капитала - 0,5 (3848/7034). Оборачиваемость общей

задолженности -8,6 (3848/448).

Основной коэффициент оборачиваемости активов можно дополнительно оценить с помощью анализа оборачиваемости отдельных групп активов. Так, оборачиваемость денежных средств показывает связь между объемом реализации и уровнем наличных денежных средств, которые необходимы для обеспечения данного объема. В нашем примере значение данного показателя составляет отчетный период 384,8 (3848/10). Такой высокий коэффициент объясняется дефицитом наличности. С учетом того, что у нашего общества основная часть ликвидных средств находится в дебиторской задолженности, в перспективе возможен кризис ликвидности. Следует отметить, что и слишком низкое значение данного коэффициента также носит негативный характер, так как означает существенные остатки наличных средств.


^ 1.5.5 Показатели рентабельности

Об интенсивности использования ресурсов организации, способности получать доходы и прибыль судят по показателям рентабельности. Данные показатели отражают как финансовое положение организации, так и эффективность управления хозяйственной деятельностью, имеющимися активами и вложенным собственниками капиталом. Показатели данной группы, как и показатели деловой активности, интересуют всех пользователей.

Показатели, используемые для оценки рентабельности, приведены в таблице 19.


^ Таблица 19

Показатели рентабельности



Показатель

Экономическое содержание

^ Иные наименования показателя, встречавшиеся

в экономической литературе

1

2

3

Рентабельность активов (коэффициент экономической рентабельности)

Насколько эффективно организация использует активы С точки зрения инвестиций, позволяет оценить возможную прибыль при осуществлении вложений

1. Коэффициент «прибыль/активы» [2,12]

2. Коэффициент рентабельности всех имеющихся активов [3]

3. Коэффициент прибыль на инвестиции(на общую сумму активов) [55]

4. Рентабельность активов [7,13]

5. Общий доход на активы [24]

6. Прибыльна капитал [11]

7.Рентабельность (доходность) совокупного капитала [15]

Рентабельность собствен и ого капитала (коэффициент финансовой рентабельности)

Какова эффективность (отдача) использования акционерного капитала. С точки зрения инвестиций, отражает окупаемость капиталовложений акционеров

1.Коэффициент "прибыль/капиталя [)2J

2. Коэффициент прибыли на собственный капитал

3.Коэффициент рентабельности собственного капитала [3,53]

4.Рентабельность чистых активов [19]

5.Прибыль на акционерный капитал [2]

6.Рентабельность (доходность) собственного капитала [15]

Рентабельность реализации (коэффициент коммерческой рентабельности)

Какова прибыль от операционной деятельности (рассчитывается по валовой и чистой прибыли)

1.Коэффициент рентабельности реализации [3,53]

2.Коэффициент прибыльности [20,55]

3.Коэффициент валовой прибыли [55]

4. Чистая прибыль [24]

5.Норма балансовой прибыли [24]

6.Коэффициент рентабельности основной деятельности [13]

7. Коэффициент валовой рентабельности [11]

8. Рентабельность продаж [25]

Рентабельность текущих затрат

Какова эффективность затрат, осуществленных на производство продукции

1. Рентабельность продукции

2. Рентабельность реализованной продукции [19]

Рентабельность инвестированного (используемого) капитала

Какова эффективность использования собственного капитала и привлеченных на долго срочной основе заемных средств

1. Прибыль на долгосрочные обязательства плюс собственный капитал [2]

2. Прибыль на капитал [11]

Рентабельность инвестиций

Какова прибыльность инвестиционной деятельности





Формулы расчета показателей рентабельности по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности приведены в нижеследующей таблице 20.

^ Таблица 20


Расчет показателей рентабельности



Показатель

Расчет показателя

^ Формула расчета показателя по данным отчетности

Рекомендуемые значения показателя, тенденции

1

2

3

4

Рентабельность активов (коэффициент экономической рентабельности

Чистая прибыль от всех видов деятельности / Средняя стоимость активов

Стр.1 90 ф.2/ Стр.300 ф.1




Рентабельность собственного капитала (коэффициент финансовой рентабельности)


Чистая прибыль от всех видов деятельности / Средняя стоимость собственного капитала

Стр. 190 ф.2 /

(Стр.490 - стр.450) ф.1


Должна обеспечивать окупаемость вложённых в организацию средств


Рентабельность реализации (коэффициент коммерческой рентабельности)

Прибыль от продаж/Выручка (нетто) от продаж

Стр.050/Стр.010 ф.2




Рентабельность текущих затрат


Прибыль от операционной деятельности / Себестоимость реализованной продукции


Стр.050 / (Стр.020 + стр.030 + стр.040) ф.2


Динамика показателя может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за себестоимостью продукции


Рентабельность инвестированного (используемого) капитала


Чистая прибыль/ Сумма собственного и долгосрочного заемного капитала

Стр.190 ф.2/ (Стр.490 - стр.510) ф. 1





Рентабельность инвестиций


Чистая прибыль от инвестиционной деятельности / Сумма средств, инвестированных в объекты


Рассчитывается по объектам реального и финансового инвестирования






По данным отчетности условная организация ОАО «Транс» недостаточно эффективно использует имеющиеся активы и акционерный капитал, поскольку рентабельность активов и собственного капитала равна нулю.

Проанализируем прибыльность от обычных видов деятельности данного общества. Рентабельность коммерческий деятельности в отчетном периоде составила 9,5% (365/3S4S), в предшествующем периоде коэффициент имел отрицательное значение, так как общество имело убыток от основной деятельности. Рентабельность текущих затрат в отчетном периоде составила 10,5% [(365/(3135 + 348)]-в предыдущем - минус 1,00% [(- 24)7(2367 + 26)].

В дальнейшем для выявления резервов повышения рентабельности проводится факторный анализ.


^ 1.5.6. Показатели рыночной активности

Коэффициенты, входящие в эту группу, позволяют руководству организации, собственникам и инвесторам оценить текущую деятельность организации и определить, на что они могут рассчитывать в будущем. Информацией для расчета данных показателей является бухгалтерская (финансовая) отчетность, текущие данные бухгалтерского учета и информация с биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг.

Положением по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99), утвержденному приказом Минфина РФ от 6 августа 1999 г. № 43н, предусмотрено раскрытие в бухгалтерской (финансовой) отчетности информации о прибыли, приходящейся на одну акцию. Данная информация в соответствии с Методическими рекомендациями о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организации, утвержденными приказом Минфина РФ от 28 июня 2000 г. № 60н, приводится акционерным обществом справочно в отчете о прибылях и убытках. Кроме того, в пояснительной записке подлежит раскрытию любая существенная для пользователей бухгалтерской (финансовой) отчетности информация в отношении показателей прибыли (убытка) на акцию.

Акционерные общества раскрывают информацию о прибыли в расчете на одну акцию в двух величинах; базовой прибыли (убытка) на акцию и разводненной прибыли (убытка) на акцию. Целью раскрытия данной информации является обеспечение заинтересованных пользователей, в частности владельцев, информацией о прибыли организации в настоящем и будущем в связи с дивидендами, а также приростом (уменьшением) стоимости доли каждого акционера, ростом (снижением) рыночной цены доли в будущем.

Показатели, используемые для оценки рыночной активности, приведены в таблице 21.


^ Таблица 21

Показатели рыночной активности организации



Показатель

Экономическое содержание

^ Расчет показателя

Иные наименования показателя, встречающиеся в экономической литературе

1

2

3

4

Прибыль на одну акцию

Показывает долю прибыли, приходящуюся на одну акцию

Чистая прибыль к распределению / Число обыкновенных акций (средневзвешенное количество обыкновенных акций)

1. Базовая прибыль (убыток) на акцию [23]

Разводненная прибыль на акцию

Показывает долю прибыли, приходящейся на одну акцию, уменьшенную в результате возможного в будущем выпуска в связи с имеющимися обязательствами обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов

Скорректированная чистая прибыль / Скорректированное средневзвешенное число обыкновенных акций




Балансовая стоимость одной акции

Показывает, какая стоимость собственного капитала приходится на одну обыкновенную акцию

Акционерный капитал (Собственный капитал минус привилегированные акции) / Число

находящихся в обращении обыкновенных акций

1. Бухгалтерская стоимость акции [10]

Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию

Показывает, какую сумму согласны заплатить инвесторы за единицу прибыли. Является самым популярным средством оценки организации инвесторами на рынке капитала

Рыночная цена акции /Прибыль на акцию

1 . Отношение цены акции к прибыли на акцию [10]

2. Цена акции [15]

Соотношение рыночной стоимости одной акции и ее балансовой стоимости

Характеризует отношение инвесторов к организации: превышение цены над балансовой стоимостью акции существенно у организаций с более высокой прибылью на акционерный капитал

Рыночная цена одной акции / Балансовая стоимость одной акции

1. Отношение цены акции к бухгалтерской стоимости акции [10]

2. Коэффициент котировки акций [15]

Норма дивиденда

Показывает текущую доходность акции

Дивиденд на одну акцию / Рыночная стоимость акции

1 . Дивидендная доходность акции [15]

Доля выплаченных дивидендов

Показывает долю прибыли, израсходованную на выплату дивидендов

Дивиденд на одну акцию / Чистая прибыль на одну акцию

1. Дивидендный выход [15]

^ 1.6. АНАЛИТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ, ПРИМЕНЯЕМЫЕ ЗАИМОДАВЦАМИ

В ОТНОШЕНИИ ЗАЕМЩИКОВ


Порядок кредитования, оформления кредитов регулируется правилами банков.

При поступлении заявки на получение кредита банк проверяет кредитоспособность организации. Кредитоспособность заемщиков определяется по оценке соответствующего набора финансовых показателей, которые рассчитываются по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности.

В международной практике к таким показателям могут относиться ликвидность баланса, коэффициент обеспеченности собственными средствами, удельный вес собственных средств, рентабельность продукции и другие. В зависимости от значений показателей, отраслевой принадлежности фирмы, она относится к одному из следующих классов кредитоспособности:

  • класс кредитоспособных организаций (высокий уровень ликвидности и обеспеченности собственными средствами);

  • класс организаций с достаточной степенью надежности;

  • класс организаций ограниченной кредитоспособности;

  • класс некредитоспособных организаций (неликвидность баланса, низкая обеспеченность собственными средствами).

Применяемые коммерческими банками России критерии оценки кредитоспособности также определяются с позиции платежеспособности и финансовой устойчивости организации, оцениваемых по значениям отдельных финансовых показателей. В соответствии с регламентом и внутрибанковскими требованиями заемщик вместе с заявкой на получение кредита предоставляет кредитному работнику балка ряд документов, в состав которых входят документы, содержащие информацию о статусе заемщика и отражающие его экономическое и финансовое положение (текущее и на предстоящий период). В состав документов, отражающих экономическое и финансовое состояние организации, входят:

  • бухгалтерская (финансовая) отчетность (формы ], 2, 3, 4, 5);

  • технико-экономическое обоснование потребности в кредите;

  • прогноз прибылей и убытков;

  • прогноз движения денежных средств и другие.

Бухгалтерская отчетность позволяет определить финансовое состояние организации и класс ее кредитоспособности.

Унифицированного подхода к оценке кредитоспособности заемщиков не существует. Вместе с тем отдельные банки используют методику рейтинговой оценки кредитоспособности заемщиков, суть которой заключается в следующем.

В основе системы критериев лежит обобщающий показатель, который базируется на нескольких показателях финансового состояния организации-заемщика. Количество показателей может быть различным, например, равным семи (см. табл. 22).

Для каждого финансового показателя установлена классность, например, пять классов кредитоспособности. В зависимости от того, какое значение имеет отдельный показатель, организация может быть отнесена по этому показателю к первому, второму, третьему, четвертому или пятому классу. Исходя из установленного критерия, первый класс кредитоспособности соответствует очень хорошему, второй - хорошему, третий - среднему, четвертый - слабому, пятый - плохому финансовому состоянию.

Каждому финансовому показателю присвоен также вес, выраженный в долях или процентах (см. табл. 22).

Последовательность расчета обобщающего показателя следующая. Полученный номер класса кредитоспособности по каждому показателю умножается на весовой коэффициент показателя. Затем результаты умножения складываются, и получается обобщающий показатель кредитоспособности, выраженный в баллах или процентах.


^ Таблица 22


Критериальные значения показателей



^ Показатель финансового состояния

Класс кредитоспособности

Вес

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

1

2

3

4

5

6

7

1. Коэффициент текущей платежеспособности и ликвидности

более 2,5

от 2,00 до 2,5

от 1,5 до 2,0

от 1,0 до 1,5

менее 1,0

0,1

2. Коэффициент промежуточной платежеспособности

более 1,2

от 1,0 до 1,2

от 0,7 до 1,0

от 0,5 до 0,7

менее 1,5

0,25

3. Коэффициент долговременной финансовой независимости

более 0,6

от 0,5 до 0,6

от 0,4 до 0,5

от 0,3 до 0,4

менее 0,3

0,15

4. Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом (с учетом долгосрочного привлечения средств)

более 0,7

от 0,5 до 0,7

от 0,3 до 0,5

от 0,1 до 0,3

менее 0,1

0,20

5. Коэффициент покрытия процентных платежей

более 6

от 5

до 6

от 4

до 5

от 3

до 4

менее 3

0,05

6. Коэффициент обслуживания долга

более 3,5

от 3

до 3,5

от 2,5 до 3

от 2

до 2,5

менее 2

0,05

7. Рентабельность продукции (прибыль от продаж/выручка)

Более 40%

от 40% до 35%

от 30% до 25%

от 25% до 20%

менее 20%

0,2

Например, значение финансовых показателей ОАО «Транс» следующее:

1)коэффициент текущей платежеспособности и ликвидности равен 1,7;

2)коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности-1,6;

3)коэффициент долгосрочной финансовой независимости – 0,9;

4)коэффициент обеспеченности запасов оборотным капиталом (с учетом долгосрочного финансирования) - 0,2;

5)коэффициент покрытия процентных платежей - 0;

6)коэффициент обслуживания долга - 0;

7)рентабельность продукции (прибыль от продаж / выручка) -5,5.

ОАО «Транс» попадает по первому показателю в третий класс, по второму - в первый, по третьему - в первый, по четвертому - в четвертый, по седьмому - в пятый класс кредитоспособности.

Рассчитаем обобщающий показатель кредитоспособности. Он равен; 3 х 0,1 + 1 х 0,25 + 1 х 0,15 + 4 х 0,2 + + 5 х 0,2 = 2,5 балла. Полученное значение обобщающего показателя (третий класс кре-1 дееспособности) при оценке кредитоспособности по пятибалльной шкале свидетельствует о среднем финансовом состоянии, из I которого будет исходить кредитное учреждение при обосновании условий кредита.

В таблице 23 представлен один из вариантов определения заимодавцами кредитоспособности организации по ее финансовым показателям,

Содержание технико-экономического обоснования зависит от целей получения кредита. Первостепенное значение этот документ имеет при получении кредита под товарные сделки, на закупку сырья, других кредитов, рентабельность сделки по которым может быть выделена из общих результатов деятельности заемщика. Если целью получения кредита является финансирование операций, влияющих на характер деятельности заемщика в целом, технико-экономическое обоснование не носит развернутого характера, в частности, не определяется предполагаемая рентабельность предстоящей сделки. Объем информации, отражаемый в технико-экономическом обосновании (полное или краткое), наличие дополнительной информации к нему определяет кредитный работник банка.

Прогноз прибылей и убытков (план доходов и расходов) содержит информацию о прибыли, предполагаемой в пределах срока предоставления кредита.

В прогнозе движения денежных средств отражается состояние денежных средств па всех денежных счетах организации в период пользования кредитом. Оно определяется на основе прогнозируемого поступления и расходования денежных средств. Последние два документа составляются с учетом предполагаемого к получению кредита.


^ Таблица 23


Критерии показателей и определение суммарной кредитоспособности


(на примере ОАО «Транс»)

Финансовое состояние

Очень хорошее

Хорошее

Среднее

Слабое

Плохое

Номер класса показа

теля

Вес показа

теля

Показа-

тель креди-

тоспособ-

ности




Диапазон

Значение

диапазон

Значение

диапазон

Значение

диапазон

Значение

диапазон

Значение










(класс кредитоспособности)




1




2




3




4




5










Показатели финансового состояния








































1.Коэффициент текущей платежеспособности и ликвидности

K>2.5




2.0<K<2.5




1,5<K<2.0

1.7

1,0<K<1.5




K<1.0




3

0,1

0,3

2.Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности

K>1.2

1,6

1.0<K<1.2




0.7<K<1.0




0.5<K<0.7




K<0.5




1

0,25

0,25

3.Коэффициент долгосрочной финансовой независимости

K>0.6

0,9

0.5<K<0.6




0.4<K<0.5




0.3<K<0.4




K<0.3




1

0,15

0,15

4.Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом (с учетом долгосрочного привлечения средств)

K>0.7




0.5<K<0.7




0.3<K<0.5




0.1<K<0.3

0,2

K<0.1




4

0,2

0,8

5.Коэффициент покрытия процентных платежей

K>6




5<K<6




4<K<5




3<K<4




K<3







0,05




6.Коэффициент обслуживания долга

K>3.5




3.0<K<3.5




2.5<K<3.0




2.0<K<2.5




K<2







0,05




7.Рентабильность продукции (прибыль от продаж/выручка)

>40%




От 40%

До 35%




От 30%

До 25%




От 25%

До 20%




<20%

5,5

5

0,2

1


































Итого баллов

2,5


































Класс кредитоспо-

собности

3


^ 1.7. АНАЛИЗ ДЛЯ ЦЕЛЕЙ ПРИЗНАНИЯ СТРУКТУРЫ БАЛАНСА НЕУДОВЛЕТВОРИТЕЛЬНОЙ


1.7.1. Нормативное регулирование вопросов несостоятельности (банкротства) организаций

Одной из задач финансового анализа является предотвращение угрозы банкротства. Определенные Гражданским Кодексом Российской Федерации самостоятельность организаций и возрастающая в связи с этим их ответственность перед кредиторами, акционерами, банком, работниками вызывает необходимость уделять внимание вопросам прогнозирования возможного банкротства организации. С другой стороны, организации должны быть уверены в надежности и экономической состоятельности своих партнеров либо своевременно использовать механизм банкротства как средство возврата долга неплатежеспособными партнерами, что приобретает значимость в современных условиях при существующей проблеме неплатежей между организациями.

В этой связи руководители организаций, менеджеры различных уровней должны быть знакомы с процедурами банкротства и уметь определить финансовое положение организаций-контрагентов на основе грамотно проведенного финансового анализа. Вместе с тем, необходимо проводить антикризисную диагностику финансового состояния организации с целью избежать возможного банкротства.

Организация является ликвидной, если она способна осуществлять свою текущую деятельность, обладает достаточными средствами для оплаты своих долговых обязательств перед различными кредиторами. Организация не является ликвидной, если она не имеет достаточных средств для удовлетворения в полном объеме требований кредиторов (погашения задолженности своим кредиторам, банку, поставщикам, бюджету и внебюджетным фондам, работникам и другим кредиторам). Неликвидность организации может носить временный характер, но может в дальнейшем явиться причиной банкротства организации. Неликвидность является следствием финансовых затруднений организации, возникающих в результате общего спада в экономике, нестабильности экономической ситуации, инфляции, неэффективного и нерационального использования имеющихся ресурсов и других причин. В период концентрации капитала и передела сфер влияния некоторые организации сами инициируют процедуру банкротства.

Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» понятие банкротства определено следующем образом: «Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».

Названный закон устанавливает основания признания должника несостоятельным, то есть банкротом или объявления должником о своей несостоятельности. Юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с наступления даты, когда они должны были быть исполнены. При этом требования в совокупности должны составлять не менее 100 тыс. руб. Законодательство о банкротстве организации основывается на принципе ее неплатежеспособности.

Процедура банкротства может быть применена в отношении всех организаций, кроме:

  • казенных предприятий;

  • учреждений;

  • политических партий;

  • религиозных организаций.

В связи с этим администрации организации необходимо быть знакомой с вопросами банкротства, процедурами проведения соответствующих мероприятий, утвержденными к руководству инструкциями и рекомендациями по оценке финансово-экономического состояния организаций.

Организация, столкнувшись с финансовыми затруднениям и. должна дать оценку сложившейся ситуации и, оценив степень своих финансовых проблем, принять решение об ее дальнейшем функционировании, своевременно выработать меры по предупреждению банкротства либо принять решение о ликвидации организации, распродаже ее по частям.

Одной из мер по предупреждению банкротства является реструктуризация долгов организации, которая требует пролонгации долгов, то есть их отсрочки, в том числе заключения в установленном порядке мирового соглашения, по которому кредиторы добровольно уменьшают величину своих долговых требований. Принятие мер, направленных на финансовое оздоровление, кредиторами или иными лицами по согласованию с должником предусмотрело законодательством. Кредиторы соглашаются на проведение таких мер, когда финансовые трудности организации оцениваются как временные, а сама организация надежной и когда ее дела не слишком запутаны. Владельцами (учредителями, участниками) и иными лицами в рамках мер по предупреждению банкротства может быть предоставлена финансовая помощь в размере, достаточном для погашения долговых обязательств организации и восстановления ее платежеспособности, то есть проведена досудебная санация.

Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности, определяет такие процедуры банкротства, как: наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение.

Предусмотренная законом процедура финансового оздоровления дает право должнику на основании решения своих учредителей (участников) обратиться к первому собранию кредиторов с ходатайством о введении процедуры финансового оздоровления. Эта процедура вводится на срок не более двух лет и имеет целью реализацию плана оздоровления финансового состояния, позволяющего должнику получить средства, необходимые для удовлетворения требования кредиторов. Для осуществления финансового оздоровления организации-должника законом введена новая категория арбитражных управляющих - административные управляющие.

Проведение государственной политики по предупреждению банкротств. а также обеспечению условий реализации процедур банкротства осуществляет специальный орган.

Первоначально таким органом являлось Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимущеcтвe (ФУДН(б)). Указом Президента РФ от 17 марта 1997 г. 249 «О совершенствовании структуры федеральных органов исполнительной власти» па базе этого управления была образована Федеральная служба России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению. Постановлением Правительства РФ от 1 июня 1998 г. № 537 «О Федеральной службе России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению» было утверждено положение об этой службе, определившее полномочия данного органа. Указом Президента РФ от 25 мая 1999 г. № 651 Федеральная служба России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению преобразована в Федеральную службу России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО России) и постановлением Правительства от 4 апреля 2000 г. № 301 утверждено положение об этой службе.

Основными задачами Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству являются:

-разработка и реализация мероприятий по финансовому оздоровлению и реструктуризации неплатежеспособных организаций;

-проведение государственной политики по предупреждению банкротств лиц, осуществляющих в соответствии с гражданским законодательством предпринимательскую деятельность, а также обеспечение условий реализации процедур банкротства;

- исполнение полномочий государственного органа по делам банкротстве и финансовом оздоровлении, а также органа, уполномоченного обеспечивать защиту интересов Российской Федерации при решении вопросов о несостоятельности (банкротстве) организаций;

- разработка и реализация мероприятий по обеспечению анализа финансового состояния организаций и контроля за соблюдением ими платежно-расчетной дисциплины.

В целях реализации законодательства Российской Федерации Состоятельности и предотвращения банкротств и в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 22 декабря 1993 г. №2264 «О мерах по реализации законодательных актов о несостоятельности (банкротстве) предприятий» в развитие действующего законодательства были приняты соответствующие документы и разработан ряд инструкций.

Постановлением Правительства Российской Федерации и 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятии» была утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятии. Этим же постановлением с последующими изменениями к нему утверждено положение о порядке предоставления государственной финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям и использования средств федерального бюджета, отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов в целях реорганизации или ликвидации неплатежеспособных предприятий, а также положение о порядке принятия решения о добровольной ликвидации предприятия-должника.

Для обеспечения единого методологического подхода при проведении анализа финансового состояния предприятий и оценки структуры их балансов, а также в целях повышения эффективности проведения мероприятий по финансовому оздоровлению неплатежеспособных предприятий Федеральным управлением России по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий были утверждены Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, а также типовая форма плана финансового оздоровления (бизнес-плана), порядок его согласования и методические рекомендации по разработке планов финансового оздоровления [22,24].

В последующем приказом ФСФО России от 23 января 2001 г. № 16 утверждены Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций, которые установили порядок проведения сотрудниками ФСФО России анализа финансового состояния организаций при выполнении экспертизы и составлении заключений по соответствующим вопросам, проведения мониторинга финансового состояния организаций, осуществление иных функций ФСФО России.

Целями проведения указанного анализа определены получение объективной оценки платежеспособности организаций, их финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности.

Для реализации государственной политики, направленной на предупреждение банкротств предприятий, осуществляющих предпринимательскую деятельность, и их финансовое оздоровление, федеральной службой РФ по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению (ФСДН России) было принято распоряжение (Т 31 марта 1999 г. № 13-р [25,26], которое утратило силу с выходом распоряжения ФСФО России от 20 декабря 2000 г. № 226-р. Приложением 1 к указанному распоряжению определен порядок формирования перечня крупных, экономически и социально значимых организаций, к которым относятся:

  • организации, входящие в число 200 крупнейших компаний России по рыночной стоимости (капитализации);

  • организации, имеющие фактическую численность работников, превышающую 5 тыс. человек (для холдинговых компаний - с учетом численности работников дочерних обществ), но не менее 10 крупнейших (по численности работников) промышленных организаций, действующих на территории каждого субъекта Российской Федерации;

  • организации, у которых среднемесячная выручка за последний отчетный период превышает 100 млн. руб.;

  • организации, признаваемые в соответствии с Федеральным законом «О естественных монополиях» субъектом естественной монополии, осуществляющим свою деятельность на территории Российской Федерации либо субъекта (нескольких субъектов) Российской Федерации;

  • организации, входившие в Перечень крупных, экономически или социально значимых организаций, на момент возбуждения дела о банкротстве, до завершения производства по данному делу;

  • организации, являющиеся материнскими (дочерними) по отношению к организациям, включенным в Перечень крупных, экономически или социально значимых организаций текущего года по иным основаниям.

Кроме того, в Перечень крупных, экономически или социально значимых организаций могут быть включены по представлению территориального органа ФСФО России дополнительно организации, имеющие экономическую или социальную значимость для субъекта РФ (не более 10 организаций по одному субъекту РФ).

Приложением 2 к распоряжению ФСФО России от 20 декабря 2000 г. № 226-р установлен порядок проведения мониторинга финансового состояния и учета платежеспособности вышеназванных организаций.

Анализ финансового состояния указанных выше организаций проводится территориальными органами ФСФО России, а также центральным аппаратом в соответствии с установленным распределением функций на основании данных представляемой организациями бухгалтерской (финансовой) отчетности (форм № 1, 2, 3, 4, 5, пояснительной записки), сведений о затратах на производство и реализацию продукции (форма Госкомстата России №5-3) и иной информации.

На основании указанных данных в соответствии с Методическими указаниями по проведению анализа финансового состояния организаций, утвержденными ФСФО России, рассчитываются показатели, характеризующие финансово-хозяйственную деятельность организации и состояние ее платежеспособности.


^ 1.7.2. Признаки банкротства.

Система критериев оценки удовлетворительности структуры баланса


Федеральным законом от 26 октября 2002г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» установлены признаки банкротства:

  • юридическое лицо считается не способным удовлетвори требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежи если соответствующие обязательства и (или) обязанное не исполнены им в течение трех месяцев с наступления даты, когда они должны были быть исполнены (п. 2 ст. 3);

  • дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 тыс. руб. (п. 2 ст. 6).

Количественные критерии несостоятельности были установлены постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994г. №498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». Данным постановлением была утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных организаций.

Система критериев базируется на следующих показателях:

  • коэффициент текущей ликвидности;

  • коэффициент обеспеченности собственными средствами;

  • коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

Коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности характеризуют наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Данным постановлением установлены также нормативные значения названных показателей, несоблюдение которых служит основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным.

Оценка структуры баланса проводится по следующим критериям:

  • коэффициент текущей ликвидности должен иметь значение не менее 2;

  • коэффициент обеспеченности собственными средствами должен иметь значение не ниже 0,1;

  • коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности должен принять значение не менее 1.

Методика расчета показателей и проведения процедуры анализа финансового состояния предприятия при применении процедуры банкротства утверждена распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий от 12 августа 1994 г. № 31-р. Согласно этой методике коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости всех оборотных средств предприятия к наиболее cpoчным его обязательствам в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей, то есть к величине краткосрочных пассивов предприятия.

Следует отметить, что при расчете коэффициента ликвидности по официальной методике учета влияния структур оборотных активов на значение показателя не предусмотрено.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется в документе как отношение разности между «объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов». Более подробная характеристика данных показателей, также формулы их расчета по данным ныне действующих форм отчетности изложены в параграфах 4.2 и 4.3 настоящей главы.

Постановление Правительства от 20 мая 1994 г. № 498 предусматривает также расчет коэффициентов восстановления утраты платежеспособности. Данные коэффициенты характеризуют наличие у предприятия возможности восстановить либо утратить свои платежеспособность в течение определенного периода. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяете) как отношение рассчитанного для предприятия по данным баланса коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода изменения его значения между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности. Коэффициенты рассчитываются исходя из периода восстановления платежеспособности, установление равным шести месяцам, а утраты платежеспособности - равно трем месяцам, и нормативного значения коэффициента ликвидности, равного двум.

Как уже отмечалось, критерием оценки структуры баланса к; неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособного является условие, при котором значение одного из названных коэффициентов ниже нормативного, определенного постановлением:

  • коэффициент текущей ликвидности имеет значение менее 2;

  • коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет значение ниже 0,1

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

  • коэффициент текущей ликвидности на конец периода принимает значение менее 2; коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец периода имеет значение менее 0,1.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается, когда один из выше названных коэффициентов имеет значения ниже нормативного, а коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается в случае, если оба коэффициента принимают значение ниже критериального.

Расчет данных коэффициентов ведется по формулам:


Коэффициент [Коэффициент текущей ликвидности

восстановления = на коней отчетного периода +

платежеспособности + 6/12 (9,6,3) х (коэффициент текущей

ликвидности на конец отчетного периода

минус коэффициент текущей ликвидности на

начало отчетного периода}] / Нормативное

значение коэффициента ликвидности,


где: 6 - период восстановления платежеспособности;

12 (9.6.3) - отчетный период в месяцах.


Коэффициент утраты [Коэффициент текущей ликвидности

платежеспособности = на конец отчетного периода +

+ 3 /12 (9, 6, 3}х (коэффициент текущей

ликвидности на конец отчетного периода

минус коэффициент текущей ликвидности на

начало отчетного периода)] / Нормативное

значение коэффициента ликвидности,


где: 3 - период утраты платежеспособности.


Коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности рассчитываются по данным баланса на начало и конец отчетного периода. В расчет значения коэффициентов закладывается сохранение сложившейся в отчетном периоде динамики (тенденции) показателя текущей ликвидности на период, который отводится для восстановления (утраты) платежеспособности. значение рассчитанного коэффициента восстановления платежеспособности больше 1, предприятие имеет реальную возможное восстановить ее в период, равный 6 месяцам. Коэффициент утрат платежеспособности, рассчитанный на период, равный трем месяцам, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

На названные критерии ссылаются в экономической литературе многие авторы методических рекомендаций, учебных пособий т.п. В то же время практика показывает, что многие крупные организации, имеющие коэффициент текущей ликвидности менее 2, на самом деле не испытывают финансовых трудностей, следовательно, не являются неплатежеспособными.


^ 1.7.3. Оценка финансового состояния организаций по методике ФСФО России


Федеральная служба России по финансовому оздоровлению банкротству (ФСФО России) приказом от 23 января 2001 г. №16 утвердила Методические указания по проведению анализа и оценки финансового состояния организаций на основе показателе характеризующих различные аспекты деятельности организации (см. приложение 2). Перечень показателей, представленных в данных Методических указаниях, приведен в таблице 24.

^ Таблица 24


Показатели, используемые при проведении

анализа финансового состояния организаций


(по методике ФСФО России)


Группа показателей

Наименование показателя

Экономическое содержания показателя

1

2

3

Общие показатели

Среднемесячная выручка

Характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации

Доля денежных средств в выручке

Дополнительно характеризует финансовый ресурс организации с точки зрения его качества (ликвидности)

Среднесписочная численность работников

Не определено

Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости

Степень платежеспособности общая

Характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам

Является показателем оборачиваемости по обязательствам перед банками и заимодавцами

Коэффициент задолженности другим организациям

Является показателем оборачиваемости по обязательствам перед другими организациями

Коэффициент задолженности фискальной системе

Является показателем оборачиваемости по обязательствам перед бюджетом и внебюджетными фондами

Коэффициент внутреннего долга

Является показателем оборачиваемости по обязательствам перед персоналом, учредителями (участниками)

Степень платежеспособности по текущим обязательствам

Характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами

Показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации

Собственный капитал в обороте

Характеризует наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных средств)

Доля собственного капитала и оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами]

Определяет степень обеспеченности собственными оборотными средствами. Необходимыми для финансовой устойчивости

Коэффициент автономии (финансовой независимости)

Определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала

Показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности)

Коэффициент обеспеченности оборотными средствами

Оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы

Коэффициент оборотных средств в производстве

Характеризует оборачиваемость товарно-материальных запасов организации

Коэффициент оборотных средств в расчетах

Определяет средние сроки. на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчетах

Рентабельность оборотного капитала

Определяет, сколько рублей прибыли приходится на 1 рубль, вложенный в оборотные активы

Рентабельность продаж

Определяет, сколько рублей прибыли получено на 1 рубль выручки в результате продажи продукции

Среднемесячная выработка на одного работника

Определяет эффективность использования трудовых ресурсов организации и уровень производительности труда

Показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности

Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача)

Характеризует эффективность использования основных средств организации

Коэффициент инвестиционной активности

Определяет объем средств. направленных на модификацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие организации

Показатели использования обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами


Коэффициент исполнения текущих обязательств перед бюджетами соответствующих уровней


Характеризуют состояние расчетов организации с бюджетами соответствующих уровней и отражают ее платежную дисциплину




Коэффициент исполнения текущих обязательств перед государственными внебюджетными фондами


Характеризует состояние расчетов организации с государственными внебюджетными фондами




Коэффициент исполнения текущих обязательств перед Пенсионным фондом Российской Федерации


Характеризует состояние расчетов организации с Пенсионным фондом Российской Федерации



Данный перечень включает большое количество показателей, объединенных в группы по не вполне обоснованным и ясным принципам их группировки. Для более полного представления экономического содержания этих показателей приведем дополнительно в таблице 25 порядок их расчета, изложенный в Методических указаниях.


^ Таблица 25


Расчет показателей оценки

финансового состояния организаций


(по методике ФСФО России)


Группа показателей

Наименование показателя

Расчет показателя

Формула для расчета

1

2

3

4

Общие показатели

Среднемесячная выручка

Валовая выручка, включающая выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи / Количество месяцев в отчетном периоде

Валовая выручка по оплате / Количество месяцев в отчетном периоде

Доля денежных средств в выручке

Выручка организации, полученная в денежной форме / Общий объем выручки

Денежные

средства в выручке / Валовая выручка

организации по

оплате


Среднеесписочная численность работников

Данные о среднесписочной численности работников

Строка 850 формы №5

Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости

Степень платежеспособности общая

Сумма заемных средств (обязательств) / Среднемесячная выручка

(Стр.690 + стр.590) форма № 1 / (Валовая выручка по оплате/ Количество месяце в отчетном периоде)

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам

Сумма долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банка и займов / Среднемесячная выручка

(Стр.591) + стр.610) форма № 1 / (Балован выручка по оплате / Количество месяцев в отчетном периоде)


Коэффициент задолженности другим организациям

Сумма обязательств по строкам «поставщики и подрядчики», «векселя к уплате», «задолженность перед дочерними и зависимыми обществами», «авансы полученные», «прочие кредиторы» /Среднемесячная выручка

(Стр.621 + стр.622 + стр.623 + стр.627 + стр.628) форм № 1 / (Валовая выручка по оплате / Количество месяцев отчетном периоде)

Коэффициент задолженности фискальной системе

Сумма обязательств по строкам «задолженность перед государстве иными внебюджетными фондами» и «задолженность перед бюджетом» / Среднемесячная выручка

(Стр,625 + стр.626) фор»» № 1 / (Валовая выручка по оплате /Количество месяв отчетном периоде)

Коэффициент внутреннего долга

Сумма обязательств по строкам «задолженность перед персоналом организации», «задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» «доходы будущих периодов», «резервы предстоящих расходов», «прочие краткосрочные обязательства» / Среднемесячная выручка

(Стр.624 + стр.630 + стр.640+ стр.650 + стр.660) формы № 1 /(Валовая выручка по оплате / Количество месяцев в отчетном периоде)

Степень платежеспособности по текущим обязательствам

Текущие заемные средства (краткосрочные обязательства) / Среднемесячная выручка

Стр.690 формы № 1 / (Валовая выручка по оплате / Количество месяцев в отчетном периоде)

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами

Стоимость всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств, прочих оборотных активов / Текущие обязательства

Стр.290 формы № 1 / Стр.690 формы №1

Собственный капитал в обороте

Собственный капитал - Внеоборотные активы

Стр.490 -стр.190 формы № 1

Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными

средствами)

Собственные средства в обороте / Общая величина оборотных средств

(Стр.490 -стр. 190) формы № 1 / Стр.290 формы № 1

Коэффициент автономии (финансовой независимости)

Собственный капитал / Сумма активов

Стр.490 формы № 1/ (стр. 190 + стр.290) формы № 1

Показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности)

Коэффициент обеспеченности оборотными средствами

Оборотные активы / Среднемесячная выручка

Стр.290 / формы № 1 / (Валовая выручка по оплате / Количество месяцев в отчетном периоде)




Коэффициент оборотных средств в производстве

Стоимость оборотных средств в производстве / Среднемесячная выручка

(Стр.2 10 + стр.220) –стр. 215 формы № 1 / (Валовая выручка по оплате/ Количество месяцев в отчетном периоде)




Коэффициент оборотных средств в расчетах

Стоимость оборотных средств за вычетом оборотных средств в производстве / Среднемесячная выручка

(Стр.290 -сф.2101 - стр.220 - стр,215 формы № 1 / (Валовая выручка по оплате/ Количество месяцев в отчетном периоде)




Рентабельность оборотного капитала

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации после уплаты налогов и всех отвлечений / Сумма оборотных средств

Стр. 160 формы №2 /Стр.290 , формы № 1




Рентабельность продаж

Прибыль от реализации продукции / Выручка

Стр.050 форма №2 /Стр. 010 формы № 2




Среднемесячная выработка на одного работника

Среднемесячная выручка / Среднесписочная численность

(Валовая выручка по оплате / Количество месяцев в отчетном периоде) / Стр.850 формы №5

Показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности

Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача)

Среднемесячная выручка / Стоимость оборотного капитала

(Валовая выручка по оплате / Количество месяцев в отчетном периоде} / Стр. 190 формы № 1





Коэффициент инвестиционной активности

Стоимость внеоборотных активов в виде незавершенно го строительства, доходных вложений в материальные ценности и долго срочных финансовых вложений / Стоимость внеоборотных активов

(Стр. 130 + стр. 135 + стр.140) / Стр.190 формы № 1

Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами

Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед бюджетами соответствующих уровней

Уплаченные налоги

бюджетам соответствующих уровней / Начисленные налоги бюджетам соответствующих уровней







Коэффициент исполнения текущих обязательств перед государственными внебюджетными фондами

Уплаченные налоги государственным внебюджетным фондам / Начисленные налоги государственным внебюджетным фондам







Коэффициент исполнения текущих обязательств перед Пенсионным фондом Российской Федерации

Уплаченные страховые взносы Пенсионному фонду /Начисленные страховые взносы Пенсионному фонду




Оценка экономической характеристики и порядка расчета Ценных выше показателей свидетельствует о том, что в Методических указаниях ФСФО России имеет место смешение разных общепринятых приемов анализа показателей бухгалтерской финансовой) отчетности, а именно чтения отчетности, вертикального анализа, расчета финансовых показателей (коэффициентов).

Среднесписочная численность, собственный капитал в обороте не характеризуют финансовое состояние организации, а являются лишь отдельными сведениями, полученными при чтении бухгалтерской (финансовой) отчетности. Коэффициент инвестиционной активности, исчисленный как частное от деления отдельных внеоборотных активов к общей стоимости внеоборотных активе нельзя отнести к финансовым показателям, поскольку он представляет собой элемент вертикального анализа актива баланса (элемент структуры внеоборотных активов). В представленных показателях только 4 из них вписываются в общепринятую систему финансовых показателей для оценки финансового состояния организации. К этим показателям относятся следующие:

  • коэффициент покрытия текущих обязательств оборотный активами;

  • доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами);

  • коэффициент автономии (финансовой независимости);

  • рентабельность продаж.

Нельзя согласиться с приведенным в методике МСФО экономическим содержанием некоторых показателей, в частности, с что показатели среднемесячной выручки и/или доля денежных средств в выручке являются основным финансовым ресурсам организации и характеризуют ликвидность.

Кроме того, имеет место неточность формулировок при описании некоторых показателей, приводящая к искажению их а экономического смысла. Например, порядок расчета показателя «доля денежных средств в выручке» приведен в следующей формулировке: «... рассчитывается как доля выручки организации, полученная в денежной форме, по отношению к общему объему выручки».

Основная часть показателей рассчитывается на основе среднемесячной выручки, которая определяется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период, НДС, акцизы и другие обязательные платежи, тогда как традиционный расчет показателей осуществляется по нетто-выручке. В приведенных формулах расчета соответствующих показателей знаменателем является валовая выручка организации по оплате. В то же время пояснение содержания валовой выручки по оплате отсутствует, а дается ссылка на понятие валовой выручки как выручки от реализации за отчетный период с НДС, акцизами и другими обязательными платежами. В Методических указаниях нет отсылки к конкретному источнику получения данных о «валовой выручке по оплате». Действующая бухгалтерская (финансовая) отчетность в форме № 2 данные о нетто-выручке с учетом допущения временной определенности фактов хозяйственной деятельности, предписывающего отражение объема выручки независимо от фактического времени поступления денежных средств.

Предлагаемый Методическими указаниями перечень показателей, отсутствие рекомендаций по обработке полученной информации и интерпретации (в том числе критериальных значений) тих показателей, на наш взгляд, не позволяет объективно и комплексно оцепить финансовое состояние организации.


^ 1.7.4. Оценка финансового состояния

с целью определения возможного банкротства

и масштабов кризисного состояния


Оценка финансово-экономического состояния организации проводится в двух аспектах:

  • с точки зрения функционирования организации как хозяйствующего субъекта;

  • с позиции ликвидации (возможного банкротства, возбуждения процедуры банкротства).

Такой подход к расчету финансовых показателей и оценке по значениям финансово-экономического состояния организации существует и при расчетах с использованием GAAP. Финансовый анализ позволяем выявлять угрозу банкротства и своевременно проводить систему мер по финансовому оздоровлению организации.

Прогнозирование вероятности банкротства организации основано на оценке ее финансового состояния с использованием различных подходов: политики антикризисного финансового управления, официальной методики оценки удовлетворительности структуры баланса, диагностики угрозы банкротства по модели Альтмана.

Политика антикризисного финансового управления включает диагностику банкротства с помощью проведения финансового анализа с целью выявления угрозы банкротства и разработку мер, обеспечивающих выход организации из кризисного состояния. Реализация политики антикризисного управления организацией предполагает оценку финансового состояния на основе совокупно, неформальных показателей и критериев. С этой целью в анализе определяется группа показателей, по которым судят о возможной угрозе банкротства. Такими показателями являются показатели платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности. Кроме того, для оценки жизнеспособно организации в перспективе и способности уйти от проблемы банкротства за счет внутренних резервов производится оценка производственных факторов и анализ с использованием факторных моделей, в частности модели Дюпона. В эту систему включает также оценку влияния внешней среды.

Уровень текущей угрозы банкротства определяют с помощью показателей платежеспособности, при помощи которых оценивают перспективы удовлетворения требований кредиторов по денежным обязательствам и исполнения обязательств по платежам в бюджет и во внебюджетные фонды в соответствии с предусмотренными законодательством о банкротстве сроками нарушения финансов обязательств.

Предстоящую угрозу банкротства оценивают, например, с мощью показателей финансовой устойчивости. Устойчивое финансовое положение организации характеризуется показателя когда его финансовые ресурсы покрываются собственными средствами не менее чем на 50% и организация эффективно и целенаправленно использует их, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, то есть является платежеспособной. Тенденция к снижению коэффициента автономии характеризует нарастающую угрозу банкротства.

Расчет показателей рентабельности и деловой активности частности, коэффициента оборачиваемости активов и капитала позволяет оценить, в какой степени и с какой скоростью организация способна получить необходимую ей прибыль, то есть формировать чистый денежный поток в необходимые сроки.

Чистый денежный поток прогнозируют, оценив производственные показатели организации и некоторые факторы внешней среды, влияющие, например, на объем продаж и ценовую политику. Величина чистого денежного потока определяется как сумма прогнозируемой чистой прибыли и амортизационных отчислений. При этом при прогнозных расчетах сумма чистого денежного потока приводится к чистой настоящей стоимости (NPV). Приведение денежного потока к чистой настоящей стоимости осуществляется с помощью специальных расчетов. На основе проведенного анализа определяют масштаб кризисного состояния организации.

Существуют общепризнанные формулы, подтверждающие выше перечисленную оценку финансового состояния организации, которые основаны на сопоставлении запасов с финансовыми источниками их формирования. Величина финансовых источников в той связи определяется как сумма собственных оборотных средств организации, краткосрочных кредитов банка, кредиторской задолженности товарного характера. По данным баланса величина финансовых источников рассчитывается по следующей формуле: стр.490 - стр. 190 + стр.610 + стр.621 + стр.622 + стр.627.

Общая оценка прочности финансового положения организации следующая:


^ Результат сопоставления


Степень прочности


Финансовые источники больше запасов (стр.490 + стр.610 + стр.621 + стр.622 + + стр.627) > стр. 210


Запас прочности имеется


Финансовые источники равны величине запасов

(стр 490-стр.610-стр.621 + стр.622+ 1.627) = стр.210



Нет прочности


Финансовые источники меньше величины запасов

(стр.490 + сгр.610 + стр.621 + стр.622 + стр.627) < стр. 210


Состояние неудовлетворительное


При оценке финансового состояния используют следующие принципиальные характеристики:

  • абсолютная устойчивость организации;

  • нормальная устойчивость организации;

  • минимальная финансовая неустойчивость;

  • предкризисное состояние организации (легкий кризис, глубокий кризис, катастрофа).

Характеристика финансового состояния при использовании данного подхода обобщена в таблице 26.


Таблица 26

Характеристика финансового состояния

^ Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности


Оценка финансового состояния

Результат сопоставления

^ Формула расчета по данным баланса

Абсолютная устойчивость

Запасы меньше суммы собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов

стр.210 < (стр.490 - стр.190+ стр.610)

Нормальная устойчивость

Запасы равны сумме собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов

стр.2 10 = (стр.490 - стр,190 + стр.610)

Минимальная неустойчивость

Запасы равны сумме собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и источников, ослабляющих финансовую напряженность

стр.210 = (стр.490-стр.190 + стр.610 + стр.650 + превышение кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью стр.640)

Состояние предкризисное

а) Запасы больше суммы собственных оборотных средств и кредитов;

б) Запасы больше суммы собственных оборотных средств, кредитов и источников, ослабляющих финансовую напряженность

а) стр.210 > (стр.490 - стр. 190 + 1 + стр.6 10

б) стр.210 > (стр.490-стр.190 + 1 стр. 610 + стр.650 + превышение кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью + стр.640)


В зависимости от масштабов кризисного состояния разрабатываются пути возможного выхода из него. При легком кризисе, как правило, проводят меры по нормализации текущей деятельности организации, при глубоком кризисе включают механизм 14 него использования внутренних резервов финансовой стабилизации, при катастрофическом положении прибегают к санации реорганизации или ликвидации организации. С целью выбора варианта реорганизации или ликвидации организации проводят оценку ее ликвидационной стоимости и экономической стоимости.

Второй подход к прогнозированию вероятности банкротства определен официальной методикой оценки удовлетворительности структуры баланса организации, в основе которой лежат коэффициенты текущей ликвидности (платежеспособности), обеспеченности собственными средствами и коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности. Методика расчета, критерии оценки удовлетворительности структуры баланса организации изложены в Параграфах 7.1 и 7.2.

В основе зарубежной практики диагностики угрозы банкротства лежит модель Альтмана, или Z-счет Альтмана. Модель Альтмана определяет интегральный показатель угрозы банкротства. В основе расчета лежит пятифакторная модель, представляющая комплексный коэффициентный анализ. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:


Z = 0,012 Х1 + 0,014 Х2 + 0,033 Х3 + 0,006 Х4 + 0,999 Х5


где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства; Х1- отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов; Х2 — рентабельность активов .(нераспределенная прибыль к сумме активов); X3 - отношение прибыли к сумме активов (уровень доходности активов); Х4 - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала или отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу; Х5 -оборачиваемость активов или отношение выручки от реализации к сумме активов.

Первые четыре переменные обычно выражаются в процентах, а не в виде долей единицы. Например, если значение Х1 равно 14,5 , то в расчетах используется величина 14,5, а не 0,145. Первый фактор будет определяться как произведение сомножителей 0,012 и 14,5 и составит величину, равную 0,174.

Если коэффициенты принимаются в виде долей, то формула будет иметь вид:


Z =1,2 X1 + 1,4 Х2 + 3,3 X3 + 0,6 Х4 + 1,0 Х5.


В этом случае значение первого фактора определяется так:


1,2x0,145 = 0,174.


Зона неведения находится в интервале от Z = 1,81 до Z = 2,99. Чем большее значение Z, тем меньше вероятность банкрот течение двух лет.

Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается следующим образом:


Значение Z

Вероятность банкротства

Менее 1,81

очень высокая

От 1,81 до 2,7

высокая

От 2,7 до 2,99

вероятность невелика

Более 2,99

вероятность ничтожна, очень низкая

Отсутствие данных о курсе акций организации, по мнению отдельных экономистов, не является препятствием для применения модели Альтмана [41]. Они считают, что определить рыночную стоимость акций можно, воспользовавшись формулой:


Курсовая Сумма дивиденда

Стоимость =

Акций Средний уровень ссудного процента


Существуют и другие мнения, согласно которым в условии переходной экономики использовать модель Альтмана нецелесообразно. Аргументами сторонников этих мнений служат:

  • несопоставимость факторов, генерирующих угрозу банкротства

  • различия в учете отдельных показателей;

  • влияние инфляции на их формирование;

  • несоответствие балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другие объективные причины.

В связи с чем, по их мнению, требуется корректировка коэффициентов значимости показателей в модели.

Вместе с тем действующие компьютерные программы финансового состояния, например, «Альт-Финансы», включают перечень используемых показателей и модель Альтмана. Некоторые банки также используют модель Альтмана как метод индекса кредитоспособности.

Существует также мнение, что модель Альтмана можно пользовать как ориентир, дополнив системой неформальных критериев.


^ 1.8. ЭКСПРЕСС-АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ


В зависимости от поставленной цели пользователь осуществляет углубленный анализ или может ограничиться анализом небольшого количества (по своему выбору) показателей для наглядной оценки финансового состояния организации, то есть выполнить экспресс-анализ.

Осуществляя экспресс-анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности, пользователь решает главным образом задачу по обнаружению «болевых» точек деятельности организации, с тем чтобы определиться с направлениями углубленного анализа. В этом смысле экспресс-анализ может проводиться с минимально необходимыми расчетами и использованием различных приемов и технологий, которые для каждого пользователя могут быть своими.

Для экспресс-анализа могут быть выбраны основные показатели, характеризующие имущественное положение организации, ее финансовое положение, деловую активность и рентабельность его деятельности (табл. 27).


^ Таблица 27

Основные показатели экспресс-анализа



Раздел анализа

Показатели

1

2

1. Оценка имущественного положения

1. Сумма хозяйственных средств организации

2. Доля основных средств в общей сумме активов

3. Коэффициент износа основных средств

2. Оценка финансового состояния

1. Коэффициент текущей платежеспособности и ликвидности

2. Коэффициент абсолют ной ликвидности

3. Коэффициент автономии

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

3. Оценка деловой активности

1. Оборачиваемость всех используемых активов

2. Оборачиваемость дебиторской задолженности

3. Фондоотдача

4. Оценка рентабельности

1. Рентабельность всех активов

2. Рентабельность реализации

3. Рентабельность текущих затрат

5. Наличие «болевых» статей в отчетности

1 . Убытки

2. Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность

3. Кредиты и займы, не погашенные в срок 4. Векселя выданные (полученные) просроченные

Экспресс-анализ может проводиться пользователем бухгалтерской (финансовой) отчетности без предварительного преобразования ее показателей или с предварительным преобразование показателей отчетности по-своему.

Преобразование показателей бухгалтерской (финансовой) отчетности может осуществляться путем перегруппировки однородных показателей, их объединения. Таким преобразованием достигается наглядность информации (поскольку резко сокращается количество показателей) и упрощаются расчеты в процессе анализа.

Преобразовывать показатели бухгалтерской (финансовой) отчетности можно также путем их дополнительной корректировки.

Целью дополнительной корректировки показателей отчетной является исключение или перекомпоновка тех показателей, которые наиболее существенно искажают реальную картину. К показателям относятся ниже описанные.

1. Сумма налога на добавленную стоимость по приобретений ценностям (строка 220 баланса). Корректировка показателей бухгалтерской (финансовой) отчетности на величину налога на ленную стоимость имеет разные варианты. Предлагается с налога на добавленную стоимость присоединять либо к организации, либо к сумме дебиторской задолженности.

Неоднозначность данной корректировки обусловлена действующим порядком учета налога на добавленную стоимость по оприходованным материальным ценностям и полученным услугам производственного характера, по еще не оплаченным поставщикам и сторонним организациям. Налог на добавленную стоимость и отражается в отчетности обособленно от материальных ценностей и услуг производственного характера, поскольку не увеличивает стоимости ни приобретенных материальных ценностей, ни услуг. Налог предъявляется бюджету к возмещению с оплаты счетов поставщиков и сторонних организаций, предъявление бюджету к возмещению налога на добавленную стоимость после оплаты счетов за полученные материальные ценности и услуги в бухгалтерском учете означает образование задолженности бюджета организации по данному налогу (то есть дебиторской задолженности). До предъявления налога к возмещению из бюджета можно рассматривать сумму отраженного налога на добавленную стоимость в качестве потенциальной дебиторской задолженности, а поэтому при корректировке показателей отчетности на сумму налога увеличивать имеющуюся в отчетности дебиторскую задолженность.

В случае, если организация имеет в составе активов значительные запасы, необходимые для обеспечения основной ее деятельности, то налог на добавленную стоимость правомерно присоединить к сумме запасов.

В случае осуществления организацией инвестиций в оборудование, приобретение отдельных объектов основных средств, нематериальных активов в большом объеме до ввода их в эксплуатацию остановки на учет) сумма налога на добавленную стоимость, отраженная по строке 220, не может быть присоединена к запасам, поскольку произведенные затраты не являются таковыми. В этом случае целесообразнее налог на добавленную стоимость полагать потенциальной дебиторской задолженностью.

В зависимости от специфики организации и связанных с ее деятельностью операций пользователь сам определяет приемлемый вариант корректировки.

2. Расходы будущих периодов (строка 216 баланса). Наличие в балансе данных расходов означает, что в отчетном периоде произведены затраты производственного характера, подлежащие включению себестоимость продукции (работ, услуг) будущих отчетных периодов (расходы на подготовку и освоение производства, а рекламу и др.) По этой же статье баланса могут быть отражены расходы, подлежащие отнесению на финансовый результат организации, при недостаточности или отсутствии прибыли. В этом случае имеет место скрытый убыток. Поэтому на сумму расходов будущих периодов необходимо уменьшить сумму активов и собственного капитала.

3. Товары отгруженные (строка 215 баланса). Наличие в балансе суммы товаров отгруженных свидетельствует о том, договором поставки обусловлен отличный от общего порядка, момент перехода права собственности на отгруженную продую от организации к покупателю. С момента перехода права собственности на отгруженную продукцию к покупателю у организации, отгрузившей продукцию, возникает дебиторская задолженность. При корректировке показателей бухгалтерской (финансовой) отчетности сумма по статье товаров отгруженных исключается из величины запасов и присоединяется к дебиторской задолженности.

4. Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (строка 244 баланса). Имеющаяся сумма по данной статье говорит о том, что реальный собственный капитал меньше, поскольку не все взносы в уставный капитал внесены. На сумму задолженности по взносам в уставный капитал следует уменьшить дебиторскую задолженность и сумму собственного капитала.

5. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (строка 630 баланса). Данная статья баланса отражает сумму начисленной за счет чистой прибыли задолженности организации учредителям (участникам) по дивидендам. В связи с этим, при корректировке показателей отчетности на сумму задолженности по дивидендам необходимо уменьшить краткосрочные обязательства и увеличить собственный капитал организации.

6. Доходы будущих периодов (строка 640 баланса). Данная статья баланса показывает сумму доходов, полученных (начисленных) в отчетном периоде, но относящихся к будущим отчетным периодам, а также предстоящих поступлений задолженности по недостачам, выявленным в отчетном периоде за прошлые годы, и разницам между суммой, подлежащей взысканию с виновных лиц и балансовой стоимостью по недостачам ценностей. Поскольку сумма этих доходов представляет собой будущую прибыль организации, то при корректировке показателей отчетности ее следует исключить из краткосрочных обязательств и присоединить к собственному капиталу.

7. Резервы предстоящих расходов (строка 650 баланса) - это сумма отчислений, производимых за счет издержек производства или обращения отчетного периода на:

  • предстоящую оплату отпусков работникам;

  • выплату ежегодного вознаграждения по итогам работы за год;

  • выплату вознаграждения за выслугу лет;

  • ремонт основных средств;

  • производственные затраты но подготовительным работам в связи с сезонным характером производства;

  • предстоящие затраты на рекультивацию земель и осуществление иных природоохранных мероприятий;

  • предстоящие затраты по ремонту предметов, предназначенных для сдачи в аренду по договору проката;

  • гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание;

  • покрытие иных непредвиденных затрат и другие цели, предусмотренные законодательством РФ.

Переходящие остатки по указанным резервам до момента их использования представляют собой доход организации, поэтому при корректировке показателей отчетности сумму резервов предстоящих расходов целесообразно вычесть из суммы краткосрочных обязательств и прибавить к собственному капиталу.

Таким образом, с учетом указанных выше корректировок расчет показателей по данным баланса выглядит следующим образом:

Запасы = стр. 210 - стр. 215 - стр. 216 (возможный вариант + стр. 220).

Дебиторская задолженность = стр. 230 + стр. 240 - стр. 244 + стр.215 + стр.220 (либо без стр. 220).

Собственный капитал = стр. 490 - стр. 216 - стр. 244 + стр. 630 + 640 +стр. 650.

Преобразованный баланс для экспресс-анализа на примере ОАО «Транс» представлен в таблице 28.


^ Таблица 28


Агрегированный баланс ОАО «Транс»



Актив

на начало года

на конец года

Пассив

на начало года

на конец года

1.Внеоборотные активы,

итого

в том числе:

основные средства

прочие внеоборотные активы


6709


6692


17


6600


6435


165

1.Капитал и резервы,

итого




7008


7058

2. Оборотные активы,

итого

в том числе:

запасы

дебиторская задолженность

денежные средства


572


55

508

8


1081


81

990

10

3.Краткосрочные обязательства,

итого



273



623

Баланс

7281

7681

Баланс

7281

7681


На первом этапе анализа стандартная форма баланса была преобразована в укрупненную (агрегированную) форму.

При рассмотрении баланса акционерного общества на коня года виден рост совокупных активов на 400 тыс. руб., то есть валюта нетто-баланса увеличилась с 7281 тыс. руб. до 7681 тыс. руб. в 1,05 раза. Увеличение валюты произошло в основном за счет роста дебиторской задолженности и незначительного роста запасов. Общество смогло погасить убытки прошлого года и увеличить совокупный собственный капитал на 44 тыс. руб. Общество продолжало работать, не привлекая кредитных ресурсов. Доля краткосрочной задолженности в общей сумме активов увеличилась на 4,5% и составила 8,1%.

Инвестиции в основные средства осуществлялись в недостаточном объеме вследствие убыточной деятельности в предыдущем отчетном периоде и низкой рентабельности реализации в текущем году. В связи с этим незначительные инвестиции, произведений концу года, можно рассматривать как положительную тенденцию.

Оценка динамики отдельных показателей, характеризующих способность и ликвидность, финансовую устойчивость, активность и рентабельность общества, приведена в таблице 29.


Таблица 29

Динамика финансовых показателей

^ ОАО «Транс» за два года

Показатели

Предыдущий год

^ Отчетный год

Нормативные и рекомендуемые значения

Оценка динамики показателя

1

2

3

4

5

Показатели платежеспособности и ликвидности:













Коэффициент текущей платежеспособности и ликвидности

2,1

1,7

>2

Ниже нормативного. Динамика неблагоприятна

Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности

1,9

1,6

0.7-0.8

Выше рекомендуемого

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,03

0,02

0.2-0.3

Значительно ниже рекомендуемого. Динамика неблагоприятна

Чистый оборотный капитал

299

452




Динамика благоприятна

Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала

0,026

0,022




Динамика неблагоприятна

Показатели финансовой устойчивости













Коэффициент автономии

0,96

0,92

>0.5

Больше рекомендуемого; почти полностью финансируемся за счет собственных средств

Коэффициент финансовой зависимости

0,04

0,09

<0.7

Низкий

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

0,5

0,4

>0.1

Выше рекомендуемого.

Без значительной динамики

Показатели деловой активности:













Оборачиваемость всех используемых активов

0,3

0,5




Тенденция к ускорению оборачиваемости.

Динамика незначительна

Оборачиваемость дебиторской задолженности

4,7

5,2




То же

Время обращения дебиторской задолженности

77

70




Чёткой тенденции нет.

Динамика незначительна

Оборачиваемость оборотного капитала

4,0

4,7




Динамика положительная

Показатели рентабельности:













Рентабельность всех активов

0,016

0,017




Низкая

Рентабельность собственного капитала

0,017

0,018




То же

Рентабельность реализации:













по прибыли от основной деятельности

-0,01

9,5




То же

по чистой прибыли

4,9

3,3




То же

Рентабельность текущих затрат

-1,04

0,105




Эффективность затрат низкая


Поскольку коэффициент текущей платежеспособности и ликвидности ниже нормативного значения, установленного постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498, целесообразно рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности. Значение коэффициента восстановления платежеспособности равно 1, что свидетельствует о возможности общества восстановить платежеспособность в течение шести месяцев.

Обществу следует жестко контролировать дебиторскую задолженность, так как в ее составе более 5% составляет просроченная дебиторская задолженность. Кроме того, основная часть (более 90%) ликвидных активов представлена дебиторской задолженностью.

Для удобства прочтения пользователями бухгалтерской (финансовой) отчетности можно представить отдельные ее показатели диаграмм и графиков. Например, структуру капитала лучше наставить в виде диаграммы, а динамику показателей рентабельности, платежеспособности и т.п. - в виде графиков.

На рисунках представлены диаграмма активов ОАО «Тратте» за два года (рис. 1) и график динамики коэффициентов платежеспособности и ликвидности (рис. 2).

Обоснованность и содержательность выводов при экспресс-анализе может быть также улучшена привлечением дополнительной информации, которая не содержится в бухгалтерской (финансовой) отчетности, но имеет место в организации.




Рис. 2. Структура ОАО «Транс» в предыдущем и отчётном периодах



  1. Рис 3. Динамика показателей платёжеспособности и ликвидности.

^ 2. ПРОГНОЗНЫЙ АНАЛИЗ

    1. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФАКТОРНОГО АНАЛИЗА ПРИ ПРОГНОЗИРОВАНИИ

    2. Прогнозирование финансовой очётности

    3. Некоторые вопросы оценки бизнеса

    1. ^ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФАКТОРНОГО АНАЛИЗА ПРИ ПРОГНОЗИРОВАНИИ




      1. Применение модели Дюпон

(Du Pont system of financial analisis)

Модель Дюпона является модифицированным факторным анализом, позволяющим определить, за счет каких факторов происходило изменение рентабельности.

Идея такого анализа была предложена менеджерами корпорации DU Pont. Схема финансового анализа по методике корпорации Дюпон демонстрирует зависимость показателя «рентабельность активов» от ряда факторов, взаимосвязанных в единой системе. Выражение, описывающее чту взаимосвязь, называют формулой Дюпона. Формула Дюпона имеет следующий вид:

Рентабельность активов = Рентабельность реализации х Ресурсоотдача

Напомним, рентабельность реализации (коэффициент коммерческой рентабельности) рассчитывается как отношение чистой прибыли к выручке от реализации. Оборачиваемость используемых активов (ресурсоотдача) исчисляется как отношение выручки реализации к стоимости активов. Рентабельность активов (экономическая рентабельность) определяется как отношение чистой прибыли к стоимости активов.

Запишем модель Дюпона, используя приведенные выше формулы расчета составляющих ее показателей. Формула примет следующий вид:

Чистая прибыль = Чистая прибыль x Выручка от реализации

стоимость активов выручка от реализации стоимость активов

Формула позволяет определить значение входящих в неё показателей обеспечения рентабельности активов и выявить причины достигнутого уровня прибыльности активов. Выяснить, что повлияло на рентабельность активов:

  • снижение либо ускорение оборачиваемости используемых активов;

  • рост или снижение рентабельности реализации;

  • оба фактора вместе.

Поскольку рентабельность реализации зависит от ценового фактора и уровня затрат, можно проанализировать, за счет чего, в свою очередь, происходил ее рост или снижение. Таким образом, можно определить, что было наиболее значимым для организации в отчетном периоде и в течение ряда лет: рост цен или более эффективное использование имеющихся активов.

Результаты анализа могут использоваться для выбора варианта между рентабельностью реализации и оборачиваемостью акти­вов при прогнозировании соответствующего уровня прибыльности активов в целом.

Регулировать рентабельность активов можно, используя как рентабельность реализации, так и оборачиваемость активов. Так, при низкой скорости оборота активов увеличить их рентабельность можно за счет роста цен либо снижения себестоимости продукции. При низкой рентабельности реализации следует увеличивать скорость оборота капитала организации.

Проведем факторный анализ с использованием данной модели а примере отчетности условной организации. ОАО «Транс» имело чистую прибыль в размере 3,3% или 3,3 копейки с каждого рубля, полученного за реализованные услуги. Оборачиваемость активов составила 0,5 раза, то есть средства, вложенные в активы, обернулись 0,5 раза в течение года. При этом была достигнута рентабельность активов в размере 1,7% (3,3% х 0,5).

Имея динамику данного показателя, можно увидеть, за счет чего изменялась рентабельность активов на протяжении ряда лет, то есть за счет чего «держалось» общество: за счет роста цен либо эффективного использования имеющихся активов. Так как данное общество практически не привлекало внешних источников финансирования, рентабельность собственного капитала составляет также приблизительно 1,7%.

При привлечении дополнительных источников финансирования в виде кредитов организация могла бы повысить рентабельность собственного капитала при условии допустимых расходов по процентным платежам. Взятые в долг денежные средства повышают финансовые возможности организации - заемщика и, будучи инвестированными в доходные проекты могут, принести прибыль.

Рентабельность собственного капитала может быть рассчитана как произведение рентабельности активов на специальный мультипликатор, отражающий соотношение всех средств, авансированных в организацию, и собственного капитала. При этом формула Дюпона примет следующий вид:

Рентабельность

собственного =

капитала


Рентабельность х активов


Мультипликатор собственного капитала

или

Рентабельность

собственного =

капитала


Рентабельность х активов

Активы

собственный капитал

Объединив данную формулу и приведенное выше уравнение Дюпона, получим расширенную формулу Дюпона:

Чистая прибыль =

собственный капитал

Чистая прибыль х

выручка от реализации




Выручка от реализации х

активы

Активы

собственный капитал

Полученная модель выражает зависимость рентабельности соб­ственного капитала от следующих факторов:

  • рентабельности реализации;

  • оборачиваемости активов;

  • финансового левериджа.

Под финансовым левериджем понимается механизм воздействия на сумму и уровень прибыли изменения соотношения собственных и заемных финансовых средств. То есть данная многофакторная модель позволяет определить, за счет чего изменяется рентабельность собственного капитала: за счет увеличения рентабельности реализации, эффективности использования активов, рационального использования собственного капитала либо совокупности этих факторов.

Формула Дюпона может быть использована при анализе финансового положения организации, позволяя оценить ее ценовую политику, уровень расходов, степень использования активов и займов. Она также может быть применена при поиске путей достижения оптимального для организации уровня рентабельности активов и определения стратегии финансирования.

^ 1.2. Анализ с помощью эффекта операционного рычага

Главной целью предпринимательской деятельности является прибыль организации. Она служит критерием эффективности деятельности организации и основным внутренним источником формирования ее финансовых ресурсов. Формирование и управление прибылью являются основой бизнеса.

В предыдущем разделе было показано, как на основе бухгалтерской (финансовой) отчетности, содержащей информацию о прошлых событиях, можно провести горизонтальный и вертикальный анализ прибыли, проследить динамику и структуру прибыли и ее составляющих. Величина прибыли и затрат, связанных с производством и реализацией, зависит от объемов деятельности организации. Изменения этих величин во взаимосвязи с объемами деятельности отслеживает управленческий учет. Составной частью управленческого учета является операционный анализ, который и изучает зависимость финансового результата от объемов производства, реализации и издержек производства. Такой анализ называют также анализом «Издержки - Объем - Прибыль» («Costs – Volume - Profit»).

Операционный анализ позволяет выявить зависимость прибыли от издержек, цен, объема реализации, а также определять оптимальные пропорции между постоянными и переменными издержками производства, степень предпринимательского риска. В операционном анализе используют различные методы:

  • операционного рычага;

  • анализа безубыточности (порога рентабельности);

  • запаса финансовой прочности;

  • анализа чувствительности критических соотношений.

Операционный рычаг позволяет определить, как сильно изменяется прибыль при тех или иных изменениях объема реализации.

Анализ безубыточности проводят с целью определения объема производства, при котором обеспечивается покрытие расходов организации. Также анализ безубыточности проводится с целью выявления оптимального для организации объема производства и темпов его развития, что важно для обеспечения платежеспособности и безубыточности организации.

Запас финансовой прочности показывает, насколько организация может снизить выручку от реализации своей продукции, обеспечивая при этом свою финансовую устойчивость.

Анализ чувствительности предполагает отслеживание того, как изменяется прибыль в ответ на изменения одного из параметров при условии, что другие останутся неизменными. Известно, что операционная прибыль зависит от объема реализации, себестоимости реализованной продукции (работ, услуг), соотношения постоянных и переменных издержек в себестоимости. Анализ чувствительности позволяет выявить, что произойдет с прибылью, если объем сбыта снизится, например, на 10%, или если снизится себестоимость единицы продукции (работ, услуг), или если переменные затраты составят 60% выручки от реализации и т.д.

Все выше названные элементы анализа связаны с понятием валовая маржа. Валовая маржа показывает результат от реализации продукции за вычетом переменных затрат. Как известно, затраты организации подразделяются на условно - постоянные и переменные. Валовая маржа покрывает постоянные расходы организации и обеспечивает формирование прибыли организации.

Схема расчета валовой маржи на примере ОАО «Транс» представлена в таблице 30. Учитывая, что на ОАО «Транс» применяется традиционный порядок отнесения накладных расходов на себестоимость продукции, в отчете о прибылях и убытках управленческие (условно - постоянные) расходы отражены в себестоимости реализованных обществом услуг. Для определения валовой маржи определим размер постоянных затрат по данным синтетического учета. Для нашего примера примем накладные расходы, включенные в себестоимость услуг, в сумме 440 тыс. руб. и в полном объеме расходы на продажу (коммерческие расходы), содержащие расходы по рекламе, в сумме 348 тыс. руб. Вся сумма постоянных расходов составит 788 тыс., руб. (440 + 348).

^ Таблица 30

Расчет валовой маржи ОАО «Транс» за отчетный период


Показатель

Тыс. руб.

^ В % к выручке

1. Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг

3848

100

2. Переменные расходы

2695

70,0

3. Валовая маржа

1153

30,0

4. Постоянные расходы

788

20,5

5. Прибыль (убыток) от продажи

365

9,5
1   2   3   4   5   6   7   8



Скачать файл (1474 kb.)

Поиск по сайту:  

© gendocs.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации
Рейтинг@Mail.ru