Logo GenDocs.ru

Поиск по сайту:  

Загрузка...

Фондовый рынок основной инструмент привлечения и перераспределения денежных средств финансового рынка - файл


скачать (490.1 kb.)


МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РЕСПУБЛИКИ ТАТАРСТАН

АЛЬМЕТЬЕВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ НЕФТЯНОЙ ИНСТИТУТ


Кафедра «Экономика и управление предприятием»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансы»
на тему: «Фондовый рынок – основной инструмент привлечения и перераспределения денежных средств финансового рынка»

Выполнил студент

группы _______________

______________________



(Ф.И.О.)

Проверил _____________



(должность)

______________________



(Ф.И.О.)

Альметьевск 2020 г.

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………….3



  1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ФОНДОВОГО РЫНКА КАК СОСТАВНОЙ ЧАСТИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА…………………………....5

    1. Содержание понятия «фондовый рынок»……………………………5

    2. Назначение, структура и виды фондового рынка……………………6

  2. ПЕРВИЧНЫЙ И ВТОРИЧНЫЙ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ……………………...11

    1. Особенности организации и функционирования первичного рынка…………………………………………………………………..11

    2. Вторичный рынок как инструмент перераспределения сфер влияний вложений инвесторо..………………………………………………...15

      1. Биржевой рынок…………………………………………17

      2. Внебиржевой рынок…………………………………….20

  3. КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ, ИХ ВИДЫ………………………..25

    1. Основные ценные бумаги……………………………………………25

    2. Производные ценные бумаги………………………………………..29

    3. Особенности и перспективы рынка ценных бумаг на современном этапе…………………………………………………………………...31

  4. ПАО «Газпром» НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ…………………………….39

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………....45

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………………..47

ВВЕДЕНИЕ

В данной работе раскрыты основные понятия, связанные с рынком ценных бумаг, дана их классификация, рассмотрен механизм функционирования с учетом существующей законодательной базы. Подробно изложены методы фундаментального и технического анализа ценных бумаг и исчисления доходности по ним. Особое значение уделено содержанию и организации брокерско-дилерской, расчетноклиринговой, депозитарной деятельности по управлению ценными бумагами. Раскрыты также проблемы и методы управления инвестиционным портфелем. Курсовая работа посвящена анализу основных тенденций развития рынка ценных бумаг России. Рассматривается широкий круг вопросов, связанных с выпуском и обращением различных видов ценных бумаг, а также с системой их государственного регулирования. В частности, рассмотрена инфраструктура рынка ценных бумаг.

Актуальность темы курсовой работы определена постоянными изменениям в развитии рынка ценных бумаг, поэтому, изучение тенденций и направлений в развитии этого рынка будет играть важную роль в совершенствовании механизма деятельности рынка ценных бумаг. В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов являются ценные бумаги.

«Ценные бумаги – это титул собственности, а деньги – показатель богатства» – подчеркивал в своей работе профессор А.Н. Асаул.

Итак, понятие ценных бумаг связано прежде всего с понятием документа. Некоторые авторы (М. Агарков, В. Белов, Г. Шершеневич) утверждают, что ценные бумаги – это документы, другие (А. Майфат, Савиньи) – что это что-то, указанное в документе.

В то же время возникла существенная необходимость исследовать все возможности, предлагаемые этим рынком, а также точное юридическое оформление ценных бумаг и их оборота, без которого использование ценных бумаг не представляется возможным. После перехода от плановой экономики к рыночной, возникла потребность в создании полноценно функционирующего рынка ценных бумаг.

Изучение рынка ценных бумаг является насущной и необходимой на сегодняшний день проблемой, поскольку в развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в концентрации свободных финансовых средств для нужд предприятий и государства.

Цель настоящей работы – раскрыть экономическое содержание рынка ценных бумаг и выявить его особенности в Российской Федерации.

Исходя из цели данной работы, можно обозначить следующие задачи курсовой работы:


  • рассмотреть теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг и его видов;

  • обозначить цели, задачи и функции рынка ценных бумаг;

  • выявить роль рынков ценных бумаг в современной экономике;

  • исследовать особенности государственного регулирования рынка ценных бумаг в России;

  • определить современное состояние рынка ценных бумаг в России и перспективы его развития;

Объектом исследования является рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка.

Предмет исследования – функционирование рынка ценных бумаг.

Теоретическая база исследования – основные теоретические подходы, школы и концепции, раскрывающие сущность рынка ценных бумаг и его экономическое содержание.

Структура курсовой работы представляет собой введение, четыре главы, заключение и список использованной литературы.

Были использованы труды следующих авторов: Макеев, А. В.: «Рынок ценных бумаг», Чалдаева, Л. А. «Рынок ценных бумаг» и др.

1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ФОНДОВОГО РЫНКА КАК СОСТАВНОЙ ЧАСТИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

1.1 Содержание понятия «фондовый рынок»


Рисунок 1.1 – Место рынка ценных бумаг на финансовом рынке
«На рисунке 1.1 финансовый рынок представлен площадью большого круга, который разделен на две части: рынок капиталов и денежный рынок. Внутри финансового рынка функционирует фондовый рынок (на рисунке это малый круг), который является частью денежного рынка и рынка капиталов.

В экономической науке и практике термин «фондовый рынок» используется как синоним рынка ценных бумаг» - указано в учебнике под редакцией профессора, доктора экономических наук Н.И. Берзона.


Фондовые рынки различают по географическому признаку и общественному признанию:

  • Международные и национальные;

  • Местные и региональные (территориальные) рынки ценных бумаг.

Также существуют рынки, отличающиеся финансовыми инструментами: рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций) или рынки опционов (опцион - приобретаемое за определенную плату право покупать либо продавать ценности в течение определенного периода по цене, установленной при заключении договора), фьючерсов (фьючерсы - сделки купли-продажи на определенный срок с поставкой в будущем), валюты.

Фондовый рынок имеет огромное значение для экономики государства. Он выполняет следующие функции:



  • мобилизация и более рациональное использование временно свободных финансовых ресурсов для создания новых или расширения и технического перевооружения уже действующих производств;

  • гибкое перераспределение средств между отраслями, возможность концентрировать их на более перспективных направлениях научно-технического прогресса;

  • привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов.

 Фондовый рынок дает возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков и кредита Национального банка.

Фондовый рынок позволяет оценить конъюнктуру в экономике, изменения деловой активности и доверия, как в целом, так и к отдельным предприятиям.


1.2 Назначение, структура и виды фондового рынка
С развитием рыночной экономики произошло появление ряда новых объектов экономики. К ним, прежде всего, относятся ценные бумаги, которые приобрели массовый и стандартизированный характер.

Рынок ценных бумаг, как любой другой рынок, представляет собой сложную организационно-правовую систему с определенной технологией проведения операций. Схематично организацию рынка ценных бумаг можно представить в виде следующих взаимосвязанных элементов:

Основными компонентами фондового рынка являются (рисунок 1.2):

- эмитенты - лица, испытывающие недостаток в денежных ресурсах и привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг;

- дилеры и брокеры - их еще называют финансовыми посредниками, через них осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Брокерская деятельность заключается в совершении операций с ценными бумагами в интересах клиента по договору поручения или договору комиссии. За оказание своих услуг брокер получает вознаграждение в виде комиссионных. По договору поручения брокер заключает сделку от имени клиента и за его счет. Главная задача брокера - найти для клиента на рынке ценные бумаги, которые его бы устраивали по цене [24, с. 703]. Осуществляя сделку по договору комиссии, брокер действует в качестве комиссионера и заключает сделку от своего имени, но за счет клиента.

Дилерская деятельность состоит в купле-продаже ценных бумаг юридическим лицом от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценным бумагам по объявленным ценам. Доход дилера - разница между курсами купли и продажи.

- инвесторы (лица, обладающие излишком денежных средств, и вкладывающие их в ценные бумаги) - частные (население), корпоративные инвесторы (предприятия, обладающие свободными излишками денежных средств), институциональные инвесторы (предприятия, у которых излишки денежных средств, возникают в силу характера их деятельности). Институциональных инвесторов часто называют еще институтами контрактных сбережений. Это - инвестиционные фонды, страховые компании и т.п.

- биржевой, внебиржевой, околобиржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг;

- органы государственного регулирования и надзора (это может быть самостоятельная Комиссия по ценным бумагам, Минфин, Центральный банк, смешанные модели государственного регулирования и т.д.);

- саморегулирующиеся организации - объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которым передана часть регулирующих функций государства.



Рисунок 1.2 - Участники рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения [16, с. 17-22]


По характеру движения капиталов относятся следующие виды рынков:

  • первичные;

  • вторичные;

  • третичные;

  • четвертичные.

Первичный представляет собой рынок, где происходит размещение новых капиталов. Он возникает в момент выпуска ценных бумаг и на нем собираются воедино финансовые ресурсы. Вторичный выпуск также относится к первичному рынку. Главный аспект первичного рынка заключается в информировании эмитентами своих потенциальных покупателей. Вторичный представляет собой место, где происходит основной проспект купли-продажи ранее эмитированных ценных бумаг. Именно с данным рынком лучше всего знаком начинающий покупатель, так как биржи как раз и есть вторичный рынок.

На вторичном рынке данные ресурсы проходят процесс перераспределения. Он, в зависимости, от участия в нем фондовой биржи в качестве посредника совершения сделок купли-продажи, разделяется на биржевой и небиржевой. При анализе развитости вторичного рынка ценных бумаг можно говорить о развитости рынка капиталов данного государства. Один из главных показателей вторичного рынка – ликвидность, которая представляет собой возможность обеспечения значительного оборота огромного количества ценных бумаг в течение определенного периода времени без резких изменений цен. Соотношение объемов первичного и вторичного рынков зависит от развитости национальной экономики государства, сформированности фондового рынка, структуры капиталов, которые находятся в обращении.

Третичный охватывает торговлю зарегистрированными на рынке ценными бумагами за пределами самих рынков.

Четвертичный представляет собой электронные системы торговли внушительных размеров капиталами напрямую между институциональными покупателями. [17, с. 26-28].



Рисунок 1.3 – Классификация рынков ценных бумаг
К видам фондового рынка по территориальнмоу признаку относятся локальные, национальные и международный рынки (рисунок 1.3) [16, с. 22-25].

В государствах, которые имеют относительно большую территорию, имеют место региональные или локальные рынки капиталов.

Под национальным рынком капиталов подразумевают сферу торговли ценными бумагами внутри определенной страны. Такие рынки охватывают торговлю резидентами ценных бумаг, которые были выпущены как резидентами, так и нерезидентами.

В различных государствах национальные рынки капиталов имеют свои особенности, но они не являются абсолютно отличительными от остальных, то есть имеют и общие свойства.

Международный рынок капиталов представляет собой сферу торговли капиталами в глобальном масштабе. Возможность данной торговли определяется, во-первых, наличие межгосударственных соглашений, а во-вторых, существованием общих правил торговли ценными бумагами.

Международный рынок капиталов может быть разделен на первичный и вторичный рынок. На первичном эмитент одной страны размещает свои ценные бумаги в другой стране [17, с. 31-40].

Выводы по главе 1. Рынок ценных бумаг является наиболее динамично развивающимся сегментом финансового рынка, который оказывает значительное влияние на развитие экономических процессов как в отдельной стране, так и в мировой экономике в целом.

2. ПЕРВИЧНЫЙ И ВТОРИЧНЫЙ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ

2.1 Особенности организации и функционирования первичного рынка
Важнейшей частью рынка ценных бумаг является первичный рынок. Он является основой всего рынка ценных бумаг, во многом определяет его функционирование, совокупные масштабы и темпы развития. Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий (выпусков) ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Первичный, или внебиржевой, рынок представляет собой самостоятельный рынок с особыми методами размещения ценных бумаг и в отличие от вторичного рынка (фондовой биржи) не имеет определенного места и времени торговли [17, с. 197-199].

Основные участники первичного рынка ценных бумаг – эмитенты ценных бумаг и инвесторы (рисунок 2.1).



Рисунок 2.1 – Участники первичного и вторичного рынков ценных бумаг


Эмитентами являются предприятия, организации, федеральное правительство, местные органы власти, международные финансовые организации, которые испытывают потребность в дополнительных финансовых средствах для различных целей. Предприятиям необходимы средства для расширения и модернизации производства, освоения новых технологий, пополнения основного и оборотного капитала, изменения пропорций между различными частями капитала, в частности снижения доли заемного капитала в общем капитале акционерной компании, реструктуризации задолженности и др. Государство и местные органы власти выпускают ценные бумаги (облигации) для увеличения ресурсов бюджета, сокращения его дефицита и других целей.

Все виды эмитентов, выпуская ценные бумаги, формируют их предложение на рынке ценных бумаг. В свою очередь, инвесторы, ищущие выгодную сферу для вложения свободного капитала, образуют спрос на ценные бумаги. В качестве инвесторов па первичном рынке выступают юридические и физические лица: предприятия, различные инвестиционные и финансовые структуры, банки, правительственные учреждения, местные органы власти, население.

Наряду с эмитентами и инвесторами участниками первичного рынка ценных бумаг являются посредники между эмитентами и инвесторами, участвующие в процессе эмиссии и размещения ценных бумаг. К посредникам – участникам первичного рынка относятся инвестиционные и коммерческие банки, брокерские и дилерские компании, банкирские дома, другие финансово-кредитные учреждения [17, с. 102-142].

Управление первичным рынком ценных бумаг преследует следующие цели:

– защиту инвесторов;

– обеспечение прозрачности и эффективности рынка, четких правил торговли;

– снижение уровня систематического риска.

Эти три цели тесно взаимосвязаны и взаимозависимы. Необходимо различать государственное регулирование первичного рынка ценных бумаг, осуществляемое правительственными органами, и регулирование первичного рынка ценных бумаг его профессиональными участниками, их объединениями (саморегулирование рынка).

Основной принцип государственной политики на первичном рынке ценных бумаг в России заключается в том, что вся система его регулирования (включая саморегулирование) создастся государством, осуществляющим меры по защите прав участников рынка ценных бумаг на основе лицензирования и нормирования всех видов их профессиональной деятельности. Таким образом, государство должно осуществлять активную политику на рынке ценных бумаг в целях его устойчивого развития [11, с. 260-262].

Следует отметить, что именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и их инвестирование в экономику. Одновременно первичный рынок не только обеспечивает увеличение и расширение накоплений в объеме данной национальной экономики, на нем также осуществляется распределение свободных денежных ресурсов по структурным составляющим экономики – различным секторам, отраслям и предприятиям. Таким образом, происходит "перелив капитала": свободные денежные средства направляются в наиболее рентабельные отрасли и предприятия, предполагающие получение наибольшей прибыли.

Исходя из этого, первичный рынок ценных бумаг имеет важное воспроизводственное значение, он в значительной степени определяет общие размеры накопления и инвестиций в основной капитал, и тем самым масштабы и эффективность экономики данной страны [25, с.23].

Для российского рынка актуальность данной проблемы определяется растущей потребностью реального сектора экономики в инвестициях, необходимых для его структурной перестройки. Масштабы и результативность этих процессов во многом зависят от эффективности функционирования первичного рынка ценных бумаг, влияющего на инвестиционный процесс [17, с. 164-180].

Таким образом, к задачам первичного рынка ценных бумаг можно отнести:

1) привлечение временно свободных ресурсов для финансирования расширенного воспроизводства;

2) активизацию финансового рынка;

3) снижение темпов инфляции.

В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой объемы первичных рынков существенно различаются. Наиболее крупными по объемам выпуска и оборотам являются первичные рынки США, Японии, Германии, Франции и Великобритании. В последние годы интенсивно осуществляется процесс глобализации всех рынков ценных бумаг, включая первичный рынок, что обуславливает перераспределение финансовых ресурсов и капиталов между различными странами [14, с. 35-40].

В России первичный рынок, как, собственно, и рынок в целом, сформировался в 1992 г. При этом образовался он как внебиржевой рынок, связанный с приватизацией экономики и выпуском приватизационного чека (ваучера), и к середине 1990-х гг. был представлен преимущественно акциями, а также облигациями государственных займов рынке. Начиная со второй половины 1990-х гг. на первичном рынке России все более значимое место занимают эмиссии корпоративных облигаций [16, с. 65-70].

Следует отметить, что в последние годы на первичных рынках эмитируются в преобладающей степени облигации, эмиссия новых акций в развитых странах очень ограничена и в основном не связана с мобилизацией свободных денежных средств для финансирования потребностей предприятий.

Доля акций на первичном рынке ценных бумаг уменьшается, а их значение как инструмента привлечения инвестиций снижается. Известно, что выпуск акций преимущественно связан с процессом создания новых акционерных обществ. В современной рыночной экономике акционерные компании редко эмитируют акции для увеличения уставного капитала, что, как правило, связано с нежеланием акционеров изменять структуру акционерного капитала, и выпуск акций в целях увеличения уставного капитала используется редко.

В странах с развитой рыночной экономикой преобладающими причинами эмиссии акций становятся реструктуризация компаний, которая происходит в основном в форме слияния или поглощения, и регулирование пропорций между собственным и заемным капиталом фирмы. При слиянии акционерная компания, поглощающая более мелкую или менее эффективную компанию, эмитирует пакет акций, которые потом обменивает на акции поглощаемой компании, и в целях увеличения общего капитала часть вновь выпущенных акций через первичный рынок пускает в оборот.

Выпуск акций па первичный рынок в целях финансирования инвестиций связан в преобладающей степени с учреждением новых компаний и реорганизацией частных компаний различных отраслей в сфере высоких технологий, использующих венчурный капитал. Источником венчурного капитала являются крупные инвестиционные инвесторы (инвестиционные фонды), часть средств которых ориентирована на рискованные вложения крупных денежных фондов, которые могут позволить себе рисковать. Большинство мелких фирм, возникающих в традиционных отраслях экономики, не попадают на первичный рынок, поскольку не имеют реальной возможности достичь масштабов, которые позволили бы им выпускать акции.

Таким образом, первичный рынок выполняет следующие функции:

• организация эмиссии (выпуска) ценных бумаг;

• размещение ценных бумаг;

• учет ценных бумаг;

• поддержание баланса спроса и предложения.
2.2 Вторичный рынок как инструмент перераспределения сфер влияний вложений инвесторов
Вторичный рынок - это рынок, на котором введены в обращение ранее выпущенные ценные бумаги, осуществляется серия сделок купли-продажи или другие формы передачи ценных бумаг между различными владельцами в течение всего срока ее существования. На рынке ценных бумаг при покупке и продаже актива определяется фактическая процентная ставка (делается котировка цен на ценные бумаги). Задачами вторичного рынка являются: увеличение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц; совершенствование нормативной базы; развитие рыночной инфраструктуры; соблюдение принятых правил и стандартов [25, с. 23-24].

Рисунок 2.2 – Вторичный рынок ценных бумаг

Являясь механизмом перепродажи, он позволяет инвесторам свободно покупать и продавать ценные бумаги. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие, начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки [17, с. 205-210].

Функции вторичного рынка:



  • сведение продавцов и покупателей друг с другом (обеспечение ликвидности ценных бумаг);

  • содействие согласованию спроса и предложения.

Вторичный рынок ценных бумаг бывает биржевой (организованный) и внебиржевой (неорганизованный) (рисунок 2.3):

- биржевой рынок ценных бумаг - это рынок, который организовывается профессиональными участниками в сфере обращения ценных бумаг и характеризуется объединением его участников в одном месте, в одно время для проведения торгов. Это организованный, регулярно функционирующий рынок, который обслуживает движение денежных капиталов. Данный вид рынка позволяет сконцентрировать спрос и предложение ценных бумаг, их сбалансированность путём биржевого ценообразования, отражающего реальный уровень функционирования акционерного капитала [16, с. 203];

- внебиржевой рынок ценных бумаг - это система экономических отношений между участниками рынка, осуществляемого в отсутствии организатора и единого времени, и места торгов. Это децентрализованная форма торговли ценными бумагами. На таких рынках осуществляется торговля ценным бумагами в основном небольших компаний [17, с. 215-217].

Рисунок 2.3 – Структура рынка ценных бумаг


2.2.1 Биржевой рынок
Биржевой рынок – это рынок, организованный фондовой биржей или другими брокерскими фирмами и трейдерами.

Главное отличие биржевого рынка – наличие регламентированных (установленных заранее) правил осуществления сделок между участниками.

Видов рынков, на которых именно на биржах определяются курсы и котировки, немного – это товарные, фондовые (акций, облигаций, ценных бумаг), валютный рынок, фьючерсный (сделок на будущие периоды) и опционный. Также на одной бирже может объединяться несколько видов биржевых рынков – такие биржи называются универсальными. В них одна организационная структура обслуживает сразу несколько рынков, как правило, разделяя их лишь по отдельным секциям. Примером универсальной биржи для нескольких рынков может служить Московская биржа (ММВБ). Примером биржи для одного биржевого рынка (металлов) служит Лондонская биржа металлов.

Рисунок 2.4 – Работа фондовой биржи


Курсы на определенные объекты (от акций, валют и до конкретных товаров) на биржевом рынке определяются объёмом и условиями спроса и предложения. Курсы в условиях биржевого рынка могут значительно различаться и в течение торговой сессии – от её открытия до её закрытия.
Одновременно участники обычно отслеживают:

  • изменения курса за день, в течение нескольких дней, за месяц, год,

  • величины максимального и минимального курса (обычно выбираются из данных за последние 52 недели),

  • объём спроса и объём предложения,

  • разницу курсов на начало и конец торгов.

Также за счёт построения диаграмм можно строить предположения на будущее – об изменениях курса (так называемые графические стратегии).

Рисунок 2.5 – Как работает биржа (БС - брокерский счет, ДС – депозитарный счет)


Для организации биржевого рынка нужно плотное сотрудничество основных участников – заинтересованных компаний, необходимо создание юридического лица, которое будет осуществлять деятельность как биржа. После этого в зависимости от типа биржи (товарно-сырьевая, фондовая, валютная) необходимо получение лицензии у соответствующего органа (например, ЦБ РФ). Как правило, биржи создаются при соответствующих ведомствах либо с их инициативы. Одновременно есть и пример того, как биржевой рынок развалился естественным образом из-за отсутствия внутреннего спроса – таким может быть биржевой рынок металлов в России, где до 80% сырья отправляется на экспорт, а значит, и «торгуется» за рубежом, на других рынках.

Прогнозирование основных параметров биржевого рынка (не важно, валютного ли, опционного, фондового или товарного) основывается на множестве параметров:



  • экономических,

  • социальных,

  • статистических данных,

  • накопленных сведениях об основных трендах рынка,

  • и даже слухах.

Влияние всех элементов на биржевые операции, куплю-продажу в условиях отсутствия взаимной обусловленности сделок, независимости покупателей и продавцов друг от друга так велико, что решающим может оказаться даже незначительный фактор. Пример – взлёт стоимости нефти или её падение в зависимости от политической конъюнктуры и экономической ситуации в определенных регионах (начиная с Персидского залива в 1973-м г.).

Для прогнозирования также могут использоваться индексы, показывающие активность рынка, её направление и изменение.


2.2.2 Внебиржевой рынок
Внебиржевой рынок - это рынок, торгующий ценными бумагами, которые не были допущены к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг компаний, у которых недостаточно собственных акций или доходов для их регистрации на фондовой бирже и торговле на ней. Внебиржевой рынок может обеспечить прямое участие большого числа мелких и средних инвесторов в торговле ценными бумагами.

Рисунок 2.6 – Фондовый рынок (биржевой и внебиржевой)


Внебиржевой рынок характеризуется:

  • децентрализованностью;

  • отсутствием гаранта исполнения сделки;

  • как правило, отсутствием необходимости заблаговременного фондирования средств для проведения торговой операции;

  • произвольным сроком и порядком расчётов по сделке, которые устанавливают контрагенты.

Децентрализация означает, что информация о цене и объёме сделки между двумя физлицами из примера выше крайне малодоступна. По сути, она будет раскрыта лишь в налоговые органы (будет ли?) при подаче продавцом налоговой декларации с целью отчитаться о своих доходах и уплатить НДФЛ. Иначе говоря, единого агрегатора информации по ценам и объёмам сделок на неорганизованных внебиржевых торгах нет, что затрудняет анализ спроса и предложения на тот или иной финансовый инструмент.

Отсутствие гаранта исполнения сделки означает, что, например, заключая сделки с ценными бумагами в анонимном режиме торгов на Московской бирже, гарантом исполнения сделки (то есть того, что покупатель получит купленные бумаги, а продавец — деньги за них) выступает центральный контрагент в лице Национального клирингового центра (НКЦ). На внебиржевом рынке, в большинстве случаев, такого гаранта для профессионального участника нет. Поэтому если речь идет о сделке между профессиональными участниками, то, как правило, между ними должны быть открыты кредитные линии. Проще говоря, каждый профучастник (брокер, дилер и т.п.) принимает решение, что контрагентом с X можно заключать сделки на объём не более 1 млн USD, с Y — не более 5 млн USD и так далее. Подобный подход позволяет контролировать величину потерь в случае неисполнения обязательств контрагентом.

Отсутствие необходимости заблаговременного фондирования средств для проведения торговой операции означает, что гаранта исполнения внебиржевых сделок обычно нет, а большинство участников торгует, руководствуясь лимитами друг на друга, то и преддепонирование активов для сделки (денежных средств для покупателя и ценных бумаг для продавца) нет. Например, ваши ценные бумаги лежат у регистратора, и вы решаете их продать внебиржевой сделкой некому контрагенту. Таким образом, вы можете заключить договор купли/продажи с ним и, в зависимости от условий этого договора, например, после оплаты контрагентом на ваш банковский счёт стоимости пакета бумаг, подать регистратору поручение на перевод ценных бумаг на счёт контрагента. При этом нет необходимости заранее обременять бумаги под сделку или переводить их на счёт депо какого-либо брокера. Тем не менее, необходимо понимать, что при заключении подобной сделки стороны несут риск того, что одна из сторон не сможет рассчитаться по сделке. Например, после проведения платежа покупателем продавец не осуществит перевод ценных бумаг. В случае проведения подобной сделки через брокера (а ещё лучше —внутри одного брокера) последний будет являться гарантом исполнения сделки, но оба контрагента должны будут заблаговременно преддепонировать активы на своих счетах.

Произвольный срок и порядок расчётов по сделке, который устанавливают контрагенты означат отсутствие стандартизированности работы на внебиржевом рынке предполагает возможность установить любой приемлемый для покупателя и продавца срок и порядок расчётов.

Как правило, внебиржевые сделки с ценными бумагами рассчитываются в интервале Т0 — Т+30, где Т — это день сделки, а цифра — количество дней до дня расчётов. Более того, контрагенты могут договориться о разных датах оплаты и поставки бумаг. Для минимизации риска нерасчётов по внебиржевой сделке может использоваться модель расчётов DVP (delivery versus payment).

Для этих целей должно быть привлечено третье лицо. Таким лицом в российской практике, например, может выступать Национальный расчётный депозитарий (центральный депозитарий в РФ). При таком типе расчётов предварительного депонирования активов перед заключением сделки также не требуется, однако НРД проведет взаиморасчёт между контрагентами только в том случае, когда оба контрагента обеспечат активы на своих счетах (покупатель — деньги, а продавец — бумаги) и подадут зеркальные инструкции на осуществление расчётов.

В случае же наличия контрагентских лимитов между собой и доверительных отношений обычно заключаются сделки с расчётами FOP (free of payment), когда расчёты по деньгам проходят по расчётным счетам контрагентов в банках, а движение бумаг — по счетам депо. При этом ни банк, ни депозитарий, обслуживающие контрагентов, достоверно не знают и не подтверждают информации о выполнении контрагентами своих обязательств в полном объёме.

Преимущества внебиржевого рынка:



  1. Широкий горизонт возможностей, предоставляемый инвесторам за счет большого количества разнообразных эмитентов и ценных бумаг.

  2. Низкая динамика движения котировок.

  3. Более высокая доходность.

  4. Отсутствие строго указанного времени, в рамках которого инвестору необходимо провести сделку.

Недостатки внебиржевого рынка:

  1. Отсутствие гарантий проведения сделки.

  2. Низкая ликвидность активов.

  3. Физические лица не обладают возможностью самостоятельно вести переговоры с контрагентом об основополагающих аспектах сделки.

  4. Инвесторы ограничены в выборе инструментов, предназначенных для работы с рынком.

  5. За сделки на рынке брокеры берут большую комиссию, нежели на бирже.

Внебиржевой рынок в большинстве своем предназначен для опытных инвесторов, которые по той или иной причине остались не удовлетворены условиями проведения сделок на бирже. Также рынок практичен в использовании для контрагентов, желающих иметь между собой непосредственную связь в процессе ведения переговоров. Также на внебиржевом рынке заключаются крупные сделки с большими объемами акций или облигаций [14, с. 16].

Выводы по главе 2. Первичный рынок — это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Первичный рынок ценных бумаг поставляет ресурсы для вторичного, а последний, в свою очередь, поддерживает ликвидность активов, стимулируя развитие компаний-эмитентов и обеспечивая спрос среди инвесторов.


3 КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ, ИХ ВИДЫ

3.1 Основные ценные бумаги

Рисунок 3.1 – Классификация ценных бумаг по происхождению

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. К основным ценным бумагам относятся (рисунок 3.2):


  • акция;

  • облигация;

  • вексель;

  • банковские сертификаты;

  • коносамент;

  • чек;

  • варрант;

  • депозитный сертификат;

  • сберегательный сертификат;

  • закладная;

  • трастовый сертификат и др.

В свою очередь, основные ценные бумаги можно разбить на:

  • Первичные ценные бумаги — основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами).

  • Вторичные ценные бумаги — основаны на первичных ценных бумагах [7, с. 67-96].

Рисунок 3.2 – Основные виды ценных бумаг


Акцией называют эмиссионную ценную бумагу, свидетельствующую о вложении денежных средств в капитал акционерного общества и закрепляющую права её владельца на получение части прибыли компании в виде дивидендов, а также на участие в управлении и на часть имущества, оставшегося после ликвидации АО [24, с. 19-26].

Так как прибыль компаний неравномерна (и распределяется в форме дивидендов), то и стоимость акций может сильно колебаться внутри даже одного года (это называется высокой волатильностью). Что, в свою очередь, позволяет зарабатывать не только на получении дивидендов (в текущих условиях дивидендная доходность акций в среднем составляет 7-10% от их стоимости), но и на разнице курсов покупки и продажи в связи с наличием колебаний цен. Причем на наиболее ликвидных акциях можно зарабатывать не только на росте их стоимости, но и на снижении. В этом случае мы имеем дело с так называемой короткой позицией (short, шорт), которая заключается в том, чтобы взять акции у брокера, продать их, а после купить уже дешевле и вернуть их брокеру, взяв себе финансовую разницу. Но стоит учесть, что подобные сделки требуют большего опыта.

Акции, в свою очередь, бывают обыкновенными (ао – акция обыкновенная, или «обычка») и привилегированными (ап, «префы»). Обыкновенные акции несут в себе стандартную, данную в законном определении, функцию, а префы не предоставляют их владельцам право на управление компанией, но при этом дают преимущественное право на получение дивидендов. Кроме того, при ликвидации компании сперва происходит возмещение владельцам префов, а уже потом – обыкновенных акций [17, с. 52-65].

Облигация - это эмиссионная ценная бумага, которая подтверждает, что держатель дал «в долг» эмитенту, а значит, имеет право получить от эмитента в установленный срок номинальную стоимость бумаги (в размере суммы, обозначенной в документации, которая сопровождает выпуск облигации) и прописанный в ней процент от этой стоимости или иной имущественный эквивалент. Облигацией также могут быть предусмотрены и другие имущественные права её держателя, если это не противоречит законодательству РФ.

Что дают такие ценные бумаги? Облигации на сегодняшний день представляют замечательную альтернативу банковским депозитам, часто превосходя их в доходности и обладая рядом схожих характеристик:


  • конечность: выплаты основного долга по облигациям происходят в дату погашения;

  • выплата процентов: большинство облигаций купонные, то есть выплаты по ним происходят каждые полгода или ежеквартально.

Но помимо всего прочего, облигации можно покупать и продавать на биржевых торгах (депозит продать нельзя), а их волатильность – намного меньше, чем у акций, что дает возможность с легкостью покупать и продавать эти бумаги по приблизительно одной и той же цене, получая при этом деньги за срок держания. Для желающих инвестировать в биржевые активы суммы денежных средств ежепериодно (с зарплаты) облигации будут замечательным выбором [17, с. 65-74].

Вексель – ценная бумага, подтверждающая абсолютное денежное долговое одностороннее обязательство векселедателя (проще говоря, должника) перед векселедержателем (кредитором). Основные эмитенты векселей – банки [24, с. 83].

Чек – ценная бумага, в которой прописано ничем не обусловленное распоряжение, данное чекодателем банку, уплатить указанную в документе сумму чекодержателю [24, с. 692].

Сберегательный сертификат – ценная бумага, оформленная на предъявителя.  Этот документ подтверждает тот факт, что его собственник внес на банковский счёт определенную сумму, оформив соответствующий вклад, и, соответственно, имеет право по истечении установленного срока получить вложенные деньги с процентами.

Закладная – именная ценная бумага, оформленная в рамках договора, чаще всего – по ипотеке. В ней прописано право собственника на получение исполнения по денежному обязательству, которое обеспечено ипотекой, и право залога на жилое имущество, которое обременено ипотекой. Вдобавок наличие закладной, если она была выдана собственнику в установленном законом порядке, подтверждает права собственника в полной мере – то есть предоставлять другие доказательства существования обязательства не нужно.

Отдельно стоит сказать, что еще на бирже торгуются производные инструменты (деривативы) – фьючерсные и опционные контракты. Которые не совсем являются ценными бумагами напрямую (некоторые причисляют их ко вторичным ценным бумагам). Фьючерсы и опционы – это инструменты срочного рынка, которые позволяют эффективно хеджировать риски в их базовых активах, а также вести активную торговлю (при наличии опыта).


3.2 Производные ценные бумаги

Рисунок 3.3 – Основные типы ценных бумаг


Производные ценные бумаги — это виды активов, которые предоставляют право на покупку иных ценных бумаг либо финансовых и товарных ресурсов. Стоимость и срок приобретения устанавливаются заранее. Цель разработанного механизма — сохранить возможность приумножения капитала в экономически нестабильных условиях.

Причина популярности деривативов (другое название производных ценных бумаг) в том, что работа с ними связана с низким риском. С другой стороны, перспектива получения дохода не меньше, чем при использовании первичных активов.

Главными особенностями являются:


  1. Ограниченный срок действия.

  2. Основной актив определяет цену производной бумаги.

  3. Чтобы приобрести дериватив, не нужно оплачивать всю стоимость. Достаточно 10-15% гарантийного взноса. Поэтому финансовые затраты меньше, чем при покупке основных бумаг.

Рисунок 3.4 – Производные ценные бумаги
Появление и популяризация производных или вторичных бумаг было связано с необходимостью максимальной защиты участников сделки от финансовых рисков и потерь. Одной из классических схем проведения торгов основными бумагами считается хеджирование. В переводе с английского языка термин означает «защитить, предотвратить ущерб».

Под хеджированием производными понимается финансовая операция, проводимая с расчётом на результат в будущем. Это сделка, которая заключается между двумя сторонами контракта с целью максимальной защиты инвестируемых в бизнес денежных средств. К факторам рынка обычно относятся:



  • неблагоприятные последствия инфляции или дефляции;

  • колебания цен на бумаги;

  • другие форс-мажорные обстоятельства.

Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью денежной сферы, дополняет систему банковского кредитования. На сегодняшний день производные ценные деривативы считаются наиболее активно развивающимися активами во всём мире. Причинами тому стали такие факторы, как существенный подъем и либерализация рынка, конкурентное обострение, а также существенное расширение финансовых инструментов и списка участников.

В последнее время все большую популярность приобретают новейшие технологии операций с бумагами: переход от классических торгов к электронным. Расширение используемых форм проведения операций для производных инструментов и улучшение биржевой политики создают основу для действенного и эффективного функционирования этой сферы. Развитие фондового рынка бумаг является значимым фактором для экономики с точки зрения привлечения инвесторов, в том числе и иностранных [11, с. 191-199].


3.3 Особенности и перспективы рынка ценных бумаг на современном этапе
Рынок ценных бумаг в экономике не только национального, но и мирового масштаба играет важную роль как пространство, где инвесторы могут найти место куда они хотят вложить деньги, а эмитенты денежные средства для преследования личных целей. В современном мире по причине осложнения взаимоотношений между государствами и людьми, а также с постоянно растущей скоростью жизни и нескончаемым поток информации крайне сложно найти такое место, где достаточно быстро и с небольшими усилиями можно достичь поставленных целей (получение дохода и инвестирование). В этом и состоит важнейшая роль рынка ценных бумаг.

Несомненно, рынок ценных бумаг также может отличаться его способностью предлагать широкий спектр инвестиционных инструментов с совершенно разными условиями. Это создает разнообразие для инвесторов, но в то же время препятствует быстрому выбору инвестиционных средств [12, с. 30].

Тем не менее невозможно однозначно определить основную роль рынка ценных бумаг. Поскольку данный рынок очень многообразен и включает в себя различные элементы, а в свою структуру он и вовсе включает два больших рынка: непосредственно рынок капиталов и рынок заемных средств.

Роли рынка ценных бумаг:

1. Привлечение средств в свободном обращении в виде инвестиций с целью развития производства;

2. Перевод капитала из отраслей, находящихся в «разлагающемся» секторе экономики, в современные отрасли развития, которые позволяют развивать страны с рыночной системой хозяйствования.

Стоит обратить внимание на тот факт, что в развивающихся странах не всегда происходит данный процесс, поскольку там рынок ценных бумаг находится на стадии развития, а также некоторые отрасли специально поддерживаются государством, несмотря на то что это невыгодно. Это объясняется их социальной значимостью для населения (например, сельское хозяйство) или же стремлением предотвратить «социальный бум», который способна вызвать безработица. В целях сокращения дефицита бюджета страны получают финансовую поддержку на рынке ценных бумаг (а именно, эмиссию и продажу ценных бумаг). Эта роль является ключевой для правительства, но она связана с населением лишь косвенно.

Следующей ролью рынка ценных бумаг является то, что с помощью различных индикаторов рынка (например, индексов) можно определить состояние экономики страны.

Рынок ценных бумаг также играет важную роль в регулировании темпов инфляции, изменяя при этом их. Благодаря чему, внутренний валовый продукт страны может вырасти хоть и незначительно, но при уменьшении инфляции его рост будет больше, чем при возрастании.

Рынок ценных бумаг или фондовый рынок является важным механизмом, обеспечивающим эффективность управления и функционирования экономики каждой страны независимо от ее местонахождения, но от этого напрямую зависит уровень экономической эффективности. Поэтому для того, чтобы стать участником данного рынка предстоит пройти достаточно жесткий отбор. Государство ввело строгую систему лицензирования для ведения профессиональной деятельности на фондовом рынке. У компании обязательно должна быть лицензия на право работы и выпуск собственных ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг – является сложной структурой, которая имеет множество характеристик и поэтому является необходимым его рассмотрение с разных сторон.

Исходя их того, что главной целью товарной экономики является извлечение прибыли, то и любая деятельность должна быть сферой непосредственного увеличения капитал. С этой позиции любой рынок является также и рынком для инвестирования (вложения капиталов). Денежные средства, например, можно вложить в торговую и производственную деятельность, драгоценные металлы, драгоценные камни, недвижимость и т.п., в каждом из этих случаев деньги по прошествии времени могут принести достаточно значительную прибыль, но при условии определенных нюансов вложения капитала (правильно выбраны направления и условия, на которых осуществляется вложение). Но в данных случаях отсутствует процесс накопления достаточной для вложения денежной суммы. Поскольку прежде чем вложить средства, их нужно либо накопить, либо откуда-нибудь получить. Та сфера, в которой можно накопить капитал или же его получить, есть финансовая сфера деятельности. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются:



  • рынок банковских капиталов;

  • рынок ценных бумаг;

  • валютный рынок;

  • рынок страховых и пенсионных фондов.

Таким образом, необходимо различать рынки, куда можно исключительно вкладывать капитал (первичные рынки), и непосредственно финансовые рынки, на которых эти капиталы накапливаются, концентрируются, затем централизуются и, наконец, вкладываются (первичные рынки).

Финансовые рынки или же рынки капиталов – представляют собой рынки посредников между первичными владельцами капиталов и их конечными пользователями. Стоит отметить, что рынок ценных бумаг не может в полном размере быть отнесен к финансовому рынку, поскольку далеко не все ценные бумаги происходят от капиталов в денежном виде. Фондовым рынком называется та часть рынка, на которой ценные бумаги основываются на деньгах в чистом виде как на капитале, и в этом отношении его можно называть составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка цепных по причине столь небольших размеров не получила специального названия, и поэтому рынок ценных бумаг и фондовый рынок считаются синонимами.

Место рынка ценных бумаг можно рассматривать с нескольких позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств из разных источников и с точки зрения вложения свободных финансовых средств в определенный рынок. Привлечение денежных средств может осуществляться как за счет внутренних, так и за счет внешних источников. К внутренним источникам принято относить амортизационные средства и полученную прибыль. А к основными же внешними источниками причисляют банковские ссуды и средства, которые были получены от выпуска ценных бумаг. В целом в данный момент преобладают, конечно же, внутренние источники, и это неудивительно, ведь внешние источники представляют собой перераспределение внутренних. По статистике внутренние источники в развитых странах составляют до 75% привлеченных средств, а на внешние приходится примерно 25%. Свободные денежные средства могут быть использованы для инвестирования во различные сферы: в производственную и любую другую хозяйственную деятельность (промышленность, строительство, связь, транспорт, торговлю, и т.п.), также в недвижимость, в драгоценности, произведения искусства. Денежные средства могут быть вложены в иностранную валюту, если же отечественная постепенно обесценивается, в ценные бумаги различных видов, в пенсионные и страховые фонды, могут быть отданы в ссуду или положены под проценты на банковский депозит и т.п. Итак, можно сделать вывод о том, рынок ценных бумаг – это лишь одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходится конкурировать за их привлечение.

Рисунок 3.5 – Место рынка ценных бумаг во взаимосвязи с другими рынками


С формированием финансового рынка в России встали вопросы, связанные с пополнением и расширением рынка ценных бумаг, решение которых связано с необходимостью последующего результативного развития и жизнедеятельности рынка ценных бумаг.   

Можно выделить следующие основные вопросы развития финансового рынка в России, которые испытывают нужду в быстром решении: 

1. Исключение отрицательно влияющих внешних условий – в виде упадка и коллапса (кризисы), а также политической и социальной малой устойчивости в обществе. 

2. Целенаправленное перепрофилирование рынка ценных бумаг с первостепенного обслуживания финансовых потребностей государства и передела крупных пакетов акций на выполнение своего основного задания - направление временно свободных финансовых средств на возрождение и совершенствование производственной деятельности в России. 

3. Усовершенствование законодательства и повышение контроля за исполнением законодательства в данной сфере. 

4. Усиление функции и значения государства. Для этого надлежит, чтобы соблюдались следующие условия: 



  • разработка долгосрочной государственной доктрины и курса на обновление рынка ценных бумаг и его координация (окончательный выбор типа фондового рынка), а также идентификация исходной части финансирования экономики и бюджета путем выпуска ценных бумаг;

  • необходимость принудительного отхода от целей многих государственных органов, осуществляющих работу на рынке

  • разработка структуры специальных отчетов и размещение экономической информации о состоянии рынка ценных бумаг в целом;
    единство и последовательность российских и международных моделей, используемых на рынке ценных бумаг;

  • создание активной системы мониторинга для небанковских учреждений;

  • осуществление государственной поддержки образования в области знаний о рынке ценных бумаг;

  • немедленное создание государственной системы защиты инвесторов и ценных бумаг от убытков, связанных с банкротством инвестиционных компаний;

  • определение приоритетности финансовых и физических ресурсов государства для «внедрения» рынка ценных бумаг.

Внедрение принципа информационной открытости путем расширения объема публикаций о полной деятельности эмитентов ценных бумаг, введения рейтингов эмитентов, создания сети специализированных изданий, создания общепринятой системы показателей индекса рыночной стоимости и т.д.

Важнейшими перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:



  • концентрация и централизация капитала;

  • интернационализация и глобализация рынка;

  • повышение уровня организации и усиления государственного контроля;

  • компьютеризация фондового рынка;

  • различные инновации на рынке;

  • секьюритизация – перевод низколиквидных активов в ценные бумаги;

  • взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта, связанные с рынком ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все больше новых участников, для которых данная деятельность становится основной, а с другой стороны идет процесс отделения наиболее крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов т.е. концентрация капитала, так и путем их объединения в еще более крупные секторы рынка ценных бумаг т.е. централизация капитала. В результате на бирже появляются новые торговые системы, которые в первую очередь обслуживают рынок.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы других стран, постепенно формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг приобретает глобальный характер. Торговля на таком рынке осуществляется непрерывно. В его основе лежат ценные бумаги многих национальных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень его доверия со стороны массового инвестора полностью зависят от роста рыночной организации и усиления государственного контроля. Масштаб и значимость рынка ценных бумаг настолько велики, что его уничтожение напрямую разрушает экономический прогресс. Каждый участник рынка заинтересован в том, чтобы рынок был грамотно организован и в то же время жестко контролировался в особенности самим участником рынка - государством.

Нововведения на рынке ценных бумаг:



  • новые инструменты имеющегося рынка;

  • новые системы для торговли ценными бумагами;

  • новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, создание новых видов ценных бумаг и их разновидностей.

Новые торговые системы - это торговые системы, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, которые позволяют вам торговать полностью автоматически, без посредников и без реальных контактов между продавцами и покупателями.

Новой инфраструктурой рынка являются современные информационные системы, клиринговые и расчетные системы, кастодиальные услуги для рынка ценных бумаг.

Выводы по главе 3. Развитие рынка ценных бумаг не означает исчезновения других рынков капитала, напротив, происходит процесс взаимного проникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг капитализируется, с другой стороны, он переносит эти капиталы через механизм функционирования ценных бумаг на другие рынки, где они необходимы, что способствует их развитию.

Значимость рынка ценных бумаг очень велика, поскольку он необходим для эффективного и устойчивого развития, а также функционирования экономики страны. Благодаря ему государство привлекает необходимые денежные средства для финансирования дефицита бюджета, а также для разработки и реализации масштабных инвестиционных проектов.

Развитие рынка ценных бумаг не означает исчезновения других рынков капитала, напротив, происходит процесс взаимного проникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг капитализируется, с другой стороны, он переносит эти капиталы через механизм функционирования ценных бумаг на другие рынки, где они необходимы, что способствует их развитию.




  1. ПАО «Газпром» на рынке ценных бумаг

Газпром – это публичная компания (ПАО), ценные бумаги которой котируются на биржах, и инвесторы могут их приобрести по рыночному курсу. На сегодня выпущено в обращение более 23 млрд. акций. Более 50% контролирует Российская Федерация. Номинал одной акции – 5 руб.

Первый выпуск акций состоялся в 1993 году. Номинал составил 1 000 руб. В 1994 году произошло дробление акций в соотношении 1:100, в результате номинал стал равен 10 руб. В 1998 году акции 1-го выпуска были аннулированы и конвертированы в акции 2-го выпуска номинальной стоимостью 5 руб.

Рыночная капитализация компании более 4 трлн. рублей. Она рассчитывается путем умножения количества акций в обращении на рыночную стоимость одной акции. На конец 2018 года Газпром занимает 4-ю строчку в рейтинге по этому показателю, пропустив вперед Сбербанк, Лукойл и Роснефть. По сравнению с 2017 годом капитализация снизилась на 2%.

Пик рыночной капитализации для Газпрома был по итогам 2007 года. Она составила тогда 330,9 млрд. долларов США. В 2008 кризисном году произошел обвал курса, и капитализации в конце года стала 86 млрд. долларов США. Далее картина выглядит неоднозначной. После двухгодичного роста в 2011 году снова обвал, который продолжается до сегодняшнего дня. По итогам 2018 года рыночная капитализация составила 52,24 млрд. долларов США.

Права акционеров Газпрома точно такие же, как и у владельцев обыкновенных акций любой другой публичной компании:



  • участие в общем собрании акционеров с правом голоса (одна акция – один голос);

  • получение дивидендов;

  • при владении 2% акций акционер может выдвинуть кандидатов в управляющие и контролирующие органы и предложить вопросы в повестку собрания акционеров;

  • при владении 10% акций акционер может инициировать проведение внеочередного собрания.

Обыкновенные акции Газпрома являются одними из самых ликвидных инструментов на бирже. Их всегда можно увидеть в первых строчках по объемам торгов [28].

Курс акций меняется в течение рабочего дня фондовой биржи. Актуальную информацию о котировках можно получить в режиме реального времени на сайте биржи или официальном сайте Газпрома. На последнем публикуются не только текущие значения, но и динамика курса за любой временной интервал. Также на сайте выкладывают финансовые отчеты и основные показатели деятельности компании.

Курс акций за год возрастал умеренными темпами. В мае резкий скачок вверх до 212 руб. за штуку.

Рисунок 4.1 – Динамика курса акций 2018-2019 гг.
Дивиденды рассчитываются в процентах от чистой прибыли компании по итогам года. В 2010 году Газпром принял дивидендную политику, согласно которой:


  • на выплаты акционерам направляется от 17,5 до 35 % чистой прибыли;

  • размер дивидендов утверждается на общем собрании акционеров по рекомендации Совета директоров, но не может быть выше рекомендованных значений;

  • сначала часть чистой прибыли направляется в резервный фонд на инвестиционные цели (от 40 до 75 %). 10 % направляется на выплаты акционерам. После этого оставшаяся часть чистой прибыли делится поровну между резервным фондом и дивидендами [26].

Газпром последователен в политике выплаты дивидендов своим акционерам. С 2004 года, несмотря на кризисные годы, деньги выплачивались всегда. Динамику и размер можно проследить на графике.

Рисунок 4.2 – Динамика выплат дивидендов с 2004 по 2019 гг.


Не менее важным является такой показатель, как доходность дивидендов. Он рассчитывается как отношение размера дивидендов к рыночной стоимости акций. За 2018 год эта величина составит 8,06 %. За последние 5 лет доходность то возрастала, то снижалась [27].

Таблица 4.3 - Размеры дивидендов компании Газпром



Дата закрытия реестра

Размер дивидендов, руб.

Доходность, %

17.07.2019

16,61

8,06

18.07.2018

8,04

4,00

19.07.2017

8,04

5,33

19.07.2016

7,89

6,22

15.07.2015

7,2

4,69

Рыночная капитализация ПАО «Газпром» на конец 2019 года составила 6,1 трлн руб., что соответствует 98 млрд долл. США.



Рисунок 4.4 – Динамика рыночной капитализации ПАО «Газпром» с 1994 по 2019гг.


Рисунок 4.5 – Динамика стоимости акций Газпром, руб. на 16.11.2020



Рисунок 4.6 – Показатели отчетности компании Газпром


Рисунок 4.7 – Котировка обыкновенных акций Газпрома сегодня (16.11.2020 22:45)

Агентом Газпром по выплате дивидендов своим акционерам является Газпромбанк. Газпромбанк управляет частью активов Газпрома [29].

Выводы по главе 4. Есть градообразующие предприятия, а ПАО Газпром можно смело назвать странообразующей компанией. И если вы хотите стать одним из ее владельцев, то приобретение акций – это очевидный и самый простой путь. Компания развивается, наращивает объемы добычи газа, реализует новые инвестиционные проекты. Перспективы к дальнейшему росту чистой прибыли и дивидендов, однозначно, есть.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Рассмотрев тему данной курсовой работы, можно сделать несколько выводов, представленные ниже.

Как пишет профессор Асаул А.Н.: «Развитие бизнеса на рынке ценных бумаг нуждается в абсолютно новом подходе к выяснению сути основных экономических категорий, используемых в практике. Они должны рассматриваться в разрезе видов деятельности компании и основных учетных объектов. Ценные бумаги как учетно-аналитическая категория являются абсолютно уникальным объектом, воплощающим в себе характеристики и собственного капитала активов, и обязательств, а в отдельных случаях выступают как внебалансовый актив. Существующая методика учета ценных бумаг имеет существенные недостатки и не в полной мере отвечает условиям формирования аналитической информации об операциях с ценными бумагами и результатах их использования».

В данной курсовой работе мною были рассмотрены теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг и его виды; выявлена роль ценных бумаг в современной экономике; исследованы особенности государственного регулирования рынка ценных бумаг в России; определено современное состояние рынка ценных бумаг в России и перспективы его развития; рассмотрен конкретный пример роста цен акций, его покупательной способности, зависящей от добываемой, реализуемой продукции, от курса рубля/доллара, цены нефти/газа и т.д. ПАО «Газпром».

Российский рынок ценных бумаг характеризуется ограниченностью инструментария. Важнейшим способом развития фондового рынка в России является увеличение инструментов обращения.

В данный момент российский рынок ценных бумаг продолжает развиваться и демонстрирует положительную импульсы развития. Несмотря на то, что есть ряд проблем, отмечается, что все эти трудности можно преодолеть и что в ближайшем будущем в России появится более усовершенствованный и эффективный рынок ценных бумаг.

Можно сделать вывод, что акции "Газпрома" к концу года в районе 200-210 рублей на фоне рекордно слабых финансовых показателей за 3-4 кварталы 2020 года. Газпром - крайне неоднозначная компания с точки зрения менеджмента. Очень многое может отталкивать инвесторов, но, даже несмотря на всю неэффективность, мы наблюдаем устойчивый газовый бизнес, который обладает огромным влиянием и вряд ли готов распрощаться с Европейской долей рынка. Отпугивать могут политические риски, но тот факт, что проект по поставкам газа в Китай уже запущен, рождает надежды на рост прибыли и вкупе с обновленной дивидендной политикой делает Газпром привлекательным для инвестиций.


СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:




  1. "Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая, статья 142 «Ценные бумаги» )" от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 29.12.2017)

  2. "Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая, статья 149 «Общие положения о бездокументарных ценных бумагах» )" от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 29.12.2017)

  3. Агапова, Т.А. Макроэкономика: Учебник / Т.А. Агапова, С.Ф. Серегина. - М.: МФПУ Синергия, 2013. - 560 c.

  4. Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для академического бакалавриата / Б. И. Алехин. – 2 изд., испр. И доп. – М.: Издательство Юрайт, 2018. – 497 с.

  5. Аршавский, А.Ю. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский. - М.: Юрайт, 2013. - 537 c.

  6. Асаул, А. Н., Севек В.К., Севек Р.М. Рынок ценных бумаг: учебник – Кызыл: ТывГУ, 2017. – 232 с.

  7. Белов, В.А. Ценные бумаги в коммерческом обороте: курс лекций: учеб. Пособие для бакалавриата и магистратуры / В. А. Белов. - М.: Издательство Юрайт, 2018. Воронин, А.Ю. Макроэкономика - I: Учебное пособие / А.Ю. Воронин. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2019. - 306 с.

  8. Беловозов, В.А., Общие положения о ценных бумагах: некоторые юридические заблуждения// Законодательство, 2016 г., № 2.

  9. Волоскова, А. В. Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг в России и Великобритании // Молодой ученый. — 2017. — №9. — 563 с.

  10. Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2016- 379 с.

  11. Галанова, В.А., Басовин А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник. -2-е ид. перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2015. — 448 с.

  12. Гонов, А. А. Инструменты рынка ценных бумаг: учебное пособие /А. А. Гонов, А. В. Луценко, М. А. Медведева. — Екатеринбург : Издательство Урал. ун-та, 2017. — 156 с.

  13. Гузнов, А. Г. Публично – правовое регулирование финансового рынка в Российской Федерации : монография / А. Г. Гузнов. Т. Э. Рождественская. – М. : Издательство Юрайт, 2018. – 438 с. – Серия : Актуальные монографии.

  14. Гусева, И. А. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для академического бакалавриата / И. А. Гусева. – М. : Издательство Юрайт, 2019. – 347 с.

  15. Кочеткова, А. А. Экономическая теория. Учебник для бакалавров. /Под ред. А.А. Кочеткова. — М.: Дашков и К. — 2016. — 696 с.

  16. Макеев, А. В.: Рынок ценных бумаг. Учебник для бакалавров / А. В. Макеев — Издательство «Дашков и К», 2019, - 256 с.

  17. Михайленко, М.Н.: учебник и практикум для академического бакалавриата / М. Н. Михайленко. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Издательство Юрайт, 2018. – 326 с.

  18. Мэнкью, Н.Г. Макроэкономика / Н.Г. Мэнкью, М. Тейлор; Пер. с англ. А.П. Смольский. - СПб.: Питер, 2017. - 656 c.

  19. Никитина, Т. В. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для академического бакалавриата / Т. В. Никитина, А. В. Репета-Турсунова. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 139 с.

  20. Пушкарева В.М. Экономика. Словарь. Учебное пособие – М.: ИНФРА-М, 2017. – 232 с.

  21. Санжаровский, Ю. И. Рынок государственных ценных бумаг в России // Экономический журнал. 2016. №3 (35).

  22. Селищев, А. С. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для академического бакалавриата / А. С. Селищев, Г. А. Маховикова. —

3-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2014. — 483 с.

  1. Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг: учебник для бакалавров / А.С. Селищев, 2015 г. – 483 с.

  2. Словарь финансово-экономических терминов / А. В. Шаркова, А. А. Килячков, Е. В. Маркина и др.; под общ. ред. д. э. н., проф. М. А. Эскиндарова. — М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К", 2020, - 1168 с.

  3. Чалдаева, Л. А. Рынок ценных бумаг: учебник для академического бакалавриата / — 7-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2019. — 381 с.

  4. ПАО «Газпром» [Электронный ресурс] —  Режим доступа.  —  URL: https%3A%2F%2Fwww.vbr.ru%2Fbanki%2Fgazprombank%2Fhelp%2Fakcii-gazprom%2F&cc_key=

  5. Информация для акционеров и инвесторов «Газпрома» [Электронный ресурс]. URL: https%3A%2F%2Fwww.gazprom.ru%2Finvestors%2Fstock%2F&cc_key=

  6. Брокерское обслуживание [Электронный ресурс]. URL: https%3A%2F%2Fbroker.ru%2Fquotes%2Fgazp&cc_key=

  7. Акции Газпрома [Электронный ресурс]. URL: https%3A%2F%2Finvestfunds.ru%2Fstocks%2FGazprom%2F&cc_key=



Скачать файл (490.1 kb.)

Поиск по сайту:  

© gendocs.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации