Logo GenDocs.ru

Поиск по сайту:  

Загрузка...

Лекции - инвестиционный менеджмент (полный конспект) - файл 1.doc


Лекции - инвестиционный менеджмент (полный конспект)
скачать (1737.5 kb.)

Доступные файлы (1):

1.doc1738kb.02.12.2011 07:29скачать

1.doc

1   ...   7   8   9   10   11   12   13   14   15
5.3.1.1.1.1Конкретизация инвестиционной стратегии по периодам её реализации



Оценка выработанной инвестиционной стратегии


Схема 17. Важнейшие этапы процесса формирования инвестиционной

стратегии фирмы

Современная теория инвестиций базируется на формировании не одного, а множества объектов реального и финансового инвестирования, т.е. целого инвестиционного портфеля.

^ Инвестиционный портфель – целенаправленно сформированная совокупность объектов инвестирования в соответствии с разработанной стратегией вложения средств фирмой (компанией).

Различают портфели:

  1. реальных инвестиционных проектов – строительство новых и модернизация действующих объектов производственного назначения;

  2. ценных бумаг – облигаций, акций, опционов, фьючерсов и др.;

  3. прочих объектов инвестирования – валюта, депозитные сертификаты и пр.

Процесс формирования инвестиционного портфеля фирмы (компании) выглядит так:


Конкретизация целей инвестиционной стратегии на базе сложившейся

ситуации и конъюнктуры на рынке



Определение приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля



Оптимизация пропорций формирования инвестиционного портфеля

с учётом объёма и структуры имеющихся ресурсов



Отбор эффективных инвестиционных проектов и финансовых инструментов



Осуществление необходимой диверсификации инвестиционного портфеля



Оценка доходности, риска и ликвидности формируемого инвестиционного портфеля



Установление окончательного варианта инвестиционного портфеля

по заданным критериям результативности


Схема 18. Процесс формирования инвестиционного портфеля фирмы

В то же самое время, формирование инвестиционного портфеля реальных инвестиционных проектов и ценных бумаг имеют свои особенности:

Поиск возможных вариантов инвестиционных проектов



Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов



Первичный отбор инвестиционных проектов для более глубокого анализа



Экспертиза отобранных инвестиционных проектов по их доходности



Экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию ликвидности



Окончательное формирование оптимального портфеля реальных инвестиционных проектов с учётом возможностей диверсификации


Схема 19. Процесс формирования портфеля реальных инвестиционных

проектов
Формирование инвестиционного портфеля ценных бумаг (акций, облигаций, инвестиционных, сберегательных сертификатов и др.) идёт по такой схеме:


Определение типа инвестиционного портфеля ценных бумаг



Выявление размера оплаты услуг по приобретению и реализации ценных бумаг



Обеспечение высокой ликвидности ценных бумаг



Учёт необходимых портфелеообразующих факторов







Уровень налогообложения по фондовым активам

Участие в управлении акционерными обществами

Уровень и динамика ссудного процента (дисконтной ставки)







Окончательное формирование оптимального портфеля ценных бумаг с учётом возможностей диверсификации


Схема 20. Процесс формирования портфеля ценных бумаг
Текущее планирование выполнения намеченных инвестиционных программ и проектов предполагает разработку соответствующего бизнес-плана по следующим разделам:

а). краткая характеристика инвестиционного проекта (резюме);

б). особенности реализации предлагаемого проекта в данной отрасли;

в). конечный продукт (услуга);

г). размещение объекта инвестирования;

д). анализ конъюнктуры рынка;

е). объём и структура производства товаров (услуг);

ж). обеспеченность производства основными ресурсами;

з). стратегия маркетинга;

и). управление реализацией проекта;

к). оценка рисков и формы их страхования;

л). финансовый план;

м). стратегия финансирования проекта.

В наиболее общем виде план инвестирования средств в создание новых и коренную реконструкцию действующих объектов хозяйственного и социального назначения в рамках функционирующей фирмы (компании) выглядит таким образом:

Таблица 9

№ п/п

Направление

Инвестиций

Срок инвестирования

Сумма (руб.)

Ожидаемый эффект

Эффективность

Срок окупаемости

собственных

заем-ных

1

Расширение производства



















2

Техническое перевооружение



















3

Внедрение прогрессивных технологий



















4

Совершенствование организации производства и труда



















5

Использование новых методов хозяйствования



















6

Повышение квалификации персонала





















Итого:




















Цикл оперативного руководства реализацией инвестиционным проектом при этом выглядит так:




Прогнозирование















Бизнес-план















Оперативно-календарное планирование







|




Оперативный учет

|

Оперативный контроль












Материальные ресурсы




Портфель инвестиций

Р Е А Л И З А Ц И Я

Готовый проект




Трудовые ресурсы

















Оперативное регулирование





Схема 21. Цикл оперативного управления производством работ по реализации

инвестиционного проекта
Центральным звеном оперативного управления реализацией инвестиционного проекта является оперативно-календарное планирование производства работ.

Осуществляемый в соответствии с разработанными календарными планами ход реализации различных инвестиционных проектов требует постоянного мониторинга.

Мониторинг – механизм непрерывного наблюдения за результатами реализации инвестиционных проектов в условиях меняющейся конъюнктуры рынка.

Мониторинг инвестиционных проектов охватывает:

  • выбор важнейших направлений инвестиционной деятельности;

  • построение системы отчётных показателей по каждому направлению инвестиционной деятельности;

  • разработку оценочных критериев эффективной реализации каждого направления инвестиционной деятельности;

  • установление периодичности представления данных о реализации инвестиционного проекта;

  • анализ основных причин, вызвавших отклонения от нормального хода реализации инвестиционного проекта;

  • выявление резервов и возможностей для нормализации хода выполнения работ в соответствии с намеченным графиком реализации инвестиционного проекта;

  • внесение необходимых коррективов в календарные планы выполнения работ и финансирования инвестиционного проекта.

В процессе инвестиционной деятельности все инвесторы стремятся улучшить свои позиции на рынке капитала путём объективной оценки эффективности вложений и своевременного реинвестирования средств при наступлении неблагоприятных обстоятельств для использования активов. Поэтому в систему оперативного управления инвестиционным портфелем входят мероприятия, связанные как с реализацией проектов, так и с их текущей корректировкой, вплоть до выхода из действующих инвестиционных программ вложения средств.

Необходимость корректировки инвестиционного портфеля диктуется двумя причинами:

1. появлением на рынке более эффективных объектов или инструментов вложения средств;

2. снижением эффективности отдельных составных элементов инвестиционного портфеля.

Решение о выходе из инвестиционных проектов и продаже фондовых инструментов уже действующего портфеля инвестиций считается наиболее болезненной, но часто вынужденной в силу различных причин процедурой.

Главным условием для выхода из инвестиционных проектов и продажи фондовых инструментов является следующее:
НД < ДП + Пинф. + Пр + Пл ,
где НД – норма доходности по инвестиционному проекту или ценной бу маге (%);

ДП – средняя ставка депозитного процента на денежном рынке (%);

Пинф. – премия за инфляцию (%);

Пр – премия за риск (%);

Пл – премия за ликвидность (%).


1 см. "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансиро­вания" / Утверждены Государственным комитетом по строительной, архитектурной и жилищной политике, Министерством экономического развития и торговли, Министерством финансов, приняты правительством Российской Федерации / № ВК 477 от 21 июня 1997 года.



1   ...   7   8   9   10   11   12   13   14   15



Скачать файл (1737.5 kb.)

Поиск по сайту:  

© gendocs.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации