Logo GenDocs.ru

Поиск по сайту:  

Загрузка...

Контрольная работа - Валютная политика России на современном этапе - файл 1.doc


Контрольная работа - Валютная политика России на современном этапе
скачать (124.5 kb.)

Доступные файлы (1):

1.doc125kb.02.12.2011 07:44скачать

содержание
Загрузка...

1.doc

Реклама MarketGid:
Загрузка...
Содержание


Введение

Важной составляющей государственной внешнеэкономической политики страны является валютная политика страны, регулирующая валютные и экономические отношения в стране.

От эффективности валютной политики зависит экономическое состояние страны в целом, а значит и социально-экономического развития Российской Федерации в частности.

Одной из основных задач финансовой и валютной политики России на данный момент является поддержание стабильности российской экономики.

Российская экономика, становясь неотъемлемой часть интернационального рынка товаров, услуг, технологий и капиталов, переживает период формирования и совершенствования системы государственного регулирования внешнеторговой деятельности. Государство должно разрабатывать валютную стратегию, учитывающую все трудности переходного периода к рыночной экономике.

Целью данной контрольной работы является рассмотрение валютной политики России на современном этапе.

Задачи:

  1. Рассмотреть достоинства и недостатки валютной политики в предкризисный период;

  2. Рассмотреть достоинства и недостатки инфляционного таргетирования, как оптимального режима денежно-кредитной политики.

Глава 1. Валютная политика России на современном этапе

Валютная политика – относительно самостоятельная часть государственной политики России. Основными ее задачами на современном этапе развития российской экономики являются неуклонное снижение инфляции и обеспечение устойчивости национальной валюты. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством, которое регулирует порядок совершения операций с валютными ценностями.

Средством реализации валютной политики России является валютное регулирование.

Валютная политика в России в зависимости от её целей и форм имеет две основные разновидности. Одной из них является осуществление стратегических, структурных, долговременных изменений в национальном валютном механизме, другой – повседневное, оперативное регулирование текущей валютной конъюнктуры.

Цель стратегической, структурной политики России состоит в формировании цельной валютной системы, которая должна соответствовать, с одной стороны, условиям рыночной экономики, а с другой – структурным принципам мировой валютной системы, зафиксированным в уставе Международного Валютного Фонда. Это предполагает:

  1. образование полномасштабного внутреннего валютного рынка;

  2. формирование рынка золота и других драгоценных металлов;

  3. введение свободной конвертируемости рубля по текущим международным операциям;

  4. установление единого курса рубля по отношению к иностранным валютам;

  5. преодоление долларизации экономики;

  6. интегрирование национального валютного механизма в мировую валютную систему, полноправное участие России в деятельности мировых финансовых организаций.


Оптимальной политикой для России может быть переход к модифицированному инфляционному таргетированию при проведении дополнительных институциональных реформ. В последние годы, в то время как российская бюджетная политика была, прежде всего, ориентирована на макроэкономическую стабилизацию, денежно-кредитная политика по факту была направлена на поддержку конкурентоспособности российских предприятий за счет сглаживания колебаний валютного курса и, по возможности, торможения удорожания курса в периоды роста цен на нефть и притока капитала.

После окончания острой фазы кризиса в IV квартале 2008 – I квартале 2009 года проблема девальвации курса рубля стала сходить на нет, и вновь возник вопрос о валютной политике в условиях довольно высоких цен на нефть и притока капитала, в том числе высокой активности, на мировых рынках carry-trade.

1.1. Достоинства и недостатки валютной политики в предкризисный период

В предкризисный период Банк России пытался удерживать валютный курс от удорожания, вызванного ростом цен на нефть и притоком капитала, тем самым стимулируя экономический рост за счет конкуренции по издержкам. Проводимую политику нельзя было в полной мере назвать политикой фиксированного валютного курса, поскольку в связи с удорожанием цен на нефть валютный курс (и номинальный, и реальный) на протяжении ряда лет дорожал. Тем не менее политика Банка России в первую очередь была направлена на то, чтобы замедлить удорожание номинального курса (а за счет этого и реального валютного курса) путем скупки валюты и формирования резервов. Одновременно достигалась достаточно высокая степень стабильности валютного курса на краткосрочном горизонте (в течение месяца), при его постоянном постепенном удорожании.

Попытки использовать курсовую политику для стимулирования экономического роста были мотивированы желанием повторить опыт 1999 года, когда в условиях послекризисной девальвации стране быстро удалось выйти на высокие темпы экономического роста. Надо понимать, что искусственными способами (за счет политики, а не за счет ситуации на рынке) ситуацию 1999 года сгенерировать невозможно. В тот период, во-первых, рубль был дешев из-за низких цен на нефть и бегства капитала из России. То есть дешевый курс рубля в то время был равновесным, а не искусственно сгенерированным. Во-вторых, размер девальвации был значительным, что создало существенные преимущества производителям российских товаров. Искусственно генерировать такое значительное отклонение от равновесного курса сложно. В-третьих, эффект девальвации 1999 года на российские компании далеко выходил за рамки эффекта от изменения относительных цен. Благодаря девальвации и последовавшим за ней всплеском инфляции были обесценены долговые обязательства предприятий перед банками, перед другими нефинансовыми компаниями (неплатежи) и перед работниками (неплатежи по заработной плате и доля заработной платы в выручке). Такое резкое снижение долговой нагрузки и издержек на труд было существенным фактором, подстегнувшим переход российской экономики к росту в конце 1990-х годов. Без дополнительных исследований вклад разных факторов в экономический рост сложно оценить, тем не менее представляется вероятным, что вклад обесценения долгов в экономический рост был существенно выше, чем собственно вклад изменения относительных цен. Поскольку занижение курса методами денежно-кредитной политики в обычной ситуации не дает этого эффекта, то и эффективность такой политики середине 2000-х годов была существенно более низкой, чем влияние на рост девальвации 1999 года.

В результате политики стабилизации валютного курса денежная масса в предкризисный период увеличивалась быстрыми темпами, и удорожание реального валютного курса все равно происходило не только и не столько за счет удорожания номинального курса, сколько за счет инфляции. Этим Россия отличалась от переходных и развивающихся экономик, в которых в 80-е и 90-е гг. также наблюдалась высокая инфляция, но которые в 2000-х годах перешли к режиму валютного таргетирования при плавающем валютном курсе, таких, как Бразилия, ЮАР или Польша. В условиях квазификсированного, обладающего низкой волатильностью валютного курса страна стала привлекательна для притоков краткосрочного капитала, рубль стал carry-trade валютой. Это, во-первых, увеличило давление на рубль: приток и отток капитала был коррелирован с ценами на нефть, и колебания курса в ответ на изменения цен на нефть усилились. Во-вторых, это сделало экономику сверхчувствительной не только к колебаниям цен на нефть, но и к изменению ситуации на внешних финансовых рынках. В результате на среднесрочном горизонте (то есть при использовании месячных данных) волатильность российского валютного курса выросла и практически сравнялась с волатильностью валютных курсов в странах с режимом валютного таргетирования и свободным валютным курсом (Польша, Бразилия, ЮАР – см. табл. 1).

Таблица 1

Волатильность курсов валют. Коэффициент вариации за период

Страна

Год

2000 – 2005

2006 – 2009

Бразилия

0,20

0,11

Россия

0,04

0,12

Польша

0,10

0,14

ЮАР

0,21

0,15


При этом из-за сохранения высокой инфляции и фрагментарности банковской системы не удалось полностью восстановить доверие населения к банкам и национальной валюте. Сохранилась так называемая «долларизация» сбережений, то есть ситуация, когда население хранит сбережения не только в национальной, но и в иностранной валюте, и меняет композицию своего портфеля активов в зависимости от колебания курсов валют. На протяжении 2004 – I полугодия 2008 гг. валютная составляющая сбережений населения постоянно снижалась, и возникла иллюзия, что снижается и в целом уровень долларизации сбережений. Но уже в начале августа 2008 года стало понятно, что это не так. Как только тренд курса рубля сменился с постоянного удорожания на постоянное удешевление, население быстро стало перекладывать свои сбережения из рублей в валюту. Политика постепенной девальвации позволила стабилизировать настроения населения, однако эта политика, а также предпринятая в последствие политика стабилизации девальвационных настроений за счет жесткой денежной политики, стоила России нескольких процентных пунктов ВВП (то есть на наш взгляд, падение ВВП было бы меньше, если бы не политика постепенной девальвации).

Подводя итоги, в последние годы выявилось несколько крупнейших недостатков политики стабилизации валютного курса, которой придерживался Банк России.

1. Сохранение высокой инфляции и высоких инфляционных ожиданий. Как следствие: сохранение долларизации сбережений населения, низкий уровень доверия к национальной валюте.

2. Потеря контроля за денежной массой. Высокая волатильность денежной массы и как следствие – высокая волатильность выпуска.

3. Высокая привлекательность рубля как carry-trade валюты из-за низкой волатильности (внутри месяца). Волатильность внутри года при этом в последние годы фактически сравнялась с волатильностью валюты в таких странах, как Польша, Бразилия и ЮАР, где валютный курс плавающий.

4. В результате сохранения этих проблем ВВП в России остается сверхчувствительным к колебанием конъюнктуры внешних финансовых и товарных рынков. При этом у правительства и Банка России нет адекватных инструментов стабилизации ВВП и «защиты» экономики от внешних шоков. Мягкая денежная политика (девальвация + снижение процентных ставок) не может быть использована из-за опасений паники населения на валютном рынке, а мягкая фискальная политика (рост расходов бюджета) не может быть использована из-за опасений роста инфляционных ожиданий и снижения доверия инвесторов к России в случае появления бюджетного дефицита.

Ключевым фактором, налагающим ограничения на действия правительства и Банка России в текущей системе, являются высокие инфляционные ожидание, и как следствие – сохраняющееся недоверие населения к валюте и долларизация сбережений. Единственным способом ограничить влияние этого фактора является устойчивое снижение инфляции до уровня ниже 5% в год и поддержание ее на этом уровне в течение длительного времени. Только таким образом у населения могут сформироваться устойчивые ожидания низкой инфляции, высокий уровень доверия к рублю и к политике Центрального банка. Долларизация в этом случае постепенно сойдет на нет, потому что транзакционные издержки по поддержанию высокого уровня долларизации окажутся выше выгод. Произойдет деинституционализация долларизации (закрытие обменных пунктов, снижение количества валютных депозитов в банках и т.д.).

1.2. Достоинства и недостатки инфляционного таргетирования. Модифицированное инфляционное таргетирование как оптимальный режим денежно-кредитной политики для сырьевых экономик

Для того, чтобы ситуация на денежном и валютном рынке не выходила из-под контроля, центральные банки часто используют режимы денежно-кредитной политики, предполагающие наличие «номинального якоря», то есть переменной, по которой задаются количественные целевые показатели. В 50-х – 70-х гг. прошлого века наиболее популярным было монетарное таргетирование, когда задавались ограничения на темпы роста денежной массы. В развивающихся и переходных экономиках до сих пор популярно таргетирование валютного курса, однако без дополнительного монетарного якоря такой режим часто заканчивается валютными кризисами. В последнее время все более и более широкое распространение получает режим инфляционного таргетирования. В этом случае парламент и правительство договариваются о целевом показателе инфляции, который центральный банк должен достичь своей политикой. Обычно целевой показатель задается в виде интервала, скажем, от 0 до 2%. Центральный банк имеет довольно широкую степень свободы в своей политике по достижению цели. Основным инструментом является процентная ставка. Валютный курс находится в свободном плавании. Центральный банк регулярно проводит совещание комитета по денежной политике, на котором устанавливается процентная ставка на следующий период. Центральный банк регулярно отчитывается о своей политике перед парламентом и правительством, а также активно разъясняет свою политику населению и бизнесу.

В долгосрочном плане такой режим имеет большое количество достоинств. Прежде всего, он позволяет удерживать инфляцию на сравнительно низком уровне и создавать атмосферу доверия к национальной валюте. В условиях волатильности валютного курса размеры carry-trade могут быть несколько меньше, чем при плавно растущем или падающем курсе. Как следствие, в кризисной ситуации правительство и центральный банк имеют больше возможностей по проведению контрциклической политики, чем в странах с меньшем доверием к национальной валюте.

Однако режим инфляционного таргетирования имеет ряд недостатков, особенно существенных для стран с сырьевой экономикой. При переходе к инфляционному таргетированию от режима курсового таргетирования резко возрастает волатильность валютных курсов. Со временем компании приспосабливаются к этому, начиная активнее использовать инструменты хеджирования валютных рисков, однако первое время возросшая волатильность может быть проблемой для экономических агентов страны. Интересно отметить, что со временем, когда экономические агенты приспосабливаются к высокой волатильности, волатильность также снижается. Тем не менее высокая волатильность курса может быть реальной экономической проблемой, особенно для сырьевых экономик.

В работе Айзенмана и др. показано, что оптимальным режимом для сырьевых экономик является модифицированное инфляционное таргетирование. В этом случае в дополнение к стандартному инфляционному таргетированию центральный банк имеет возможность менять политику в целях стабилизации слишком сильных колебаний валютных курсов. Интересно отметить, что эмпирическая часть данной работы показывает, что сырьевые экономики, декларировавшие переход к инфляционному таргетированию, на практике используют модифицированное инфляционное таргетирование.

^ Глава 2. Задачи

Задача 1

Компания Германии экспортировала автомобили в США по цене 10 тыс. долларов, валютный курс составлял 1,5 евро за 1 доллар. Издержки производства на один автомобиль составляли 11 тыс. евро.

Определите, как изменилась прибыль экспортеров в евро при повышении курса евро на 20 %.

  1. Сократилась на 20 %;

  2. Повысилась на 20 %;

  3. Сократилась на 55 %;

  4. Повысилась на 55 %;

  5. Сократилась на 75 %;

6) Повысилась на 75 %.

Решение:

  1. Выручка от продажи автомобиля в национальной валюте:

1,5 *10000 = 15000 евро

2. Прибыль:

15000-11000 = 4 000 евро

  1. Если курс евро повысится на 20%:

1,5 + (1,5*0,2) = 1,8 евро

3. Выручка от продажи составит:

1,8*10000 = 18000 евро

4. Прибыль:

12000-11000 = 1000 евро

5. Изменение прибыли:

(7000/4000)*100 =175%

Ответ: 6) прибыль повысилась на 75%

Задача 2

Предположим, что Япония вводит «добровольное ограничение экспорта» автомобилей по Францию. Известно, что в результате этих ограничений объем импорта во Францию сократился с 60 до 40 тыс. автомобилей, а цена автомобилей выросла на 1000 долларов. На основании этих данных рассчитайте потери благосостояния Франции от введения «добровольного ограничения экспорта» при условии, что на импорт автомобилей установлен специфический таможенный тариф в размере 500 долларов.

Решение:




Рис.1. Экономический эффект «добровольного» ограничения экспорта

Р1Р2 = 1000

Q1Q2 = 60000

Q3Q4 = 40000

Добровольное ограничение экспорта — количественное ограничение экспорта, основанное на обязательстве одного из партнеров по торговле ограничить объем экспорта, принятом в рамках официального межправительственного или неофициального соглашения об установлении квот на экспорт товара [5].

  1. Потери благосостояния Франции от введения «добровольного огра­ничения импорта» за счет потребителей этих автомобилей

= a + b + c + d

2. Выручка производителей = a

  1. Потери благосостояния Франции от введения «добровольного ограничения импорта» за счет государства

= 60*500 - 40*500 = 10000 тыс. долл.

  1. Итого потери

= a + b + c + d – a + 10000

= b + c + d + 10000

= ((40 + 60)/2)*1000 + 10000 = 60000 тыс. долл.

Задача 3

Какая из перечисленных сделок увеличит положительное сальдо баланса текущих операций Франции?

  1. Компания «Аэроспесиаль» заключила бартерную сделку с Хорватией - обмен самолета стоимостью 100 тыс. евро на места в отеле на Адриатическом побережье на ту же сумму.

  2. Франция делает заем у Кувейта на покупку его нефти в течение года на сумму 150 млн. евро.

  3. Франция продает военный самолет ЮАР стоимостью 2 млн. евро за банковский депозит на ту же сумму.

  4. Правительство Франции продает долгосрочные обязательства в ФРГ на сумму 250 тыс. евро и открывает банковский депозит в ФРГ с обязательством погасить облигации через 5 лет.

Решение:

Таблица 1

Платежный баланс

Кредит
Дебет

I. Счёт текущих операций

1. Экспорт товаров

2. Импорт товаров
Сальдо баланса внешней торговли

3. Экспорт услуг

4. Импорт услуг

5. Чистые доходы от инвестиций




6. Чистые текущие трансферты



Сальдо баланса по текущим операциям

II. Счёт операций с капиталом и финансовыми инструментами

7. Чистые капитальные трансферты




8. Полученные долгосрочные

9. Предоставленные долгосрочные

и краткосрочные кредиты

и краткосрочные кредиты

10. Чистые пропуски и ошибки



^ Сальдо баланса официальных расчётов




11. Чистое увеличение официальных




валютных резервов

Счет текущих операций является структурным элементом платежного баланса страны и включает в себя: торговый баланс, баланс экспорта и импорта услуг, баланс текущих международных трансфертов, чистые факторные доходы из-за рубежа.

  1. Бартерная сделка — безвалютный (безденежный), но оцененный и сбалансированный обмен товарами, оформляемый единым договором. Следовательно, бартерная сделка не увеличит положительное сальдо платежного баланса, т.к. не подразумевает движения валюты.

  2. Заем, полученный Францией, отражается в счете операций с капиталом и финансовыми инструментами, поэтому также не увеличит положительное сальдо текущих операций.

  3. Продажа самолета считается экспортом товаров, т.е. учитывается в счете текущих операций и увеличивается положительное сальдо текущих операций.

  4. Продажа долгосрочных обязательств учитывается в счете операций с капиталом и финансовыми инструментами, поэтому также не увеличит положительное сальдо текущих операций.

Таким образом, можно сделать вывод, что правильный ответ 3.

Ответ: правильный ответ 3)

Задача 4

В открытой экономике совокупный доход измеряется двумя показателями: валовым национальным продуктом (ВНП) и валовым внутренним продуктом (ВВП). Рассмотрите доходы от перечисленных ниже видов экономической деятельности с точки зрения их включения в ВВП или ВНП и заполните таблицу.

Решение:

Таблица 1

Доходы от экономической деятельности с точки зрения их включения в ВВП или ВНП США

Виды деятельности

Включается в ВНП США

Включается в ВВП США

Майкл Джексон проводит концерт в Нью-Йорке

Да

Да

Майкл Джексон проводит концерт в Москве

Да

Нет

Группа «Тату» проводит концерт в Нью-Йорке

Нет

Да

Группа «Тату» проводит концерт в Москве

Нет

Нет

Фирма «Мицубиси» получает прибыль от своего завода во Флориде

Нет

Да

«Форд» получает прибыль от своего завода в Мексике

Да

Нет


Валовой внутренний продукт, ВВП — конечная стоимость товаров и услуг, созданных факторами, внутренними для экономики, независимо от того, кто ими владеет.

Валовой национальный продукт, ВНП конечная стоимость товаров и услуг, созданных резидентами данной страны [5].

  1. Майкл Джексон проводит концерт в Нью-Йорке.

Включается в ВВП и ВНП США, т.к. концерт происходит на территории США, а Майкл Джексон является американским певцом.

  1. Майкл Джексон проводит концерт в Москве.

Включается в ВНП США, т.к. Майкл Джексон является американским певцом, а доходы от концерта в Москве, не включаются в ВВП, т.к. концерт происходит не на территории США.

  1. Группа «Тату» проводит концерт в Нью-Йорке.

В ВНП США не включается, т.к. группа «Тату» - российская группа. А в ВВП США включается, т.к. концерт происходит на территории США.

4. Группа «Тату» проводит концерт в Москве.

Не включается в ВВП и ВНП США, т.к. концерт происходит на территории России, а группа «Тату» является российской группой.

5.Фирма «Мицубиси» получает прибыль от своего завода во Флориде.

В ВНП США не включается, т.к. фирма принадлежит Японии. А в ВВП США включается, т.к. фирма находится на территории США.

6. «Форд» получает прибыль от своего завода в Мексике.

Включается в ВНП США, т.к. «Форд» является американской фирмой, но не включается в ВВП, т.к. фирма находится не на территории США.


Заключение

Из всего вышеизложенного следует, что оптимальной политикой для России в настоящей ситуации может быть переход к модифицированному инфляционному таргетированию при проведении дополнительных институциональных реформ.

К необходимым реформам относится консолидация и укрепление банковской системы, внесение изменений в налоговое законодательство и нормы бухгалтерского учета, регулирующие срочные финансовые инструменты (то есть инструменты хеджирования), а также изменение собственно деятельности Банка России: переход к более публичной деятельности, регулярное проведение комитетов по денежно-кредитной политики с публичным объявлением результатов и т.д.

Список использованной литературы

  1. Авдокушин Е. Международные экономические отношения. – М.: ЮРИСТ, 1997. – 525 с.

  2. Киреев А. Международная экономика. – Т. 1. – М.: Издательство «Международная отношения», 1997. – 330 с.

  3. Киреев А. Международная экономика. – Ч. 2. – М.: Издательство «Международная отношения», 1999. – 420 с.

  4. Ломакин В.К. Мировая экономика. – М.: ЮНИТИ, 2000. – 727 с.

  5. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика: Учебник / Под общ. ред. д.э.н. проф. А.В. Сидоровича; МГУ им. М.В. Ломоносова. – 2-е изд., доп. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2000.

  6. Юдаева К. О валютной политике // Вопросы экономики. – 2010. - №1. – с. 11- 13.



Скачать файл (124.5 kb.)

Поиск по сайту:  

© gendocs.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации