Logo GenDocs.ru

Поиск по сайту:  

Загрузка...

Контрольная работа - Инвестиции - файл 1.doc


Контрольная работа - Инвестиции
скачать (142 kb.)

Доступные файлы (1):

1.doc142kb.03.12.2011 16:15скачать

содержание

1.doc




1) Особенности регулирования инвестиций в недвижимость



Вложение инвестиций в федеральную недвижимость в целях ее реконструкции или нового капитального строительства представляет для частных инвесторов значительный интерес. В таких инвестиционных проектах государственная структура обладает либо правом на земельный участок, на котором предполагается новое капитальное строительство, либо правом на объект капитального строительства, который планируется реконструировать. Финансирование подобных инвестиционных проектов обычно осуществляется полностью или частично за счет внебюджетных источников.

Частный инвестор после завершения инвестиционного проекта получает в собственность часть помещений в объекте капитального строительства, который введен в эксплуатацию.

По действующим правилам реализации таких инвестиционных проектов предшествует обязательное получение согласия государства как собственника недвижимости, вовлекаемой в инвестиционный проект.

Государство передало полномочия на выдачу такого согласия специальному органу государственной власти - Федеральному агентству по управлению федеральным имуществом (далее - ФАУФИ) в порядке и пределах, установленных федеральными законами и указами Президента РФ и актами Правительства РФ.

Основными правовыми нормами, регулирующими обязательность получения такого согласия, являются следующие:

  • п. 2 ст. 295, п. 1 ст. 297 и ст. 298 Гражданского кодекса РФ;

  • ст. 18 и 19 Федерального закона от 14 ноября 2002 г. N 161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях»;

  • п. 5.3, 5.5 и 5.14 Положения о Федеральном агентстве по управлению федеральным имуществом, утв. Постановлением Правительства РФ от 27 ноября 2004 г. N 691;

  • подп. «б» п. 5 Постановления Правительства РФ от 8 апреля 2004 г. N 200;

  • подп. «б» п. 2 Постановления Правительства РФ от 3 декабря 2004 г. N 739.

Юридическая процедура получения согласия ФАУФИ ранее нормативными актами Правительства РФ определена не была.

Ситуация изменилась после вступления в силу Постановления Правительства РФ от 10 августа 2007 г. N 505 (далее - Постановление), которым такая юридическая процедура была утверждена.

В соответствии с п. 1 Постановления утверждено Положение о принятии федеральными органами исполнительной власти решения о даче согласия на заключение сделок по привлечению инвестиций в отношении находящихся в федеральной собственности объектов недвижимого имущества (далее - Положение).

Действие Положения распространяется на отношения по привлечению инвестиций в объекты недвижимого имущества, которые:

находятся в федеральной собственности;

закреплены на праве хозяйственного ведения или оперативного управления за государственными учреждениями и унитарными предприятиями;

являются земельными участками, предоставленными в установленном порядке государственным учреждениям и унитарным предприятиям;

не являются воздушными и морскими судами, судами внутреннего плавания, космическими объектами, предприятиями как имущественными комплексами и федеральными объектами недвижимого имущества, расположенными за пределами России.

Если эти признаки в наличии, то Положение может применяться к правоотношениям государственных структур и частных инвесторов, связанных с совместной реализацией инвестиционных проектов в области капитального строительства и реконструкции объектов недвижимости.

Если федеральные земельные участки, вовлекаемые в инвестиционный проект, предоставлены непосредственно федеральным органам государственной власти, то Положение на такие правоотношения, исходя из его буквального толкования, не распространяется.

Этот вывод можно сделать, поскольку по своему юридическому статусу федеральные органы государственной власти не относятся ни к государственным учреждениям, ни к государственным унитарным предприятиям.

Постановление также не распространяется на инвестиционные проекты с участием открытых акционерных обществ, акции которых находятся в федеральной собственности.

В качестве примера так называемого исключения из сферы действия Постановления можно привести государственную корпорацию как особую форму государственных некоммерческих организаций (см. ст. 7.1 Федерального закона от 12 января 1996 г. N 7-ФЗ «О некоммерческих организациях»). Напомним, что имущество государственной корпорации закрепляется за ней на праве собственности. Право собственности абсолютно (ст. 209 Гражданского кодекса РФ).

Ограничения права собственности государственной корпорации на распоряжение переданным ей недвижимым имуществом должны быть прямо предусмотрены законом (п. 2 ст. 1 Гражданского кодекса РФ).

Таким образом, в этом случае отсутствует юридическая необходимость получать согласие ФАУФИ, поскольку переданное государственной корпорации имущество уже не относится к федеральной собственности.

Постановлением (п. 2) Министерству экономического развития и торговли РФ определено среди прочих задач в трехмесячный срок разработать порядок организации и проведения аукционов на право заключения инвестиционных договоров в отношении федеральных объектов недвижимости.

В пункте 2 Положения также подчеркивается, что инвестором проекта считается только тот инвестор, который выиграл аукцион и заключил по его итогам инвестиционный договор.

В соответствии с Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», который регулирует инвестиционные отношения, связанные с капитальными вложениями, не предусмотрено проведение каких-либо торгов на заключение инвестиционного договора.

Однако согласно п. 1 ст. 8 указанного Закона отношения между субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на основании инвестиционного договора, заключаемого в соответствии с гражданским законодательством.

Как следует из ст. 447 Гражданского кодекса РФ, гражданский договор, в том числе инвестиционный, может быть заключен на торгах. Поскольку запрета на проведение торгов нет, они могут проводиться по инициативе собственника земли.

По результатам аукциона выигрывает то лицо, которое предложит наивысшую цену (см. п. 4 ст. 447 ГК РФ).

Таким образом, при входе в инвестиционные проекты, подпадающие под сферу действия Постановления, следует принимать во внимание тот факт, что в затраты инвестора на вход в проект должны включаться издержки, связанные с победой на аукционе.

Эти издержки будут менее «болезненны» для частного инвестора, если в инвестиционном договоре предусмотреть возможность поэтапной оплаты так называемых аукционных платежей.
Постановлением введена в действие процедура принятия решения о согласовании проекта инвестиционного договора. На первом этапе процедуры инициатор инвестиционного проекта, которым обычно выступает учреждение или унитарное предприятие, формирует пакет необходимых документов (п. 7 разд. II Положения). Данный пакет состоит из 22 позиций, т.е. является весьма внушительным по своему составу.

Среди необходимых документов указаны такие, получение которых требует определенного времени и прохождения отдельной производной административной процедуры. Например, для получения градостроительного плана земельного участка (в перечне есть) требуется минимум один месяц (см. ч. 17 ст. 46 Градостроительного кодекса РФ).

Для получения технических условий подключения объекта к сетям инженерно-технического обеспечения в теории потребуется минимум две недели (ч. 7 ст. 48 Градостроительного кодекса РФ), на практике, как правило, потребуется больше.

Подготовка и выдача заказчику результатов инженерных изысканий обычно занимает не менее месяца в зависимости от условий договора с исполнителем по итогам выполненных изыскательских работ.

После того как пакет необходимых документов будет сформирован, этот пакет вместе с заявкой направляется в отраслевой федеральный орган исполнительной власти, которому подведомственно соответствующее учреждение или унитарное предприятие.

Данный орган исполнительной власти в течение 30 дней рассматривает представленный пакет документов и принимает решение либо об отказе в даче согласия на заключение инвестиционного договора, либо о согласии на такое заключение.

В какой именно форме принимается такое решение - в Положении не уточняется. Руководствуясь сложившейся практикой, остается предположить, что такое решение принимается в форме распоряжения соответствующего федерального органа исполнительной власти.

Основания для отказа (их восемь) определены в п. 11 Положения. Список оснований для отказа является исчерпывающим.

Об отказе инициатор извещается заказным письмом с указанием причины отказа. Соответствующий распорядительный акт, если он нарушает права и законные интересы инициатора или инвесторов и не соответствует закону, может быть признан недействительным (ст. 13 Гражданского кодекса РФ, ст. 197 - 199 Арбитражного процессуального кодекса РФ).

В случае положительного решения заявка и пакет документов направляются в ФАУФИ, которое также в течение 30 дней принимает решение либо об отказе в даче согласия на реализацию инвестиционного проекта, либо о согласии.

В Положении (п. 15) предусмотрен закрытый перечень оснований для отказа со стороны ФАУФИ в даче согласия на реализацию инвестиционного проекта.

Если инвестиционный проект подпадает под категорию проектов, для реализации которых требуется согласие Правительства РФ (см. п. 4 Положения), то весь пакет с распоряжением ФАУФИ и проектом распорядительного акта Правительства направляется в Министерство экономического развития и торговли РФ.

Дальнейший алгоритм прохождения документов по административным «лабиринтам» Правительства РФ в Положении не указан и регулируется другими нормативными правовыми актами (Регламент Правительства РФ, утв. Постановлением Правительства РФ от 1 июня 2004 г. N 260).

Из содержания Положения следует, что инвестиционный договор, как правило, заключается между инвестором, победившим по итогам аукциона, инициатором проекта и ФАУФИ.

В проект инвестиционного договора включаются все установленные Правительством РФ существенные условия (см. п. 9 Положения).

Правительство РФ определило 14 существенных условий, которые в обязательном порядке должны найти отражение в тексте проекта инвестиционного договора.

Данный договор будет считаться незаключенным на основании:

п. 1 ст. 8 Федерального закона от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»;

ст. 432 Гражданского кодекса РФ.

Особое внимание следует обратить на необходимость включения в условия инвестиционного договора графика финансирования и суммарного объема капитальных вложений.

При отсутствии утвержденной проектной документации на этапе заключения инвестиционного договора суммарный объем капитальных вложений в инвестиционный проект может быть указан весьма условно.

С учетом этого в инвестиционный договор на этапе его подготовки вносят оговорки об изменении графика финансирования и суммарного объема капитальных вложений после утверждения проектной документации в установленном порядке.

К важным нововведениям следует отнести включение в существенные условия инвестиционного договора условий о банковской гарантии.

Согласно Положению банковская гарантия предоставляется инвестором до заключения инвестиционного договора. При этом не указывается, исполнение какого обязательства инвестора обеспечивается банковской гарантией.

В случае если банковская гарантия будет обеспечивать исполнение инвестором обязательств, вытекающих из инвестиционного договора, по общему правилу банковская гарантия оформляется после момента возникновения основного обязательства, а не до этого момента (п. 1 ст. 329 и п. 1 ст. 369 Гражданского кодекса РФ).
В результате выпуска Постановления частные инвесторы смогут приступить к реализации инвестиционных проектов с вовлечением в такие проекты федеральной недвижимости только после победы на аукционе, прохождения двухступенчатой или трехступенчатой процедуры согласований и заключения инвестиционного договора.

Постановлением определен пошаговый алгоритм движения документов, который понятен и прозрачен. Указаны четкие сроки принятия решений. Предусмотрены в целом обоснованные закрытые перечни оснований для отказа в реализации инвестиционного проекта как на уровне отраслевого федерального органа исполнительной власти, так и на уровне ФАУФИ.

Вместе с тем рассматриваемый нормативный акт не лишен отдельных негативных для частных инвесторов положений, например Положением установлена процедура отбора инвесторов по результатам аукциона.

При этом среди существенных условий инвестиционного договора сохранено условие об имущественном разделе результатов инвестиционного проекта.

Таким образом, государство наращивает финансовое давление на инвесторов за счет введения дополнительного источника их издержек (аукционные платежи).

В случае реализации инвестиционных проектов, связанных с жилищным строительством, инвестору придется принимать участие также и в аукционе на предоставление земельного участка.

В последнем случае инвестор будет вынужден участвовать минимум в двух аукционах: первый аукцион - на право заключить инвестиционный договор, а второй - на право получить земельный участок во владение и пользование (ст. 30.1 Земельного кодекса РФ).

Следует упомянуть процедуру принятия решений Правительством РФ по инвестиционным проектам, указанным в п. 4 Положения: в случае если рыночная стоимость федеральной недвижимости, вовлекаемой в инвестиционный проект, превышает 150 млн. руб. либо если суммарная величина капитальных вложений и рыночная стоимость федеральной недвижимости, вовлекаемой в инвестиционный проект, в совокупности превышают 500 млн. руб., такие инвестиционные проекты должны быть одобрены Правительством РФ.

Учитывая ускорение темпов роста себестоимости строительства и привычно высокий уровень инфляции в стране, заявленные цифры выглядят довольно низкими.

Следовательно, большое число инвестиционных проектов будет проходить три ступени согласований вместо двух, что значительно замедлит инвестиционный процесс.

Кроме того, не стоит забывать, что сумма капитальных вложений на этом этапе может быть определена весьма условно со значительной долей погрешности. Таким образом, эта сумма могла быть исключена из Постановления как индикатор необходимости передавать инвестиционный проект на рассмотрение в Правительство РФ.

Другим предложением является периодический пересмотр в сторону повышения ценового порога, указанного выше, по инвестиционным проектам, подпадающим под контроль Правительства РФ в соответствии с Постановлением. Для каждого региона такой ценовой порог можно определять отдельно с учетом динамики роста себестоимости строительства и уровня инфляции в конкретном регионе.

В заключение следует подчеркнуть, что порядком, введенным Положением, необходимо руководствоваться только в том случае, если он не противоречит порядку, установленному федеральным законом, актом Президента РФ и другими актами Правительства РФ.

Финансовый рынок России в настоящее время включает следующих коллективных инвесторов: страховые компании, инвестиционные фонды (паевые и акционерные), общие фонды банковского управления, негосударственные пенсионные фонды, кредитные союзы и общества взаимного страхования.

Наиболее перспективным видом коллективных инвесторов являются сегодня инвестиционные фонды, которые могут решить проблему накопления ресурсов рядовыми гражданами.

В 2006 году средний годовой доход по всем открытым паевым инвестиционным фондам составил 27 - 28%, совокупная стоимость чистых активов фондов выросла более чем вдвое. Также в этом году вдвое увеличилось число паевых инвестиционных фондов недвижимости (ЗПИФН).

Первые инвестиционные фонды в России были созданы искусственно, в условиях отсутствия объективных причин для их возникновения (к числу последних следует отнести достаточно высокий уровень развития экономических отношений в обществе, соответствующую рыночную инфраструктуру, а главное - наличие свободных денежных средств у потенциального инвестора - населения). Исследуемый институт в России стал одним из наиболее эффективных инструментов в реализации программы массовой приватизации объектов промышленной сферы. Именно необходимость преобразования отношений собственности послужила поводом к появлению особого документа - приватизационного чека, в связи с чем был сформирован и новый рыночный институт, аккумулирующий приватизационные чеки, - чековые инвестиционные фонды. Поэтому с окончанием чекового этапа приватизации институт инвестиционных фондов фактически утратил свои позиции на финансовом рынке страны. В 1995 - 1996 гг. завершение чекового этапа приватизации привело к необходимости преобразования чековых инвестиционных фондов в инвестиционные фонды в виде открытых акционерных обществ. Но несовершенство законодательной базы и недостаточно высокий уровень благосостояния основной массы населения страны не дали акционерным инвестиционным фондам стабильного положения среди других инвестиционных институтов.

С принятием в конце декабря 2001 года Федерального закона РФ «Об инвестиционных фондах»1 начался новый этап развития этого вида коллективного инвестирования.

В отличие от акционерных инвестиционных фондов паевые инвестиционные фонды не являются юридическими лицами. Эта конструкция стала новшеством для российского законодательства и потребовалась для того, чтобы избежать двойного налогообложения, которое душило открытые акционерные общества.

Непосредственно диверсификацией и управлением активами паевых инвестиционных фондов занимается управляющая компания. При этом управление собранными средствами выделилось в самостоятельную область деятельности, для осуществления которой управляющей компании необходимо получить специальную лицензию. Эта организация является основным звеном в инфраструктуре коллективного инвестора.

Управляющая компания совершает сделки с имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, от своего имени, указывая при этом, что она действует в качестве доверительного управляющего (п. 4 ст. 11 вышеуказанного Закона). Особенности для управляющих компаний устанавливаются постольку, поскольку они выступают стороной договора доверительного управления денежными средствами, который регулируется общими нормами ГК РФ, статьями 1012 - 1026, хотя «доверительное управление» и «денежное доверительное управление», по мнению некоторых ученых, - разные виды договоров»2.

Общие особенности правового положения управляющей компании инвестиционных фондов устанавливаются Федеральным законом «Об инвестиционных фондах».

1. Привлечение средств управляющей компанией возможно при наличии соответствующей лицензии, предусмотренной законодательством.

В Законе РФ «О лицензировании отдельных видов деятельности» указан единственный источник лицензионных требований и условий - положения о лицензировании конкретных видов деятельности, которые согласно статье 5 данного Закона утверждаются Правительством РФ.

Управляющая компания может осуществлять деятельность также только на основании специального разрешения (лицензии). Положение о лицензировании деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами утверждено Постановлением Правительства от 4 июля 2002 г. N 4953.

2. Организационно-правовой формой ведения деятельности управляющей компании является акционерное общество, общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью. Управляющая компания, специализированный депозитарий могут быть зарегистрированы в качестве акционерного общества, общества с ограниченной (дополнительной) ответственностью (ст. ст. 38, 44 Закона РФ «Об инвестиционных фондах»).

3. Управляющей компании запрещается совмещать свой основной, лицензируемый вид деятельности с другими видами деятельности.

Управляющая компания инвестиционных фондов вправе совмещать деятельность только с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, управлению пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов и управлению страховыми резервами страховых компаний (ст. 38 Закона РФ «Об инвестиционных фондах»).

4. Законодательством предъявляются требования к финансовой устойчивости коллективных инвесторов.

В соответствии со статьей 38 Закона РФ «Об инвестиционных фондах» размер собственных средств управляющей компании и их соотношение с суммарной стоимостью активов акционерного инвестиционного фонда и активов паевого инвестиционного фонда, находящихся в управлении этой управляющей компании, определяются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

5. Законодательством предъявляются требования и к составу учредителей юридических лиц - коллективных инвесторов.

6. Управляющая компания инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов, помимо указанных выше общих требований, обязана заключать договор о проведении аудиторских проверок (ст. 49), иметь инвестиционную декларацию, отвечающую требованиям закона (ст. 40); раскрывать информацию, связанную со своей деятельностью в определенные сроки4.

Нельзя не отметить то обстоятельство, что имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, должно учитываться и храниться в специализированном депозитарии. Кроме этого, специализированный депозитарий обязан в соответствии со статьей 43 Закона РФ «Об инвестиционных фондах» осуществлять контроль за распоряжением имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, то есть осуществлять контроль и за деятельностью управляющей компании.

Таким образом, в целях защиты прав инвесторов в настоящее время законодательно ограничена правоспособность управляющих компаний паевых инвестиционных фондов.

Федеральный закон «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости...» от 30 декабря 2004 года N 214-ФЗ5 (далее - Закон N 214) является специальным нормативным актом, который также ограничивает правоспособность юридических лиц - застройщиков. Однако этих ограничений явно недостаточно для защиты прав граждан и юридических лиц, вкладывающих деньги в строительство жилья по договорам долевого участия. Ко многим фирмам-застройщикам имеются претензии у правоохранительных органов.

В отличие от управляющей компании деятельность организаций-застройщиков по привлечению денежных средств не лицензируется; они могут создаваться в любой организационно-правовой форме, тогда как управляющая компания паевым инвестиционным фондом может быть зарегистрирована в качестве хозяйственного общества; законодательно не установлены требования к размеру уставного капитала, составу имущества, за счет которого он формируется. Законодательно не установлен запрет на совмещение деятельности по привлечению денежных средств с другими видами деятельности. Не установлены требования к деловой репутации учредителей организаций-застройщиков.

Таким образом, мы видим, что вложения в паевые инвестиционные фонды более надежны, а по сравнению с прямыми инвестициями в недвижимость менее рискованны.

Поскольку доходность инвестиционного пая может быть в несколько раз выше, чем доходность банковского вклада, учредители этого коллективного инвестора имеют определенные преимущества и перед вкладчиками банков.


^

2)Основы государственного регулирования банковского кредитования на инвестиционные цели



В настоящее время во многих регионах страны сложилась достаточно благоприятная макроэкономическая ситуация для расширения взаимодействия коммерческих банков с предприятиями реального сектора экономики.

Устойчивый экономический рост реального сектора региональной экономики во многом определяется активным участием банковской системы в инвестиционном процессе. Однако если учесть нынешнее состояние банковской сферы, то его положительное воздействие на развитие отраслей экономики довольно проблематично.

Основная сложность российской и региональной банковской системы заключается, во-первых, в недостаточности банковского капитала для расширения инвестиционной деятельности; во-вторых, в банковском секторе все еще сохраняется высокий уровень кредитных рисков, при отсутствии достаточных сумм пассивов. В результате кредиты реальному сектору в среднем по России едва достигают 12% объема валового внутреннего продукта страны, тогда как этот показатель в западных странах составляет 60%.

Обнадеживает то обстоятельство, что этот показатель в динамике растет, и прежде всего за счет улучшения макроэкономической ситуации в регионах. Во многих из них она характеризовалась началом экономического роста, некоторым снижением темпов роста инфляции и повышением инвестиционной активности кредитных организаций.

Целям создания механизма финансирования реального хозяйства в этих субъектах коммерческими банками служит также программа развития лизинговой и другой инвестиционной деятельности для поддержки сельхозтоваропроизводителей и связанных с ними перерабатывающих предприятий. В рамках такой программы предусматривается порядок субсидирования за счет средств бюджета части процентной ставки по кредитам, полученным в банках лизинговыми компаниями при приобретении и последующей передаче в лизинг предприятиям АПК машин, механизмов, оборудования и племенного скота. При стопроцентном использовании заложенных в бюджете средств на выплату субсидий сумма дополнительно привлеченных в экономику финансовых средств коммерческих банков увеличится более чем в 2,3 раза. Участие коммерческих банков и лизинговых компаний в лизинговых схемах кредитования необходимо, так как при большой доле государственных закупок техники для ее последующих поставок сельхозпроизводителям на условиях лизинга нарушается действие механизма ценообразования.

В мировой экономике лизинг широко используется как нетрадиционная система перспективного финансирования, в которой задействованы арендные отношения, элементы кредитного финансирования под залог, расчеты по долговым обязательствам и прочие финансовые механизмы. В России же доля лизинга составляет лишь 1% суммарных инвестиций в основные фонды при 25 - 30% в западных странах.

Развитие лизинговых операций на российском рынке сдерживается их долгосрочным характером, ограниченным кругом надежных финансово устойчивых предприятий-лизингополучателей, отсутствием механизма предоставления государственных гарантий под крупномасштабные лизинговые проекты, слабой законодательной базой.

Кроме того, при успешной реализации программы возникает эффект мультипликации за счет рефинансирования прямых доходов и возвращенных ресурсов в следующие лизинговые проекты, за счет чего реальный эффект от реализации программы будет значительно выше.

Предпосылки для инвестиционного оживления в реальном секторе могут быть созданы только при постоянном стремлении власти и институтов финансового рынка к скоординированным действиям в интересах устойчивого развития региональной экономики.

Но все же важнейшей причиной сдерживания кредитных операций выступают высокие риски. Создание благоприятного кредитного климата является одной из основных задач государства на современном этапе трансформации ориентиров банковской деятельности, в первую очередь это ряд законодательно-нормотворческих решений. Развитию кредитной деятельности банков будет способствовать принятие или современная переработка целого блока Федеральных законов: о банковском кредите, о залоге, о государственном архиве кредитных историй, о банковских холдингах, о составе затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при расчете налогооблагаемой базы, в том числе по кредитным организациям.

Достаточно значимым в нормотворческом отношении является повышение эффективности залоговых прав. Залог оценивается как способ обеспечения обязательств заемщика по кредитному договору. Широкому распространению в банковской практике залога способствовало продвижение данного способа обеспечения обязательств со стороны Банка России. В частности, это выражается в установлении нормативных требований по обеспеченным ссудам, которые однозначно должны обеспечиваться залогом либо поручительством Правительства страны или субъекта Федерации.

На практическом уровне залог как средство защиты интересов кредитора носит относительно условный характер. Например, банки могут использовать залог не в качестве реального пути возврата денежных средств, а в целях соблюдения текущих требований Банка России.

Расширение участия банков в развитии реального сектора экономики должно стоять в числе приоритетных задач и государства, и банковской системы. В связи с этим вполне допустимым является разумное распределение рисков, принимаемых банками в целях развития экономики, между ними и государством. Эта возможность касается создания оптимальных условий формирования резервов под возможные потери по ссудам. Полный объем резервов по рискам, принятым банками, должен учитываться при определении налоговой базы. Специалисты банковской сферы считают необходимым учитывать при налогообложении банков их участие в инновационных и инвестиционных процессах предприятий. Принятие такого фискального решения обеспечивало бы разнозначные условия функционирования действующих кредитных организаций.

Проблема взаимодействия банков с реальным производством связана с формированием ресурсной банковской базы. Остро ощущается ее недостаточность, хотя в настоящее время распространилось мнение о чрезмерной ликвидности банков. Считается, что излишняя осторожность банков препятствует притоку дополнительных средств в реальную экономику в виде банковских кредитов. Действительно, в послекризисный период ликвидность в банковском секторе повысилась. Однако следует учитывать уровень соотношения ликвидных активов и обязательств. Он остался на уровне 75 - 80%. Произошло замещение потерявших ликвидность государственных ценных бумаг на сохранившие ликвидность денежные средства. По мнению специалистов, данное решение неэффективно, но в посткризисный этап оптимально для банков.

Важным условием реализации этой задачи станут Концептуальные основы развития банковской системы России, одобренные 10-м съездом Ассоциации российских банков. Указанный документ объединяет мнение банковского сообщества на среднесрочную перспективу по основным направлениям развития банковской индустрии. Среди основных направлений рассматриваются проблемы реструктуризации и рекапитализации банков, обосновывается необходимость обновления структуры банковской системы, развития внешнеэкономической деятельности российских банков и их вхождения в мировое банковское хозяйство. Достаточно значимо с точки зрения проводимого исследования раскрывается роль региональных банков, взаимодействие банковской сферы с реальным сектором экономики, потребность в активизации инвестиционной деятельности банков. Этот аналитический документ учитывает результаты общественных и профессиональных дискуссий по актуальным проблемам развития отечественного банковского сектора.

Интеграция банковского и реального секторов экономики действительно зависима от принятия значительного количества общих экономических и конкретизированных инвестиционных решений. К числу таких мер можно отнести систему льготирования налогообложения реинвестируемой прибыли. Многократно высказывалось мнение о том, что необходимо освободить от налогов ту часть доходов предприятий, которая направляется на инвестиции. Указанная мера расширит возможности предприятия самофинансирования технического перевооружения и реконструкции производственного процесса. Одновременно сократится потребность предприятия покрывать эти расходы с помощью заемных ресурсов. Действительно, без соответствующего контроля принятие такого решения может привести не к расширению инвестиций в реальном секторе, а использоваться как еще одна возможность снижения уровня налогообложения без адекватного восстановления материальной базы реальной экономики.

Целесообразно с принятием решения об освобождении реинвестируемой прибыли от налогов внедрить метод резервирования этих средств на специализированных банковских счетах (инвест-счет). Это позволит предприятиям производить накопления средств, а кредитным организациям концентрировать дополнительные ресурсы на долгосрочное заимствование. Механизм взаимодействия в данном случае сроится следующим образом: банк кредитует конкретные инвестиционные программы в соответствии со сроками их проведения; предварительно предприятие накапливает средства на инвест-счете. В рассмотренном механизме следует предусмотреть лимит накоплений, т.е. уровень сконцентрированных на инвест-счете средств должен составлять 30 - 50 процентов от стоимости инвестиционного проекта. Также банк может взять на себя роль контролера за целевым использованием ресурсов, обеспечивая государственные интересы, за регулированием льготного порядка налогообложения прибыли, направленной на инвестирование. Заинтересованность банковской структуры состоит в том, что для накопления лимита предприятию потребуется определенный период времени, при этом средства, находящиеся на инвест-счетах, могут быть использованы в банковском обороте, принося дополнительный доход. Кроме расширения инвестиционных возможностей резервирование названных ресурсов обеспечивает возвратность кредитов.

Льготирование налогообложения для банков, осуществляющих долгосрочное кредитование, также относится к направлениям, способствующим расширению интеграции банковского и индустриального сектора. Результативность внедрения данного предложения очевидна. Можно продвинуть целесообразность его принятия возможностью для банков использовать определенный вариант льготирования. Первый вариант - в соответствии с объемом долгосрочного кредитования пропорциональное снижение резервных требований. Второй вариант - уменьшение налогооблагаемой прибыли в части, полученной в результате долгосрочного кредитования инвестиционных проектов индустриального сектора. Третий - снижение ставки налогообложения названной прибыли. Четвертый - полное освобождение прибыли от налогообложения в случае широкомасштабной инвестиционной деятельности банка, например, 50 или более процентов банковских активов направлено на долгосрочное кредитование. Многовариантность льгот может быть использована в зависимости от социально-экономической значимости отрасли, предприятие которой кредитуется банком на долговременной основе. Обязательным требованием внедрения льготного порядка является сохранение параметров льгот на весь период кредитования инвестиционного проекта.

Государственная поддержка инвестиционной деятельности с участием кредитных ресурсов в настоящее время требует значительного упорядочения. Уже отмечалось, что долевое бюджетное финансирование определенного объекта служит ориентиром для самостоятельных инвесторов, в том числе и для банков. Корректировка долевого участия связана не с регулированием удельного веса средств, вкладываемых бюджетом, а с выгодностью для банков долгосрочного кредитования данного инвестиционного проекта. Призывы государственных органов и высокая доля бюджетных средств не стимулируют банки к участию в малопривлекательных проектах.

Государством должна обеспечиваться определенная классификационная характеристика инвестиций, которые предлагаются для банковского участия. Целесообразна ориентация на экономически перспективные, с оптимальным сроком окупаемости, технологически конкурентоспособные проекты в машиностроении, нефтяной отрасли, АПК, ТЭК, легкой и пищевой промышленности. Разработка инвестиционных программ по отраслевому и территориальному направлению требует определенной четкости и законодательного закрепления порядка финансирования с определением схемы прохождения денежных потоков в экономически и социально значимых проектах. Банковские структуры, особенно регионального уровня, сотрудничают с ограниченным кругом хозяйственных субъектов, не обладая полной информацией об инвестиционных потребностях текущих и потенциальных клиентов, об их финансовом положении и имеющихся инвестиционных проектах. При государственной поддержке и соответствующей регламентации целесообразно создание специального органа, формирующего специфический «мониторинг-инвестпроект». Данный механизм способен создать дополнительные стимулы для инвестиционной активности предприятий и расширить сферу приложения банковского капитала. Государственные органы могут формировать стратегический план и предоставлять полную информацию об инвестиционных проектах, в которых предполагается участие бюджетных ресурсов с закреплением определенной доли. Действующие кредитные организации, получив такую информацию, подвергают ее тщательному анализу, производят выбор объекта и обозначают собственную заинтересованность, а бюджетная доля служит своеобразным критерием при выборе соответствующего решения. Возможно конкурсное участие в проекте конкретного банка или группы банков по признаку более значительной доли ресурсов для вложения в инвестиционный проект. Такая практика целесообразна для построения интеграционных связей индустриального и банковского сектора в региональном масштабе.

Состояние законодательства об инвестициях и прежде всего его определенность, являются одним из ключевых факторов, входящих в понятие инвестиционной привлекательности экономики. Необходимо отметить, что в этом смысле положение не может быть признано удовлетворительным. В настоящее время одновременно действуют два акта: Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. N 1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» в ред. от 10 января 2003 г.6 и Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» в ред. от 22 августа 2004 г.7, причем первый применяется лишь в той мере, в которой он не противоречит второму. Понятно, что такая ситуация не служит делу привлечения инвестиций, поэтому гораздо предпочтительнее выглядело бы принятие единого закона.

Другой, еще более важный фактор состоит в характере государственных гарантий прав субъектов инвестиционной деятельности. Основная проблема здесь заключается в стабильности правового режима инвестиций. И если этот режим допускает изменения законодательства, ухудшающие финансовое положение инвестора, то законодательные риски оказываются чрезмерно велики.

Закон об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений, включает так называемую дедушкину оговорку, суть которой состоит в обеспечении стабильности правового регулирования инвестиций. Это достигается путем неприменения к инвестиционным отношениям нового федерального нормативного материала в части, ухудшающей положение инвесторов. Эта оговорка в Законе, однако, снабжена тремя ограничениями. Одно из них связано с тем, что она применима лишь к приоритетным инвестиционным проектам, т.е. к тем, где размер инвестиций достигает определенной суммы и которые включены в перечень таких проектов, утверждаемый Правительством РФ.

Второе ограничение сводится к многочисленным изъятиям из общего правила о неприменении актов. Так, не распространяются на отношения по реализации приоритетных проектов новые нормативные акты, увеличивающие размеры ввозных таможенных пошлин (за исключением особых видов пошлин, вызванных применением мер по защите экономических интересов РФ при осуществлении внешней торговли товарами в соответствии с законодательством РФ), федеральных налогов (за исключением акцизов, налога на добавленную стоимость на товары, производимые на территории РФ) и взносов в государственные внебюджетные фонды (за исключением взносов в Пенсионный фонд РФ). Режим «дедушкиной оговорки» не распространяется на изменения и дополнения, которые вносятся в законодательные акты РФ, или принимаемые новые федеральные законы и иные нормативные правовые акты РФ в целях защиты основ конституционного строя, нравственности, здоровья, прав и законных интересов других лиц, обеспечения обороны страны и безопасности государства.

Третье ограничение заключается в том, что стабильность режима для инвестора, осуществляющего инвестиционный проект, гарантируется в течение срока окупаемости проекта, но не более семи лет со дня начала его финансирования. Этот срок слишком непродолжителен для серьезных проектов. К тому же дифференциация сроков окупаемости инвестиционных проектов в зависимости от их видов определяется в порядке, установленном Правительством РФ. И лишь в исключительных случаях, при реализации инвестором приоритетного инвестиционного проекта в сфере производства или создания транспортной либо иной инфраструктуры, срок окупаемости которого превышает семь лет, Правительство РФ может принять решение о продлении для указанного инвестора срока действия оговорки.

Перечисленные в ст. 15 Закона от 25 февраля 1999 г. исключения из «дедушкиной оговорки», о которых говорилось выше, слишком многочисленны для того, чтобы говорить о стабильности инвестиционного режима. Кроме того, даже эта условная стабильность относится только к приоритетным инвестиционным проектам.

Отсюда видны направления совершенствования инвестиционного законодательства. Они связаны, во-первых, с минимизацией исключений из общего правила о стабильности инвестиционного режима; во-вторых, в расширении круга проектов, на которые такой режим распространяется; в-третьих, в увеличении сроков неприменения к инвестициям неблагоприятных для них изменений законодательной ситуации; в-четвертых, в устранении исполнительной власти от нормотворчества в этой сфере, с принятием соответствующих правил на уровне федерального закона.

Но до тех пор, пока все остается на прежнем уровне, привлекательность инвестиционного климата в России с правовых позиций выглядит крайне сомнительно.

Инвестор далее вправе рассчитывать на защиту капитальных вложений, которые могут быть национализированы только при условии предварительного и равноценного возмещения государством причиненных убытков. Реквизиция допускается по решению государственных органов в случаях стихийных бедствий, аварий и прочих чрезвычайных обстоятельств и выражается в изъятии у собственника имущества в интересах общества с выплатой ему соответствующей стоимости, размер которой он вправе оспорить в суде. С прекращением действия указанных обстоятельств собственник вправе потребовать возврата сохранившегося имущества.

Приведенное правило не вызывало бы возражений, если бы не то обстоятельство, что ответственность государства в приведенных вариантах ограничена объемом предусмотренных в бюджете на подобные расходы средств. Суды отказывают в удовлетворении обращенных к государству исков за пределами этого объема, поскольку не считают возможным выступать в роли органов, управомоченных «перекраивать» бюджет.

Правоприменительные риски связаны с общеизвестными недостатками судебной системы России и очевидной тенденцией государственной бюрократии к толкованию нормативного материала, состоящего в основном из подзаконных актов, в выгодном для себя смысле. Европейских предпринимателей, как отметил член Социально-экономического совета Франции Люсьен Буи, беспокоит в России чрезмерное множество юридических норм и главное - нестабильность их толкования.

В случаях, когда инвестор намерен воспользоваться кредитными ресурсами, власти при осуществлении крупного проекта могут потребовать от него гарантию первоклассного банка, подтверждающую его платежеспособность. Правительством РФ предусмотрена также возможность предоставления государственных гарантий под инвестиционные проекты социальной и народно-хозяйственной значимости8, однако анализ показывает, что порядок их предоставления громоздок, а сами гарантии не отличаются надежностью.

Государственные гарантии представляют собой поручительство Правительства РФ за исполнение обязательств перед кредитными организациями - резидентами РФ и предоставляются российским инвесторам на конкурсной основе. Уже из этого нормативного определения видна правовая неосведомленность, приведшая к подмене терминов: гарантия, самостоятельный вид обеспечения исполнения обязательств, понимается как поручительство - отдельная от гарантии и столь же самостоятельная разновидность обеспечения.

Поскольку речь идет о бюджетных средствах, общая сумма государственных гарантий, а также их верхний предел в отношении заемных средств для реализации инвестиционных проектов определяются федеральным законом о бюджете на соответствующий год.

В ходе принятия решений о предоставлении государственных гарантий критериями оценки социальной и народно-хозяйственной значимости инвестиционных проектов служат такие показатели, как: содействие росту производства; влияние на структурную перестройку экономики посредством переориентации производства и формирования новых межотраслевых связей действующих и создаваемых организаций; решение социальных проблем в масштабе страны; соблюдение экологической безопасности.

Анализ, оценка и отбор инвестиционных проектов для предоставления государственных гарантий входят в задачи Минэкономики РФ и осуществляются на конкурсной основе. Конкурс проектов проводит Комиссия по инвестиционным конкурсам при названном министерстве, для чего инвесторы должны представить большой объем документации, в который входят годовые отчеты за последние три финансовых года; подтверждение территориального органа Федерального казначейства Минфина РФ об отсутствии просроченной задолженности по ранее предоставленным на возвратной основе средствам федерального бюджета; подтверждение территориального органа Федеральной налоговой службы РФ об отсутствии долгов по платежам в федеральный бюджет и органов государственных внебюджетных фондов - задолженности по платежам в эти фонды; документы, характеризующие кредитную историю, и т.п.

К рассмотрению принимаются бизнес-планы претендентов, имеющих устойчивое финансовое положение и источники возврата в срок и в полном объеме кредита с начисленными на него процентами. При этом для реализации инвестиционного проекта претендент должен предоставить собственные средства или средства, направляемые из бюджета субъекта РФ, составляющие не менее 20 процентов стоимости инвестиционного проекта, а по инвестиционным проектам стоимостью более 50 миллионов долларов США - не менее 10 процентов его стоимости.

Государственные гарантии предоставляются под инвестиционные проекты претендентов, полностью выполняющих текущие обязательства перед федеральным бюджетом и государственными внебюджетными фондами, не имеющих просроченной кредиторской задолженности и не имевших убытков в течение последних трех лет.

Комиссия рассматривает представленные материалы, оценивает социальную и народно-хозяйственную значимость инвестиционных проектов, их эффективность, а также финансовую состоятельность претендента; приемлемость размера средств, на которые запрашивается государственная гарантия.

По итогам конкурса Минэкономики подготавливает и направляет в Правительство РФ предложения о предоставлении государственных гарантий и о размере средств, выделяемых под такие гарантии на реализацию конкретных инвестиционных проектов, а Правительство принимает решение о предоставлении гарантий по каждому проекту.

Данное решение служит основанием для заключения претендентом кредитного договора с банком о предоставлении денежных средств. Последний контролирует целевое использование указанных средств, а в случае нецелевого их расходования банк окажется в критической ситуации, т.к. Минфин может отказать в удовлетворении гарантийных требований.

Помимо договора поручительства с кредитором на предоставление государственной гарантии Минфин должен заключить с органом исполнительной власти субъекта РФ, на территории которого осуществляется инвестиционный проект, соглашение о контргарантии, предусматривающее безусловное возмещение в полном объеме расходов федерального бюджета, связанных с исполнением обязательств по договору поручительства. И если такой орган откажет Минфину в соглашении о контргарантии, договор поручительства с кредитором не возникнет.

Кроме того, он прекратит свое действие в случае сокращения статей бюджета субъекта РФ, предусматривающих финансирование инвестиционного проекта, т.к. в этом случае Минфин примет решение о нецелесообразности дальнейшего действия договора поручительства.

При наступлении гарантийного случая, т.е. невозврате заемщиком основного долга в срок, установленный в кредитном договоре, исполнение обязательств по предоставленным государственным гарантиям осуществляется за счет средств резервного фонда Бюджета развития РФ на соответствующий год. Ответственность Минфина перед кредитором за неисполнение заемщиком предусмотренных договором поручительства обязательств наступит лишь при условии, что кредитор не только официально уведомит Минфин о наступлении гарантийного случая, но примет все предусмотренные законодательством меры для погашения задолженности заемщика, в том числе обратится в арбитражный суд с иском о признании заемщика банкротом и подтвердит факт неисполнения заемщиком в срок своих обязательств перед кредитором по кредитному договору, в т.ч. путем представления копии переписки с ним, содержащей требование погасить задолженность.

Все это, однако, только начальный этап процедуры. Далее Минфин для рассмотрения обращения кредитора образует комиссию с привлечением работников Минэкономики и финансового органа субъекта РФ, на территории которого реализуется инвестиционный проект, кредитора и заемщика. Комиссия рассматривает обоснованность требований кредитора к заемщику по заключенному ими кредитному договору, оценивает достаточность действий кредитора по возврату основного долга и определяет сумму основного долга, подлежащую выплате.

Она устанавливает также долю основного долга, подлежащую возмещению, учитывая соотношение между размером предоставленных государственных гарантий и объемом фактически предоставленного кредитором для реализации конкретного инвестиционного проекта кредита.

По результатам работы комиссия подготавливает заключение, в котором может подтвердить либо опровергнуть факт наступления ответственности Минфина за неисполнение или ненадлежащее исполнение заемщиком обеспеченного поручительством обязательства. Но даже если Минфин перечислит средства бюджета развития на корреспондентский счет кредитора для возмещения долга по кредитному договору, который обеспечен государственной гарантией, то лишь в пределах суммы долга, без начисленных на нее процентов, пени и штрафов.

Общий вывод о нормативном регулировании государственных гарантий сводится даже не к сложности оформления, а к явно видному стремлению власти по возможности освободить бюджет от ответственности на случай, если инвестор окажется не в состоянии возвратить полученные им кредитные ресурсы. Но подобная политика не способствует привлечению инвестиционных кредитов. Наряду с элементами вполне понятной осторожности в выборе проекта, по которому может быть представлено поручительство за счет государственных средств, регулирование погашения кредита в случае его невозврата инвестором должно носить более приемлемый для банка-кредитора характер, включая возмещение причиненных убытков в пределах основного долга и процентов по нему. Кроме того, из соображений привлекательности инвестиционного климата в России нельзя ставить возврат кредита за счет поручителя в зависимость от изменений статей бюджета либо возбуждения в отношении инвестора процедур банкротства.

Литература





  1. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. N 1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» в ред. от 10 января 2003 г. // Ведомости Съезда народных депутатов РСФСР и Верховного Совета РСФСР. 1991. N 29. Ст. 1005.

  2. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» в ред. от 22 августа 2004 г. // Собрание законодательства РФ. 1999. N 9. Ст. 1096.

  3. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 24.07.2007) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (принят ГД ФС РФ 15.07.1998) // СПС «Гарант», 2010.

  4. Витрянский В. «Доверительное управление» денежными средствами // Хозяйство и право. 2008. N 12. С. 31.

  5. Магомедов В.Н. Банковские кредиты - источник инвестирования промышленности // Банковское право, 2008, N 2.

  6. Назаров В.Н. О правовой природе и регулировании инвестиционного налогового кредита // Финансовое право, 2009, N 12.



1 Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ (с изменениями от 15.04.2006) // Российская газета. 2001. 4 декабря; Собрание законодательства. 2006. N 16 (ч. 1). Ст. 1780.

2 Витрянский В. «Доверительное управление» денежными средствами // Хозяйство и право. 2008. N 12. С. 31.


3 Собрание законодательства РФ. 2002. N 27. Ст. 2707.


4 Приказ ФСФР от 22 июня 2005 г. N 05-23/пз-н «Об утверждении Положения о требованиях к порядку и срокам раскрытия информации, связанной с деятельностью акционерных инвестиционных фондов и управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, а также к содержанию раскрываемой информации» // Вестник ФСФР. 2005. N 9.

5 СЗ РФ. 2005. N 1 (ч. 1). Ст. 40.

6 Ведомости Съезда народных депутатов РСФСР и Верховного Совета РСФСР. 1991. N 29. Ст. 1005.

7 Собрание законодательства РФ. 1999. N 9. Ст. 1096.

8 Постановление Правительства РФ от 12 ноября 1999 г. N 1249 в ред. от 3 октября 2002 г. // Собрание законодательства РФ. 1999. N 47. Ст. 5709.




Скачать файл (142 kb.)

Поиск по сайту:  

© gendocs.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации