Logo GenDocs.ru

Поиск по сайту:  

Загрузка...

Курсовая работа - Анализ инвестиционных проектов на примере филиала ООО Газпром трансгаз - Кубань - файл 1.doc


Курсовая работа - Анализ инвестиционных проектов на примере филиала ООО Газпром трансгаз - Кубань
скачать (315 kb.)

Доступные файлы (1):

1.doc315kb.04.12.2011 03:47скачать

1.doc

1   2   3
^ 4. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА НА ПРИМЕРЕ ФИЛИАЛА ООО «ГАЗПРОМ ТРАНСГАЗ - КУБАНЬ»

4.1 Переоборудование предприятия

Для повышения экономической эффективности необходимо увеличивать интенсивность производства, искать пути снижения себестоимости продукции. Одним из возможных путей решения данного вопроса является инвестирование в основные средства, в частности в оборудование. Инвестиционная деятельность предполагает формирование инвестиционных проектов.

Приобретение технологического оборудования - это техническое оснащение предприятия высокопроизводительным оборудованием. Это даст увеличение валового производства изделий за счет повышения продуктивности и снижения себестоимости производства, в связи со снижением затрат на проведение ремонтных работ и обслуживания оборудования, а также экономии воды, стоков и электроэнергии.

Реализация производственного инвестиционного проекта длительностью восемь лет. Коммерческим продуктом проекта являются хлебобулочные изделия. Запланированные капитальные вложения на сумму в 17,7 млн. рублей осваиваются в первый год.

Все работы по реализации проекта производятся на основной производственной площадке филиал ООО «Газпром трансгз-Кубань», все производственные и складские помещения принадлежат предприятию, земельный участок принадлежит на праве собственности.

Стоимость проекта по реконструкции заводского помещения:

1. Объем общестроительных работ с учетом

стоимости строительных материалов: 4, 596 млн. руб.;

2. Электромонтажные работы: 0,250 млн. руб.;

3. Стоимость электротехнических материалов 0,150 млн. руб.;

4. Система вентиляции 1,274 млн. руб.;

5. Система регулируемого люминисцентного освещения 0,270 млн. руб.;

6. Материалы для водоснабжения и отопления 0,236млн.руб.;

7.Стоимость технологического оборудования 8,817млн.руб.;

8. Сумма таможенных платежей 1,732млн.руб.;

9. Стоимость демонтажа оборудования 0,125 млн.руб.;

9. Стоимость монтажа оборудования 0,250млн. руб.;

Итого стоимость проекта 17,7 млн. руб.

Оборудование имеет ряд преимуществ перед старым оборудованием и гарантирует:

  • значительное улучшение микроклимата;

  • высокую продуктивность;

  • экономию энергии;

На всю сумму средств необходимых для реализации проекта берется в первый год на семь лет банковский кредит под 14%. Требуемая сумма инвестиционного кредита – 17,7 млн. руб. Кредит погашается равными долями со второго по седьмой год. В качестве гаранта возврата инвестиционного кредита будет выступать договор о залоге имущества.

В течении срока действия инвестиционного кредитного договора будет производиться возмещение (субсидирование) процентной ставки ЦБ (10,5%) от уплаченных по кредиту процентов из федерального бюджета. Расчет погашения кредита с учетом субсидирования представлен в таблице 15.
Таблица 15 - Расчет погашения кредита и плата за обслуживание

Показатель

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

6 год

7 год

1

2

3

4

5

6

7

8

Сумма кредита с учетом возврата, тыс. руб

17 700

17 700

14 700

11 700

8 700

5 700

2 700

Погашение основного долга, тыс руб



3 000

3 000

3 000

3 000

3 000

2 700

Проценты по банковскому кредиту (14)

2 478

2 478

2 058

1 638

1 218

798

378

Субсидии (10,5% от процентов банковскому кредиту)

1 859

1 859

1 544

1 229

914

599

284


Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Эффективность данного инвестиционного проекта будет оценена методом определения чистой текущей стоимости и чистого дисконтированного дохода (ЧДД, NPV) – чистого приведенного дохода, на который может увеличиться стоимость предприятия в результате реализации проекта.

Расчет эффективности основан на данных «Cash Flow» и процедуре дисконтирования денежных потоков, приведенных их к настоящему моменту времени.

Денежный поток рассчитывается отдельно по каждому виду деятельности, по всем видам деятельности на каждом шаге расчета и по всем видам деятельности накопительным итогом. По операционной (текущей) и инвестиционной деятельности мы принимаем во внимание суммарный денежный поток, а по финансовой деятельности, чтобы избежать влияния принципа двойной записи, учитываем только банковский кредит и субсидии на оплату процентов.

В операционной деятельности учитываются текущие денежные потоки: притоки (выручка от реализации продукции, субсидии по банковскому проценту), оттоки (расходы на производство, налоги, проценты по банковскому кредиту).

Прибыль по производству и сбыту изготавливаемых изделий по проекту рассчитана исходя из норматива выхода изделий, средней себестоимости и средних издержках, таблица 3. Средняя себестоимость и средние издержки рассчитаны с учетом инфляции в 13%, в прогнозных ценах.

По инвестиционной деятельности присутствуют только оттоки на капитальные вложения, в которых уже учтены затраты на пусконаладочные работы. Вложение первоначальных оборотных активов не выделено отдельной строкой, так как эти средства уже учтены в себестоимости, а, следовательно, в затратах. Реализация имущества по окончании проекта не предполагается.

Таблица 3 - Расчет прибыли по производству и сбыту изготавливаемых изделий.

Показатель

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

6 год

7 год

8 год

Средняя цена 1000 единиц, руб.

989,07

1 158,15

1 308,71

1 478,84

1 671,09

1 888,33

2 133,81

2 411,28

Выход товарного изделия, тыс.штук

5 395,10

22 833,80

22 833,80

22 833,80

22 833,80

22 833,80

22 833,80

22 833,80

Выручка, руб.

5 336 132

26 444 965

29 882 822

33 767 537

38 157 335

43 117 750

48 722 991

55 058 685

Себестоимость 1000 единиц изделий

798,70

902,58

1 020,22

1 152,85

1 302,72

1 472,00

1 663,36

1 879,60

Издержки, руб.

4 309 066

20 609 331

23 295 499

26 323 946

29 746 048

33 611 354

37 980 830

42 918 410

Прибыль, руб.

1 027 065

5 835 634

6 587 323

7 443 590

8 411 287

9 506 396

10 742 161

12 140 275



По финансовой деятельности, так как кредит является единственным источником финансовых средств, присутствуют притоки в виде банковского кредита и оттоки в виде погашения этого кредита со второго по седьмой год реализации проекта.

Цель дисконтирования – привести денежный поток, неравномерно разбросанный по горизонтали планирования, к настоящему моменту, свернуть протяженную линию и оценить эффективность проекта с учетом временного фактора. Ставка дисконтирования определяется спецификой проекта.

Норматив дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала, инвестируемого в проект. В данном проекте только один источник финансовых средств - это банковский кредит, следовательно, норма дисконта составляет 14%. Коэффициент дисконтирования, он же фактор или множитель текущей стоимости, рассчитывается на каждом шаге расчета (для каждого года) по следующей формуле: 1/(1+Е)t .

Дисконтированный денежный поток представляет собой произведение чистого денежного потока на коэффициент дисконтирования.

Дисконтирование денежного потока оформляется в виде таблицы таким образом, чтобы обеспечить максимальную наглядность и удобство расчетов (таблица 4).

Таблица 4- Таблица денежных потоков (Cash Flow) инвестиционного проекта, руб.

Показатель

1 год

2 год

3 год

4 год

5 год

6 год

7 год

8 год

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Операционная деятельность

1.1.Выручка от реализации

5 336 132

26 444 965

29 882 822

33 767 537

38 157 335

43 117 750

48 722 991

55 058 685

1.2.Издержки

-4 309 066

-20 609 331

-23 295 499

-26 323 946

-29 746 048

-33 611 354

-37 980 830

-42 918 410

1.3.Налог на прибыль

-246 496

-1 400 552

-1 580 958

-1 786 462

-2 018 709

-2 281 535

-2 578 119

-2 913 666

1.4.Проценты по банковскому кредиту

-2 478 000

-2 478 000

-2 058 000

-1 638 000

-1 218 000

-798 000

-378 000



1.5.Субсидии (10,5% по банковскому кредиту)

1 859 000

1 859 000

1 544 000

1 229 000

914 000

599 000

284 000



1.6. Сальдо потока от деятельности по производству и сбыта продукции

161 569

3 816 082

4 492 365

5 248 128

6 088 578

7 025 861

8 070 042

9 226 609

Продолжение таблицы 4

Инвестиционная деятельность

2.1. Капитальные вложения

-17 700 000















2.2. Сальдо потока от инвестиционной деятельности

-17 700 000















Финансовая деятельность

3.1.Банковский кредит

17 700 000















3.2.Погашение основного долга



-3 000 000

-3 000 000

-3 000 000

-3 000 000

-3 000 000

-2 700 000



3.3. Сальдо потоков по финансовой деятельности

17 700 000

-3 000 000

-3 000 000

-3 000 000

-3 000 000

-3 000 000

-2 700 000

0

4. Сальдо потока по операционной и инвестиционной деятельности

-17 538 431

3 816 082

4 492 365

5 248 128

6 088 578

7 025 861

8 070 042

9 226 609

Продолжение таблицы 4

5.Коэффициент дисконтирования

0,8772

0,7695

0,675

0,5921

0,5194

0,4556

0,3996

0,3506

6.Дисконтированное сальдо потока по операционной и инвестиционной деятельности

-15 384 712

2 936 475

3 032 346

3 107 417

3 162 407

3 200 982

3 224 789

3 234 849

7.Дисконтированное сальдо потока нарастающим итогом

-15 384 712

-12 448 236

-9 415 890

-6 308 473

-3 146 066

54 917

3 279 705

6 514 555

8.Притоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности

7 195 132

28 303 965

31 426 822

34 996 537

39 071 335

43 716 750

49 006 991

55 058 685

9.Оттоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности

-24 733 562

-24 487 883

-26 934 457

-29 748 408

-32 982 757

-36 690 889

-40 936 949

-45 832 076

Продолжение таблицы 4

10.Дисконтированные притоки денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности

6 311 569

21 779 901

21 213 105

20 721 449

20 293 651

19 917 351

19 583 194

19 303 575

По данным таблицы 4 можно наглядно, без дополнительных расчетов, определить период окупаемости. Дисконтированный период окупаемости – это, по сути, тот шаг расчета, на котором накопление чистого дисконтированного денежного потока приобретает положительное значение. В строке 6 таблицы 4 помещены дисконтированные значения денежных потоков предприятия вследствие реализации инвестиционного проекта. Рассмотрим следующую интерпретацию дисконтирования: приведение денежной суммы к настоящему моменту времени. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиций. С течением времени величина непокрытой части уменьшается. Так к концу пятого года непокрытыми остаются 3 146 066 рублей и поскольку дисконтированное значение денежного потока в седьмом году составляет 3 200 982 рублей, становится ясным, что период покрытия инвестиций составляет пять полных лет и какую-то часть года. Более конкретно получим: 5 + 3 146 066/3 200 983 = 5,98. Видим, что с первого года проекта чистый денежный поток накопительным итогом имеет отрицательное значение, а на шестой год становится положительным. Таким образом, период окупаемости равен 5,98 года.

Итоговое значение чистого дисконтированного денежного потока – это показатель NPV, или то количество денег, которое планируется получить по достижении горизонта планирования с учетом временного фактора. В данном проекте ЧДД равен 6 514 555 рубля. Положительное значение показывает, что вызываемый инвестициями денежный поток в течение всей экономической жизни проекта превысит первоначальные капитальные вложения, обеспечит необходимый уровень доходности на вложенные фонды и увеличение рыночной стоимости.

Метод чистой текущей стоимости включает расчет дисконтированной величины положительных и отрицательных потоков денежных средств от проекта. Данный проект имеет положительную чистую текущую стоимость, так как дисконтированная стоимость его входящих потоков превосходит дисконтированную стоимость исходящих. Сальдо инвестиционного проекта по каждому году имеет положительное значение, следовательно, предприятие на каждом этапе развития проекта остается платежеспособным.

Для нахождении внутренней нормы доходности используют те же методы, что и для чистой текущей стоимости, но вместо дисконтирования потов наличности при заданной минимальной норме процента определяют такую ее величину, при которой чистая текущая стоимость равна нулю (значения приведены в таблице 5).

Таблица 5 - Значения чистой дисконтированной стоимости при различных ставках дисконта



Норма дисконта, %

14

16

18

20

24

28

Чистый дисконтированный доход, руб.

6 514 555

5 398 245

3 569 089

2 364 435

363 643

-1 193 202



Постепенно увеличивая норму процента получили, что при 28% чистая текущая стоимость имеет отрицательное значение.


Рассчитывая внутреннюю норму прибыль, получаем: 24+ (363 643 (28 -24)/ (363 643 + 1 193 202)) = 24 + ,93 = 24,93 , то есть чистая текущая стоимость имеет положительное значение (+363 643) при ставке 24% (Фактическая доходность выше её на 0,93%) и отрицательное значение (-1 193 202) при ставке 28% (фактическая доходность ниже этой ставки) и равна 24,93%. Следовательно, превышение 24,93% цены капитала, привлекаемого в проект, однозначно делает данный проект убыточным.

Таким образом, итоговые показатели инвестиционного проекта можно оценить в таблице 6.

Таблица 6 - Основные показатели проекта

Показатель

Значение

1

2

Сумма инвестиций, тыс.руб.

17 700

Банковский кредит (14%), тыс.руб.

17 700

Срок банковского кредита, год

7

Ставка банковского кредита, %

14

Субсидирование процентов по банковскому кредиту, %

10,5

Ставка дисконтирования, %

14,00

Период окупаемости, год

5,98

Чистый приведенный доход, тыс.руб.

6 514,555

Внутренняя норма прибыли, %

24,93


Заключение

В данной курсовой работе мы рассмотрели все основные положения инвестиционного проектирования, и можем заключить, что процесс анализа каждого конкретного инвестиционного проекта есть процесс трудоемкий и ответственный, состоящий из определенных стадий, рассмотрение которых имеет огромное значение, так как от правильности принятого решения зависит экономическая эффективность деятельности компании в целом. Принятие убыточного инвестиционного проекта может привести к значительным убыткам организации, вплоть до её банкротства.

В заключение отметим, что окончательно инвестиционный проект оформляется в виде бизнес-плана. В этом бизнес-плане, как правило, отражаются все перечисленные выше вопросы. В то же время, структура бизнес-плана не предполагает повторение разделов настоящей курсовой работы. Более того, следует однозначно уяснить, что нет строгих стандартов бизнес планирования, которым надлежит следовать “во всех случаях жизни”. Бизнес-план инвестиционного проекта, в первую очередь, должен удовлетворить требованиям того субъекта инвестиционной деятельности, от решения которого зависит дальнейшая судьба проекта.

Если из общего объема инвестиций, или "Валовых инвестиций"(В), вычесть амортизационные отчисления (А), то полученные "Чистые инвестиции" (Ч) будут представлять собой вложения средств во вновь создаваемые производственные фонды и обновляемый производственный аппарат. При этом возможно возникновение следующих макроэкономических пропорций:

а) Ч < 0, или А > В, что приводит к снижению производственного потенциала, уменьшению объемов продукции и услуг, ухудшению состояния экономики;

б) Ч = 0, или В = А, что свидетельствует об отсутствии экономического роста;

в) Ч > 0, или В > А, обеспечивающее тем самым расширенное воспроизводство, экономический рост за счет роста доходов, темпы которого превышают темпы роста объема чистых инвестиций.

Понятно и то, что предприятие как социально-экономическая система, имеющая основной целью генерирование прибыли, целесообразность любых своих действий рассматривает в основном с позиции их экономической выгодности.

Список используемой литературы

1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»

2. Андреев А.Ф. и др. «Организация и управление предприятиями нефтяной и газовой промышленности». М. 2002 г

3. Вершигора Е.Е. «Менеджмент»: Учебное пособие; 2-ое издание, переработанное и дополненное. – М.: ИНФРА-М, 2000г.

4. Белякова М.Ю. «Использование финансовых показателей при оценке инвестиционных проектов» // Справочник экономиста №11, 2005.

5. Сыромятников Е.С. и др. «Организация, планирование и управление нефтегазодобывающими предприятиями». М. 2003 г.

6. Вольтер О.Э., Понеделкова Е.Н.: «Финансовый менеджмент».Учеб. и учеб. пособия для студентов вузов – М.: Колос. 2000г.

7. Борисов Е.Ф. «Экономическая теория»: Учеб. – М.: Юристъ, 1999г.

8. Озеров И.Х. «Экономическая Россия и ее финансовая политика». М. 2003г.
1   2   3



Скачать файл (315 kb.)

Поиск по сайту:  

© gendocs.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации