Logo GenDocs.ru

Поиск по сайту:  

Загрузка...

Курсовая работа - Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия - файл 1.doc


Курсовая работа - Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия
скачать (595.5 kb.)

Доступные файлы (1):

1.doc596kb.15.12.2011 11:03скачать

1.doc

1   2   3   4   5   6   7   8
^

3.3. Анализ структуры источников средств, основанный на системе показателей


Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств). При анализе структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может контролировать более6 крупные денежные потоки, расширить масштабы своей деятельности, повысить рентабельность собственного капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы усилить свои рыночные позиции.

В то же время следует учитывать, что пропорционально росту удельного веса заемного капитала возрастает риск снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, снижается доходность совокупных активов за счет выплачиваемого ссудного процента. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.

Проанализируем структуру источников предприятия и оценим степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитаем следующие показатели:

Важными показателями, которые характеризуют устойчивость предприятия, являются:

  1. коэффициент финансовой автономии (независимости) – удельный вес источников собственных средств в общей сумме источников

; .

Он характеризует, что 40% на начало периода и 49% на конец периода активов предприятия сформированы за счет собственных источников средств.

  1. коэффициент финансовой зависимости - доля источников заемных средств в валюте баланса:

; .

Он показывает, что 60% на начало и 51% на конец периода активов приходится на рубль собственных средств.

  1. коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса:

; .

Показывает, что 60% на начало и 51% на конец периода активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера.

  1. коэффициент долгосрочной финансовой независимости (финансовой устойчивости) - отношение собственных источников и долгосрочных заемных источников к общей валюте баланса:

; .

Характеризует, что 40% на начало и 49% на конец периода активов баланса сформированы за счет устойчивых источников.

  1. коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) - отношение собственных источников к заемным:

; .

  1. плечо финансового левериджа, или коэффициент финансового рычага - отношение заемного капитала к собственному:

; .

Характеризует риск вложения капитала в данное предприятие. Следовательно, на конец периода риск снижается, т.к. его значение уменьшается.

Высокий уровень первого, четвертого и пятого показателей и низкий второго, третьего и шестого говорит об устойчивости финансового состояния предприятия.

Основными показателями являются коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансовой зависимости и коэффициент финансового рычага. Нормативные значения коэффициентов представлены в таблице 3.2.

Таблица 3. 2. Нормативные значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость.

Показатель

Нормальное значение

1. Коэффициент финансовой независимости

>=0,5

2. Коэффициент финансовой зависимости

0,2-0,5

3. Коэффициент финансового рычага

0,2-1,0

На данном предприятии на начало периода ни один из рассчитанных показателей не соответствует норме. К концу периода ситуация улучшается, и большинство показателей практически удовлетворяет нормативному значению. Это говорит о стабилизации финансового состояния

Однако необходимо подчеркнуть, что не следует буквально воспринимать рекомендуемые значения рассмотренных показателей. Нормативов соотношения собственных и заемных средств предприятия практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий.

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового рычага необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию (табл. 3.3).

Постоянная часть оборотных активов — это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции (запасы, готовая продукция). Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности (дебиторская задолженность; денежные средства; финансовые вложения; товары отгруженные, выполненные работы, оказанные услуги).

Таблица 3.3. Подходы к финансированию активов предприятия.

Вид актива

Уд.вес на кон. года, %

Подходы к финансированию

агрессивнай

умеренный

консервативный

Внеоборотные активы

24

40% — ДЗК

30% —ДЗК

20% — ДЗК

60% — ИСС

70%—ИСС

80% —ИСС

Постоянная часть оборотных активов

31

50% — ДЗК

20% —ДЗК

100%—ИСС

50% —ИСС

80% — ИСС

 

Переменная часть оборотных активов

45

100% —КЗК

100% —КЗК

50% — ИСС

 

 

50% — КЗК

Примечание. ДЗК — долгосрочные источники заемных средств, ИСС — источники собственных средств, КЗК — краткосрочные источники заемных средств.

Определить нормативную величину коэффициентов финансовой независи-мости, зависимости, финансового риска можно следующим образом:

а) при агрессивной финансовой политике:

Кф.н.= ВОА0,6 +ОАпост  0,5 +0;

Кф.н.= 240,6 +310,5 +0 = 30%;

Кф.з.= ВОА  0,4 + ОАпост  0,5 + ОАпер.  1;

Кф.з.= 24 0,4 + 310,5 +451= 70%;

Кф.р. =;

Кф.р. =

б) при умеренной финансовой политике:

Кф.н.= ВОА  0,7 + ОАпост0,8 + ОАперем0;

Кф.н.= 24 0,7 +310,8 + 450 = 42%;

Кф.з = ВОА  0,3 + ОАпост0,2 + ОАперем1;

Кф.з = 24 0,3 + 310,2 + 451= 58%;

Кф.р. =;

Кф.р. =

в) при консервативной политике:

Кф.н = ВОА  0,8 + ОАпост1 + ОАперем0,5;

Кф.н = 24 0,8 + 311 + 450,5 = 74%;

Кф.з. = 100% - Кф.н.;

Кф.з. = 100 –74= 26%;

Кф.р. =;

Кф.р. =
Судя по фактическому уровню данных коэффициентов можно сделать вывод, что анализируемое предприятие проводит умеренную финансовую политику, при которой текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность. В этом случае и экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне. Для умеренной политики управления текущими пассивами характерен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия.

1   2   3   4   5   6   7   8



Скачать файл (595.5 kb.)

Поиск по сайту:  

© gendocs.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации