Пути финансового оздоровления предприятия с неудовлетворительной структурой баланса
скачать (834.5 kb.)
Доступные файлы (1):
| 1.doc | 835kb. | 16.12.2011 09:15 |  скачать |
1.doc
^| Тип финансовой устойчивости | Трехмерный показатель | Используемые источники покрытия затрат | Краткая характеристика |
|  (1,1,1) | Собственные оборотные средства | Высокая платежеспособность; предприятие не зависит от кредиторов |
| (0,1,1) | Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты | Нормальная платежеспособность; эффективное использование заемных средств; высокая доходность производственной деятельности |
| (0,0,1) | Собственные оборотные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы | Нарушение платежеспособности; необходимость привлечения дополнительных источников; возможность улучшения ситуации |
| (0,0,0) | - | Неплатежеспособность предприятия; грань банкротства |
4. Кризисное (критическое) финансовое состояние.
Определяется условиями:
, (13)Трехмерный показатель
=(0; 0; 0).Кризисное финансовое положение – это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства.
В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и других, разработанные с помощью многомерного дискретного анализа.
Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:
Z=0,717X1+0,847X2+3,107X3+0,42X4+0,995X5 , (14)
где X1 – собственный оборотный капитал / сумма активов;
X2 – нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;
X3 – прибыль до уплаты процентов / сумма активов;
X4 – балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;
X5 – объем продаж (выручка) / сумма активов.
Константа сравнения – 1,23. Если значение Z меньше 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z больше 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.
Проведем анализ финансовой устойчивости ООО /////////////////////////////.
Таблица 6
^
| № п/п | Показатели | 2000 г. | 2001 г. | 2002 г. | Абсолютное отклонение 2001 г | Абсолютное отклонение 2002 г | Темп роста 2001 г, % | Темп роста, 2002 г, % |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| 1 | Источники собственных средств (ИС) | 171640 | 158350 | 159590 | -13290 | 1240 | 92,26 | 100,78 |
| 2 | Внеоборотные активы (F) | 138360 | 135950 | 139650 | -2410 | 3700 | 98,26 | 102,72 |
| 3 | Собственные оборотные средства (ЕС) [1-2] | 33280 | 22400 | 19940 | -10880 | -2460 | 67,31 | 89,02 |
Продолжение таблицы 6
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| 4 | Долгосрочные кредиты и заемные средства (КТ) | - | - | - | - | - | - | - |
| 5 | Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (ЕТ) [3+4] | 33280 | 22400 | 19940 | -10880 | -2460 | 67,31 | 89,02 |
| 6 | Краткосрочные кредиты и займы (Кt) | 53518 | 54930 | 51680 | 1412 | -3250 | 102,64 | 94,08 |
| 7 | Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (EΣ) [5+6] | 86798 | 77330 | 71620 | -9468 | -5710 | 89,09 | 92,62 |
| 8 | Величина запасов и затрат (Z) | 41218 | 53980 | 39460 | 12762 | -14520 | 130,96 | 73,10 |
| 9 | Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (±ЕС) [3-8] | -7938 | -31580 | -19520 | -23642 | 12060 | 397,83 | 61,81 |
| 10 | Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат (±EТ) [5-8] | -7938 | -31580 | -19520 | -23642 | 12060 | 397,83 | 61,81 |
| 11 | Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (±EΣ) [7-8] | 45580 | 23350 | 32160 | -22230 | 8810 | 51,23 | 137,73 |
| 12 | Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости (9;10;11) | (0; 0; 0) | - | - | - | - | - | - |
Анализируя и оценивая финансовую устойчивость ООО ///////////////////////////// (таблица 6), можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется с 2000 года по 2002 год. Такое заключение сделано на основании следующих выводов:
запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами (ЕС). В 2000 г. на покрытие запасов и затрат не хватало 23,85% собственных оборотных средств ((41218/33280)*100%), в 2001 г. – 40,98%, в 2002г. – 97,89%. Т.е. с каждым годом нехватка оборотных средств возрастает;
главная причина сохранения кризисного финансового положения ООО ///////////////////////////// – это превышение темпов роста запасов и затрат над ростом источников формирования. Общая величина источников формирования (EΣ) снизилась в 2001 г. на 10,91%, в 2002г. на 7,38%, собственные оборотные средства в 2001 г. уменьшились на 32,69%, в 2002 г. на 10,98%, а стоимость запасов и затрат в 2001 г. увеличилась на 30,96%, а уже в 2002 г. снизилась на 26,90%;
негативным моментом является неудовлетворительное использование ООО ///////////////////////////// внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы не привлекались. Краткосрочные обязательства представлены в отчетности лишь кредиторской задолженностью, хотя в 2001 г. она была увеличена на 2,64%, но уже в 2002 г. снизилась на 5,92%, т.е. ООО ///////////////////////////// не желает, не умеет или не может использовать заемные средства для производственно-хозяйственной деятельности;
у ООО ///////////////////////////// наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что свидетельствует о нехватке их в хозяйственной деятельности для покрытия запасов. Необходимо увеличение уровня собственных оборотных средств;
Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния ООО ///////////////////////////// – степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы ООО ///////////////////////////// заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре. Заемщики оценивают устойчивость ООО ///////////////////////////// по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса.
Анализ проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период.
Базисными величинами могут быть:
значения показателей за прошлый период;
среднеотраслевые значения показателей;
значения показателей конкурентов;
теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей.
Таблица 7
Финансовые коэффициенты,
применяемые для оценки финансовой устойчивости предприятия
| Коэффициент | Что показывает | Как рассчитывается | Комментарий |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Характеризует независимость от заемных средств. Показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия |  Отношение общей суммы всех средств предприятия к источникам собственных средств | Минимальное пороговое значение на уровне 0,5. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечения средств со стороны |
| Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств |  Отношение всех обязательств к собственным средствам | Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности) |
Продолжение таблицы 7
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Критерий для определения неплатежеспособности (банкротства) предприятия |  Отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия | Чем выше показатель (0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политики |
| Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников |  Отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала) предприятия | Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия |
| Сколько внеоборотных средств приходится на 1 рубль оборотных активов |  Отношение оборотных средств к внеоборотным активам | Чем выше значение показателя, тем больше средств предприятие вкладывает в оборотные активы |
| Долю имущества производственного назначения в общей стоимости всех средств предприятия |  Отношение суммы внеоборотных активов и производственных запасов к итогу баланса | При снижении показателя ниже рекомендуемой границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения |
| Доля чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия |  Отношение разности оборотных средств и краткосрочных пассивов к итогу баланса | Снижение показателей свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения |
Оценка финансовой устойчивости ООО ///////////////////////////// проводилась с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффициентов (таблица 7).
Расчет и анализ относительных коэффициентов (показателей) существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости ООО /////////////////////////////. На основании данных таблиц 8,9 можно сделать вывод, что финансовая независимость ООО ///////////////////////////// высока. Это подтверждается высокими значениями коэффициентов автономии (Кa) и соотношения заемных и собственных средств (КЗ/С) за анализируемый период с 2000 года по 2002 год. Несмотря на то, что имущественный потенциал ООО ///////////////////////////// в 2001 г. снизился на 5,28%, а в 2002 г. уменьшился незначительно всего на 0,94%, у него неустойчивое финансовое положение. Наблюдается снижение коэффициента маневренности (КМ). В 2000 году он составил 0,19, в 2001 году он снизился на 26,32%, а в 2002 году его значение составило 0,12, т.е. покрытие производственных запасов и пополнение оборотных активов за счет собственного капитала ООО ///////////////////////////// происходило не полностью – коэффициент ниже допустимого ограничения. Это связано с тем, что большая часть средств вложена во внеоборотные активы, что подтверждается низким значением коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств (КМ/И).
Таблица 8
Расчет и анализ относительных коэффициентов финансовой устойчивости
ООО /////////////////////////////
(руб.)
| № п/п | Показатели | Интервал оптимальных значений | 2000 г. | 2001 г. | 2002 г. | Абсолютное отклонение 2001г | Абсолютное отклонение 2002г | Темп роста 2001 г, % | Темп роста 2002 г, % |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| 1 | Имущество предприятия (В) | - | 225158 | 213280 | 211270 | -11878 | -2010 | 94,72 | 99,06 |
| 2 | Источники собственных средств (капитал и резервы) (ИС) | - | 171640 | 158350 | 159590 | -13260 | 1240 | 92,26 | 100,78 |
| 3 | Краткосрочные пассивы (Кt) | - | 53518 | 54930 | 51680 | 1412 | -3250 | 102,64 | 94,08 |
Продолжение таблицы 8
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| 4 | Долгосрочные пассивы (КТ) | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 5 | Итого заемных средств (Кt+КT) | - | 53518 | 54930 | 51680 | 1412 | -3250 | 102,64 | 94,08 |
| 6 | Внеоборотные активы (F) | - | 138360 | 135950 | 139650 | -2410 | 3700 | 98,26 | 102,72 |
| 7 | Оборотные активы (Ra) | - | 86798 | 77330 | 71620 | -9468 | -5710 | 89,09 | 92,62 |
| 8 | Запасы и затраты (Z) | - | 41218 | 53980 | 39460 | 12762 | -14520 | 130,96 | 73,10 |
| 9 | Собственные оборотные средства (ЕС) [2-6] | - | 33280 | 22400 | 19940 | -10880 | -2460 | 67,31 | 89,02 |
| 10 | Автономии (Ка) [2/1] | >0,5 | 0,76 | 0,74 | 0,76 | -0,02 | 0,02 | 97,37 | 102,7 |
| 11 | Соотношения заемных и собственных средств (КЗ/С) [5/2] | <0,7 | 0,31 | 0,35 | 0,32 | 0,04 | -0,03 | 112,9 | 91,43 |
| 12 | Обеспеченности собственными средствами (КО) [9/7] |  0,1 | 0,38 | 0,29 | 0,28 | -0,09 | -0,01 | 76,32 | 96,55 |
| 13 | Маневренности (КМ) [9/2] | 0,2-0,5 | 0,19 | 0,14 | 0,12 | -0,05 | -0,02 | 73,68 | 85,71 |
| 14 | Соотношения мобильных иммобилизованных средств (КМ/И) [7/6] | - | 0,63 | 0,57 | 0,51 | -0,06 | -0,06 | 90,48 | 89,47 |
| 15 | Имущества производственного назначения (КП.ИМ) [(6+8)/1] | 0,5 | 0,80 | 0,89 | 0,85 | 0,09 | -0,04 | 111,3 | 95,51 |
| 16 | Прогноз банкротства (КПБ) | - | 0,15 | 0,11 | 0,09 | -0,04 | -0,02 | 73,33 | 81,82 |
Таким образом, анализируя и оценивая финансовую устойчивость ООО ///////////////////////////// (таблица 6), можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется с 2000 года по 2002 год. Запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами (ЕС). В 2000 г. на покрытие запасов и затрат не хватало 23,85% собственных оборотных средств в 2001 г. – 40,98%, в 2002 г. – 97,89%. Главная причина сохранения кризисного финансового положения ООО ///////////////////////////// – это превышение темпов роста запасов и затрат над ростом источников формирования. Общая величина источников формирования (EΣ) снизилась в 2001 г. на 10,91%, в 2002 г. на 7,38%, собственные оборотные средства в 2001 г. уменьшились на 32,69%, в 2002 г. на 10,98%. Стоимость запасов и затрат в 2001 г. увеличилась на 30,96%, а уже в 2002 г. снизилась на 26,90%. Негативным моментом является неудовлетворительное использование ООО ///////////////////////////// внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы не привлекались. Краткосрочные обязательства представлены в отчетности лишь кредиторской задолженностью, хотя в 2001 г. она была увеличена на 2,64%, но уже в 2002 г. снизилась на 5,92%, т.е. ООО ///////////////////////////// не желает, не умеет или не может использовать заемные средства для производственно-хозяйственной деятельности. У ООО ///////////////////////////// наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что свидетельствует о нехватке их в хозяйственной деятельности для покрытия запасов. Необходимо увеличение уровня собственных оборотных средств.
Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния ООО ///////////////////////////// – степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы ООО ///////////////////////////// заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре. Заемщики оценивают устойчивость ООО ///////////////////////////// по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.
На основании данных таблицы 8 можно сделать вывод, что финансовая независимость ООО ///////////////////////////// высока. Это подтверждается высокими значениями коэффициентов автономии (Кa) и соотношения заемных и собственных средств (КЗ/С) за анализируемый период с 2000 года по 2002 год.. Наблюдается снижение коэффициента маневренности (КМ). В 2000 году он составил 0,19, в 2001 году он снизился на 26,32%, а в 2002 году его значение составило 0,12, т.е. покрытие производственных запасов и пополнение оборотных активов за счет собственного капитала ООО ///////////////////////////// происходило не полностью – коэффициент ниже допустимого ограничения. Это связано с тем, что большая часть средств вложена во внеоборотные активы, что подтверждается низким значением коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств (КМ/И).
Для оценки риска банкротства используем модель Альтмана. На анализируемом ООО ///////////////////////////// величина Z-счета по модели Альтмана составила в 2000 г. – 3,07, в 2001 г. – 1,29, в 2002 г. – 2,24. Следовательно, на ООО ///////////////////////////// вероятность банкротства мала.
2.4. Анализ платежеспособности и деловой активности
В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства объективная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием этой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.
Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.
Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легко реализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.
Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практике они тесно взаимосвязаны между собой.
Ликвидность предприятия отражает платежеспособность по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом приводит его к банкротству. Основаниями для признания предприятия банкротом являются не только невыполнение им в течение нескольких месяцев своих обязательств перед бюджетом, но и невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые или имущественные претензии.
Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств. Прибыль – долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств.
Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие основные приемы (рисунок 5):
Рис.5. Приемы проведения оценки платежеспособности
и ликвидности предприятия
При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами.
Оценка ликвидности баланса
Главная задача оценки ликвидности баланса – определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются по следующим признакам (рисунок 6):
по степени убывания ликвидности (актив);
по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).
Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:
Al – наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250).
А2 – быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы (стр. 240 + стр. 270).
A3 – медленно реализуемые активы. К ним относятся статьи из раздела II баланса «Оборотные активы» (стр. 210 + стр. 220 – стр. 217) и статья «Долгосрочные финансовые вложения» из раздела I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 140).
А4 – труднореализуемые активы. Это статьи раздела I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 110 + стр. 120 – стр. 140).
Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
П1 – наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные обязательства» (стр. 620 + стр. 660).
П2 – краткосрочные пассивы. Статьи «Займы и кредиты» и другие статьи раздела V баланса «Краткосрочные обязательства» (стр. 610 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650).
ПЗ – долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 510 + стр. 520) раздела IV «Долгосрочные обязательства».
П4 – постоянные пассивы. Статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» (стр. 490).
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой (рисунок 6).
Условия абсолютной ликвидности баланса:
-
Al П1;
A3 ПЗ;
А2 П2;
А4
П4.
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (ЕС = ИС - F). Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
Сравнение
Рис.6. Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности баланса
Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.
Сопоставление А1-П1 и А2-П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3-ПЗ отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.
Таким образом, анализ ликвидности проводится с помощью аналитической таблицы 9 по данным которой можно сделать вывод, что баланс предприятия соответствует не всем критериям абсолютной ликвидности. Предприятие полностью в 2000, 2001, 2002 годах покрывало свои обязательства только по краткосрочным и долгосрочным пассивам, так как они равны нулю. Наиболее срочные и постоянные пассивы не покрывались с 2000 года по 2002 год. Наиболее ликвидные активы с 2000 г. по 2002 г. составляли 22730 руб., 5630 руб., 1480 руб. соответственно. Их величина мала и для покрытия наиболее срочных пассивов недостаточна. Платежный недостаток с каждым годом увеличивался с 30788 руб. до 50200 руб., а процент покрытия обязательств уменьшился с 42,47 до 2,86. При изучении баланса следует обратить внимание на один очень важный показатель – чистый оборотный капитал, или чистые оборотные средства. Это абсолютный показатель, с помощью которого также можно оценить ликвидность предприятия.
Чистый оборотный капитал равен разнице между итогами раздела II баланса «Оборотные активы» и раздела V баланса «Краткосрочные обязательства».
Изменение уровня ликвидности определяется по изменению (динамике) абсолютного показателя чистого оборотного капитала. Он составляет величину, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Следовательно, рост этого показателя – повышение уровня ликвидности предприятия.
На анализируемом предприятии краткосрочные пассивы полностью покрываются оборотными средствами (таблица 10). Но за 2002 г. значение чистого оборотного капитала уменьшилось на 10,98%, следовательно, у предприятия снизился уровень ликвидности и платежеспособности.
Таблица 10
^
| Показатели | 2000 г. | 2001 г. | 2002 г. |
| 1. Оборотные активы | 86798 | 77330 | 71620 |
| 2. Краткосрочные пассивы | 53518 | 54930 | 51680 |
| 3. Чистый оборотный капитал [1-2] | +33280 | +22400 | +19940 |
Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности (таблица 11).
Цель расчета – оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.
Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности следуют краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы и затраты.
Таблица 11
Финансовые коэффициенты,
применяемые для оценки ликвидности предприятия
| Коэффициент | Что показывает | Как рассчитывается | Комментарий |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1. Коэф-нт текущей ликвидности (покрытия) | Достаточность оборотных средств предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами |  Отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам) | 1 КП2Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективном их использовании |
| 2. Коэф-нт критической (срочной) ликвидности | Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами |  Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений плюс суммы мобильных средств в расчетах с дебиторами к текущим пассивам | ККЛ 1Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов |
| 3. Коэф-нт абсолютной ликвидности | Какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса |  Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивам | КАЛ 0,2-0,5Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия |
Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.
Главное достоинство показателей – простота и наглядность – может обернуться существенным недостатком – неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности предприятия этим методом.
Проведем расчет и анализ коэффициентов ликвидности ООО ///////////////////////////// (таблица 12).
Таблица 12
^
| Показатели | Интервал оптималь-ных значений | 2000 г. | 2001 г. | 2002 г. | Изменение 2001 г. | Изменение 2002 г. |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| - | 22730 | 5630 | 1480 | -17100 | -4150 |
| - | - | - | - | - | - |
| - | 22730 | 5630 | 1480 | -17100 | -4150 |
| - | 4750 | 16470 | 25260 | 11720 | 8790 |
| - | - | - | - | - | - |
| - | 4750 | 16470 | 25260 | 11720 | 8790 |
| - | 27480 | 22100 | 26740 | -5380 | 4640 |
Продолжение таблицы 12
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| - | 41218 | 53980 | 39460 | 12762 | -14520 |
| - | 68698 | 76080 | 66200 | 7382 | -9880 |
| - | 53518 | 54930 | 51680 | 1412 | -3250 |
| 1-2 | 1,28 | 1,39 | 1,28 | 0,11 | -0,11 |
| 1 | 0,51 | 0,40 | 0,52 | -0,11 | 0,12 |
| 0,2-0,5 | 0,42 | 0,10 | 0,03 | -0,32 | -0,07 |
Таким образом, анализ коэффициентов ликвидности ООО ///////////////////////////// показывает (таблица 12), что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Коэффициенты характеризуют низкую платежеспособность и ликвидность. Коэффициент критической ликвидности небольшой и не достигает необходимого значения. В 2000 году оптимальному значению соответствовал только коэффициент абсолютной ликвидности. Он снизился с 0,42 до 0,03. В следующих годах ни один из коэффициентов не достиг необходимого уровня. Оборотных средств у предприятия ООО ///////////////////////////// достаточно только, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Следует обратить внимание на низкие коэффициенты срочной и абсолютной ликвидности. Это указывает на большую дебиторскую задолженность и снижение платежеспособности предприятия.
Деловую активность предприятия можно представить как систему качественных и количественных критериев.
Качественные критерии – это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.п. Такие неформализованные критерии необходимо сопоставлять с критериями других предприятий, аналогичных по сфере приложения капитала.
Количественные критерии деловой активности определяются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей следует выделить объем реализации произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия). Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение:
TП > TВ > TАК > 100% , (15)
где TП – темп изменения прибыли;
TВ – темп изменения выручки от реализации продукции (работ, услуг);
TАК – темп изменения активов (имущества) предприятия.
Приведенное соотношение получило название «золотого правила экономики предприятия»: прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает следующее: издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильно прибыльного предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение новых технологий, реорганизация структуры управления и производства (стратегические изменения, организационное развитие), модернизация и реконструкция и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды (внешнего окружения) и требуют значительных финансовых вложений, которые окупятся и принесут выгоду в будущем.
Относительные показатели деловой активности характеризует уровень эффективности использования ресурсов (материальных, трудовых и финансовых). Предлагаемая система показателей деловой активности (таблица 13) базируется на данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятий. Это обстоятельство позволяет по данным расчета показателей контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия.
В таблице 13 представлена система показателей деловой активности предприятия.
Таблица 13
^
| Показатель | Формула расчета | Комментарий |
| 1 | 2 | 3 |
| Выручка от реализации (V) | - | - |
| Чистая прибыль (PЧ) | Прибыль отчетного года минус налог на прибыль (ф.№2,140-150) | Чистая прибыль – это прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после расчетов с бюджетом по налогу на прибыль |
| Производительность труда (ПТ) |  | Рост показателя свидетельствует о повышении эффективности использования трудовых ресурсов. Численность работников – ф.№5, разд.8 (стр. 850) |
| Фондоотдача производственных фондов (Ф) |  | Отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Показывает, сколько на 1 руб. стоимости внеоборотных активов реализовано продукции |
| Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ОК) |  | Показывает скорость оборота всех средств предприятия |
| Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (ООБ) |  | Отражает скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за анализируемый период, или сколько рублей оборота (выручки) приходится на каждый рубль данного вида активов |
| Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (ОМ.СР) |  | Скорость оборота запасов и затрат, т. е. число оборотов за отчетный период, за который материальные оборотные средства превращаются в денежную форму |
| Средний срок оборота дебиторской задолженности (СД/З) |  | Показатель характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях. Снижение показателя – благоприятная тенденция |
| Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (ОД/З) |  | Показывает число оборотов за период коммерческого кредита, предоставленного предприятием. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами |
Продолжение таблицы 13
| 1 | 2 | 3 |
| Средний срок оборота материальных средств (СМ.СР) |  | Продолжительность оборота материальных средств за отчетный период |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (ОК/З) |  | Показывает скорость оборота задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия: если ОК/З < ОД/З. Возможен остаток денежных средств у предприятия |
| Продолжительность оборота кредиторской задолженности (СК/З) |  | Показывает период, за который предприятие покрывает срочную задолженность. Замедление оборачиваемости, т. е. увеличение периода, характеризуется как благоприятная тенденция |
| Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (ОСК) |  | Отражает активность собственных средств или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры или собственники предприятия. Рост в динамике означает повышение эффективности используемого собственного капитала |
| Продолжительность операционного цикла (ЦО) |  | Характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материальных средствах и дебиторской задолженности. Необходимо стремиться к снижению значения данного показателя |
| Продолжительность финансового цикла (ЦФ) |  | Время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота. Цель управления оборотными средствами – сокращение финансового цикла, т. е. сокращение операционного цикла и замедление срока оборота кредиторской задолженности до приемлемого уровня |
| Коэффициент устойчивости экономического роста (КУР) |   | Характеризует устойчивость и перспективу экономического развития предприятия. Определяет возможности предприятия по расширению основной деятельности за счет реинвестирования собственных средств. Показывает, какими темпами в среднем увеличивается экономический потенциал предприятия |
Для расчета применяются абсолютные итоговые данные за отчетный период по выручке, прибыли и т.п. Но показатели баланса исчислены на начало и конец периода, т.е. имеют одномоментный характер. Это вносит некоторую неясность в интерпретацию данных расчета. Поэтому при расчете коэффициентов применяются показатели, рассчитанные к усредненным значениям статей баланса. Можно также использовать данные баланса на конец года.
Расчет показателей деловой активности приведен в таблице 14.
Условные обозначения (таблицы 13 и 14):
FСР – средняя за период стоимость внеоборотных активов;
ВСР – средний за период итог баланса;
– средняя за период величина оборотных активов;ZСР – средняя за период величина запасов и затрат;
– средняя за период дебиторская задолженность;
– средняя за период кредиторская задолженность;
– средняя за период величина собственного капитала резервов.Согласно Постановлению Правительства РФ от 20 мая 1994 г. №498 показателями для оценки удовлетворительной структуры баланса являются: коэффициент текущей ликвидности КТЛ, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами КОС, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности КУВ.
Таблица 14
Расчет показателей деловой активности ООО /////////////////////////////
(руб.)
| Показатель | Расчет и значение |
| 1 | 2 |
| Выручка от реализации, руб. | V=5812,9 |
| Чистая прибыль, руб. | PЧ=10,8-2,6=8,2 |
| Фондоотдача производственных фондов | Ф=5812,9/0,5(130+139)=0,43 |
| Коэффициент общей оборачиваемости капитала | ОК=5812,9/0,5(225670+223660)=0,26 |
| Коэффициент оборачиваемости оборотных средств | ООБ=5812,9/0,5(77330+71620)=0,78 |
| Полный коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности | ОД/З=5812,9/0,5(16470+25260)=2,79 |
| Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств | ОМ.СР=5812,9/0,5(53980+39460)=1,24 |
Продолжение таблицы 14
| 1 | 2 |
| Средний срок оборачиваемости дебиторской задолженности, дн. | СД/З=365/2,79=131 |
| Средний срок оборота материальных средств, дн. | СМ.СР=365/1,24=294 |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности | ОК/З=5812,9/0,5(54930+51680)=1,09 |
| Средняя продолжительность оборота кредиторской задолженности, дн. | СК/З=365/1,09=335 |
| Оборачиваемость собственного капитала | ОСК=5812,9/0,5(154840+158990)=0,37 |
| Продолжительность операционного цикла, дн. | ЦО=131+294=425 |
| Продолжительность финансового цикла, дн. | ЦФ=425-335=90 |
Таким образом, для изучения финансового состояния предприятия в данной работе используется методика В.В. Ковалева для проведения анализа финансового состояния. Анализ имущественного положения ООО ///////////////////////////// показывает неблагоприятную финансовую ситуацию. Наибольший удельный вес во внеоборотных активах ООО ///////////////////////////// занимают основные средства. На их долю в 2000 г. приходилось 93,97%, а в 2002 г. - 99,92%. Наибольший удельный вес в оборотных активах занимают запасы. Хотя с 2000 г. по 2002 г. их величина уменьшилась, на их долю приходилось в 2002 г. 55,09%. В составе запасов увеличилась доля готовой продукции, а к концу 2002 г. увеличилась также доля дебиторской задолженности. Увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах свидетельствует о неосмотрительной кредитной политике ООО ///////////////////////////// по отношению к покупателям. Нехватка денежных средств на расчетном счете, увеличение дебиторской задолженности и увеличение готовой продукции на кладе свидетельствует об ухудшении финансовой ситуации на ООО /////////////////////////////.
Анализ и оценка финансовой устойчивости ООО ///////////////////////////// (таблица 6) показывает, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется с 2000 года по 2002 год. Запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами (ЕС). В 2000 г. на покрытие запасов и затрат не хватало 23,85% собственных оборотных средств в 2001 г. – 40,98%, в 2002 г. – 97,89%. Главная причина сохранения кризисного финансового положения ООО ///////////////////////////// – это превышение темпов роста запасов и затрат над ростом источников формирования. Общая величина источников формирования (EΣ) снизилась в 2001 г. на 10,91%, в 2002 г. на 7,38%, собственные оборотные средства в 2001 г. уменьшились на 32,69%, в 2002 г. на 10,98%. Стоимость запасов и затрат в 2001 г. увеличилась на 30,96%, а уже в 2002 г. снизилась на 26,90%. Негативным моментом является неудовлетворительное использование ООО ///////////////////////////// внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы не привлекались. Краткосрочные обязательства представлены в отчетности лишь кредиторской задолженностью, хотя в 2001 г. она была увеличена на 2,64%, но уже в 2002 г. снизилась на 5,92%, т.е. ООО ///////////////////////////// не желает, не умеет или не может использовать заемные средства для производственно-хозяйственной деятельности. У ООО ///////////////////////////// наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что свидетельствует о нехватке их в хозяйственной деятельности для покрытия запасов. Необходимо увеличение уровня собственных оборотных средств.
Анализ финансового состояния ООО ///////////////////////////// показал, что предприятие по итогам 2002 года получило чистую прибыль в размере 8,2 тыс. руб., объем реализации продукции составил 5812,9 тыс. руб. Что касается других показателей, характеризующих финансовое состояние данного предприятия, то имущество ООО ///////////////////////////// за отчетный период уменьшилось на 2010 руб. ООО ///////////////////////////// имеет убытки в размере 12390 руб. (5,54% к валюте баланса), общий коэффициент ликвидности равен 0,52, то есть предприятие может погасить только 52% своих обязательств. Рентабельность капитала 0,06%, то есть на 1 вложенный рубль ООО ///////////////////////////// получает 6 копеек прибыли в год. ООО ///////////////////////////// имеет неудовлетворительную структуру баланса. Коэффициент текущей ликвидности меньше 2, коэффициент критической ликвидности меньше 1, а коэффициент абсолютной ликвидности не попадает в интервал от 0,2 до 0,5. Коэффициент восстановления составил 0,82, что говорит о невозможности восстановить платежеспособность ООО /////////////////////////////. Низкое значение коэффициента критической ликвидности указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов. Низкое значение коэффициента абсолютной ликвидности указывает на снижение платежеспособности предприятия.
Перед предприятием стоит проблема выживания. Для предприятия характерна «реактивная» форма управления финансами. Она базируется на принятии управленческих решений как реакция на текущие проблемы, то есть «латание дыр», которые сводятся, как правило, к обеспечению любой ценой наиболее срочных текущих платежей и приводит к существенным нарушениям интересов собственников и менеджеров, интересов коллективов предприятий и фискальных интересов государства, что во многом обуславливается отсутствием финансовой стратегии.
Глава 3. стратегия по выводу предприятия из кризиса
^
Я предлагаю, используя результаты финансового анализа предприятия ООО /////////////////////////////, изложенные в главе 2, следующие пути финансового оздоровления: продажа части имущества, слияние с другой компанией, реструктуризация кредиторской задолженности по платежам в бюджет.
В ходе финансового анализа было выявлено, что рассматриваемое предприятие практически находится на грани банкротства. Для выхода из сложившейся ситуации необходимо улучшить финансовое состояние предприятия по всем проанализированным показателям.
Рассмотрим возможность улучшения финансовой устойчивости ООО /////////////////////////////. По результатам анализа финансовой устойчивости установлено, что ООО ///////////////////////////// с 2000 года по 2002 год находится в кризисном финансовом состоянии.
Цель предложения к формированию финансовой стратегии - вывести предприятие из кризисного финансового состояния. На конец 2002 года у ООО /////////////////////////////////////////////////////// на балансе находилось имущество представленное в таблице 15.
Таблица 15
^
(руб.)
| Показатели | Стоимость |
| 1 | 2 |
| ^ | |
| 1. ОС и прочие внеоборотные активы | 139650 |
| 1.1. Нематериальные активы | 110 |
| 1.2. Основные средства | 139540 |
| 1.3. Незавершённое строительство | - |
| 1.4. Долгосрочные финансовые вложения | - |
Продолжение таблицы 15
| 1 | 2 |
| Оборотные активы | |
| 2. Оборотные средства | 71620 |
| 2.1. Запасы | 39460 |
| 2.2. Готовая продукция и товары для перепродажи | 5420 |
| 2.3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения | 1480 |
| 2.4. Дебиторская задолженность | 25260 |
| 2.4. НДС по приобретенным ценностям | - |
| Всего имущества | 211270 |
Скачать файл (834.5 kb.)