Logo GenDocs.ru

Поиск по сайту:  

Загрузка...

Лекции - Инвестиционная деятельность - файл 1.doc


Лекции - Инвестиционная деятельность
скачать (1216.5 kb.)

Доступные файлы (1):

1.doc1217kb.20.12.2011 08:07скачать

1.doc

1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   13
^

Тема 2. Формы инвестиций

  1. Финансовые инвестиции. Современный фондовый рынок Украины.


  2. Реальные инвестиции.

  3. Иностранные инвестиции. Международная инвестиционная деятельность.

  4. Инновационные инвестиции.

Литература:

  1. Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» от 18.07.1991 г. с изменениями и дополнениями.

  2. Концепция создания специальных (свободных) экономических зон на территории Украины. Постановление Кабинета Министров Украины от 14 марта 1994 г. №167.

  3. Об инвестиционной деятельности. Закон Украины от 18 сентября 1991 г. с изменениями и дополнениями.

  4. О режиме иностранного инвестирования. Закон Украины от 19 марта 1996 г. с изменениями и дополнениями.

  5. Закон Украины “Про спеціальні економічні зони та спеціальний режим інвестиційної діяльності в Донецькій области”// Голос Украины. - 1999. - №8 от 19 января

  6. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс. – К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. – с.298-302.

  7. Менеджмент инвестиционного проектирования и планирования: Научно-практическое пособие: В 3 т./ Семенов В.И., Мохаммад Нахро Али, Погосов П.А., Капустин Н.П. - Донецк, 1996

т.1. Инвестиции в Украине и инвестиционные институты. - с. 55-173

  1. Пересада А.А. Основы инвестиционной деятельности. – К.: «Издательство Либра» ООО, 1996. – с. 76-171.

  1. ^

    Финансовые инвестиции. Состояние и проблемы развития фондового рынка.



Функциональная направленность операционной деятельности предприятий, не являющихся институциональными инвесторами, определяет в качестве приоритетной формы осуществление реальных инвестиций. Однако, на отдельных этапах развития предприятия оправдано осуществление и финансовых инвестиций. Такая направленность инвестиций может быть вызвана:

  1. необходимостью эффективного использования инвестиционных ресурсов, формируемых до начала осуществления реального инвестирования по отобранным инвестиционным проектам;

  2. в случаях, когда конъюнктура финансового (в первую очередь фондового) рынка позволяет получить значительно больший уровень прибыли на вложенный капитал, чем операционная деятельность на «затухающих товарных рынках»;

  3. при наличии временно свободных денежных активов, связанных с сезонной деятельностью предприятия»

  4. в случаях намечаемого «захвата» других предприятий в преддверии отраслевой, товарной или региональной диверсификации своей деятельности путем вложения капитала в их уставные фонды и т.д.

Финансовые инвестиции - это активная форма эффективного использования временно свободного капитала; инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.

^ Осуществление финансовых инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

  1. Финансовые инвестиции являются независимым видом хозяйственной деятельности для предприятий реального сектора экономики. Эта независимость проявляется как по отношению к операционной деятельности таких предприятий, так и по отношению к процессу их реального инвестирования;

  2. Финансовые инвестиции являются основным средством осуществления предприятием внешнего инвестирования. Все основные формы и инструменты финансовых инвестиций имеют внешнюю направленность инвестируемого капитала, выходящего за рамки воспроизводственного процесса своего предприятия;

  3. В системе совокупных инвестиционных потребностей предприятий реального сектора экономики финансовые инвестиции формируют инвестиционные потребности второго уровня. Они осуществляются предприятиями обычно после того, как удовлетворены его потребности в реальном инвестировании капитала.

  4. Стратегические финансовые инвестиции предприятия позволяют ему реализовать отдельные стратегические цели своего развития более быстрым и дешевым путем. Так, предприятие путем соответствующих форм финансового инвестирования может приобрести контрольный пакет акций интересующих его субъектов хозяйствования.

  5. Портфельные финансовые инвестиции используются предприятиями реального сектора экономики в основном в двух целях: получения дополнительного инвестиционного дохода в процессе использования свободных денежных активов и их противоинфляционной защиты.

  6. Финансовые инвестиции предоставляют предприятию более широкий диапазон выбора инструментов инвестирования по шкале «доходность-риск». В сравнении с реальным инвестированием эта шкала значительно шире – она включает группу как безрисковых, так и высокорисковых (спекулятивных) инструментов инвестирования. Позволяющих инвестору осуществлять свою инвестиционную политику в широком диапазоне: от крайне консервативной до крайне агрессивной.

  7. Процесс обновления управленческих решений, связанных с осуществлением финансовых инвестиций, является более простым и менее трудоемким. Он не связан с существующими прединвестиционными затратами финансовых средств, аналогичными подготовке реальных инвестиционных проектов; алгоритмы оценки эффективности финансовых инвестиций носят более дифференцированный характер по отношению к субъектам инвестирования, что повышает надежность осуществления такой оценки; реализация принятых управленческих решений в сфере финансового инвестирования занимает минимум времени.

Финансовые инвестиции осуществляются посредством вложения средств в ценные бумаги. ^ Ценные бумаги – это документы, обращающиеся на фондовом рынке (рынке ценных бумаг), выражающие имущественные отношения и подтверждающие право на какое-либо имущество или денежные средства, которые не могут быть реализованы или переданы другому лицу без предъявления соответствующего документарного подтверждения.

В соответствии с Законом Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» в Украине обращаются следующие виды ценных бумаг: акции, облигации, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты и их производные (опционы, варранты, финансовые фьючерсы).

Акция – это ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о долевом участии в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в акционерном обществе и право на участие в разделе имущества при ликвидации акционерного общества, дает право на участие в управлении им и получение части прибыли.

^ По типу принадлежности выделяют:

- обыкновенные (простые) акции, по которым дивиденд зависит от суммы прибыли;

- привилегированные акции, по которым фиксируется размер дивидендов.

^ В зависимости от способа регистрации акции могут быть именные (сведения об их владельце вносятся в книгу регистрации акционерного общества) и на предъявителя (свободно передаются и покупаются на фондовом рынке без регистрации нового владельца).

Акции продаются по цене, которая складывается под воздействием спроса и предложения, и которая, как правило, отличается от номинала. Эта цена называется курсом акции. Основными факторами, влияющими на курс акции, являются их доходность и уровень ссудного процента, складывающийся в данный момент на финансовом рынке. Чем устойчивее динамика роста дивидендов по акциям, тем выше рейтинг акционерного общества.

Другим основным видом ценных бумаг являются облигации.

Облигации представляют собой ценные бумаги, свидетельствующие о внесении их владельцем денежных средств и служащие подтверждением обязательств эмитента возместить владельцу номинальную стоимость таких ценных бумаг в указанный на них срок с выплатой фиксированных процентов (при отсутствии других условий).

Облигации, обращающиеся на фондовом рынке Украины, классифицируются по ряду признаков, которые играют большую роль в процессе их выбора как объекта инвестирования.

  1. По видам эмитентов различают:

  • облигации внутреннего государственного займа;

  • облигации внутреннего местного займа;

  • облигации компаний и фирм.

Наименее рискованным является приобретение облигаций внутреннего государственного займа; в западных странах они считаются эталоном инвестиций без риска. С наибольшим риском связано вложение средств в облигации компаний и фирм.

  1. по срокам погашения облигации подразделяются на:

  • краткосрочные (до 1 года);

  • среднесрочные (3 – 5 лет);

  • долгосрочные (более 5 лет).

По уровню риска более предпочтительны краткосрочные облигации, после погашения которых капитал может быть реинвестирован в более выгодные объекты. Более длительный срок погашения связан с большим риском, но и проценты по таким облигациям выше.

  1. по особенностям регистрации облигации подразделяются на:

  • именные;

  • на предъявителя.

  1. по формам выплаты вознаграждения облигации могут быть:

  • процентные;

  • беспроцентные;

  • целевые.

  1. облигации различаются также по региональной принадлежности эмитента.

Существует множество других классификаций облигаций.

Облигации всех видов распространяются только на договорной основе. В отличии от держателей акций владельцы облигаций не являются собственниками, однако они получают стабильный доход в виде определенного процента. Возврат денег по облигациям осуществляется на определенный момент времени, который называется датой погашения. Срок, на который привлекаются денежные средства, может быть от нескольких месяцев до нескольких десятков лет.

^ Сберегательный сертификат (депозитный сертификат) – вид документа, представляющий собой долговое обязательство того или иного банка перед физическим лицом (депонентом), поместившем свои средства на счет (депозит) в данном банке, с условием начисления определенных процентов.

Сберегательные сертификаты классифицируются по следующим категориям:

  1. По условиям размещения средств:

  • срочные;

  • до востребования.

  1. По срокам действия:

  • краткосрочные;

  • среднесрочные;

  • долгосрочные.

  1. По особенностям регистрации:

  • именные;

  • на предъявителя.

Эмитентами сберегательных сертификатов могут выступать только банки.

При досрочном изъятии средств банк понижает процент выплат по сберегательному сертификату.

^ Казначейские обязательства государства – это разновидность ценных бумаг, свидетельствующая о внесении их держателями денежных средств в бюджет и дающая право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения ценными бумагами.

Казначейские обязательства, как и облигации, классифицируются по следующим видам:

  • долгосрочные (5 – 20 лет);

  • среднесрочные (1 – 5 лет);

  • краткосрочные (3, 6, 12 мес.).

Эмитентом является Министерство Финансов Украины.

Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая безусловное письменное денежное обязательство векселедателя выплатить предъявителю векселя до наступления срока его погашения сумму, указанную в нем.

Имеют хождение следующие виды векселя:

Простой вексель – долговое обязательство юридического или физического лица;

Переводной вексель (тратта) – распоряжение должника (трассанта) плательщику (трассату) выплатить предъявителю ценной бумаги (ремитенту) определенную сумму.

Переводной вексель наиболее часто применяется в вексельных расчетах как способ погашения долговых обязательств. На оборотной стороне такого векселя его владелец (индоссант) может поставить свою передаточную подпись (индоссамент) и передать его в погашение долга другому лицу. Наиболее широко векселя используются в банковской практике проведения расчетов.

^ Инвестиционный сертификат – ценная бумага, дающая право на дивиденды без участия в управлении предприятием.

Инвестиционные сертификаты могут выпускаться только инвестиционными фондами либо инвестиционными компаниями. По своему экономическому содержанию инвестиционный сертификат – особый вид простой акции, выпускаемой инвестиционными фондами или инвестиционными компаниями и приобретаемые как за денежные средства, так и в обмен на приватизационные сертификаты граждан.

Инвестиционные сертификаты классифицируются:

  1. По особенностям регистрации и обращению:

  • именные;

  • на предъявителя.

  1. По видам эмитентов:

  • сертификаты открытых инвестиционных фондов;

  • сертификаты закрытых инвестиционных фондов;

  • сертификаты инвестиционных компаний.

  1. По особенностям регистрации и обращению:

  • именные;

  • на предъявителя.

  1. По видам эмитентов:

  • сертификаты открытых инвестиционных фондов;

  • сертификаты закрытых инвестиционных фондов;

  • сертификаты инвестиционных компаний.

Кроме названных видов ценных бумаг на фондовом рынке Украины обращаются производные ценные бумаги: опционы, варранты, финансовые фьючерсы.

  1. Опционы акций и облигаций – краткосрочные ценные бумаги, дающие право владельцу на куплю – продажу других ценных бумаг в течение определенного периода и по определенной цене.

  2. Финансовые фьючерсы – краткосрочные контракты на куплю – продажу определенных ценных бумаг по определенной цене в течение обусловленного периода.

  3. Варранты – ценные бумаги, выражающие льготные права на покупку акций в течение определенного периода (нескольких лет) по указанной в них цене.

Рынок, обеспечивающий мобилизацию, распределение и перераспределение временно свободных денежных средств между участниками рыночных отношений, называется финансовым рынком. Рынок ценных бумаг является той частью финансового рынка, которая охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения. Участниками фондового рынка являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные институты.

Эмитенты – юридические лица, государственные органы, органы местной администрации, выпускающие ценные бумаги и несущие от своего имени по ним ответственность перед владельцами ценных бумаг.

Инвесторы – граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

^ Инвестиционные институты – юридические лица, созданные в любой допускаемой Законом Украины "О предприятиях и предпринимательской деятельности" организационно – правовой форме.

Рынок ценных бумаг можно подразделить на первичный и вторичный.

^ Первичный рынок охватывает стадию первоначальной мобилизации инвестиционных ресурсов (эмиссия и размещение ценных бумаг среди инвесторов).

На первичном рынке имеются два вида эмитентов:

  • закрытые (частные);

  • открытые (публичные);

Выпуск государственных ценных бумаг производится от имени правительства.

^ Вторичный рынок охватывает стадию обращения финансовых ресурсов (перепродажа ценных бумаг).

Украинский фондовый рынок включает 2 сегмента: биржевой и внебиржевой. Биржевой фондовый рынок – это рынок биржевых фирм и банков, являющийся по своему характеру преимущественно брокерским. На внебиржевом фондовом рынке, или рынке финансовых посредников, действуют главным образом дилеры.

В состав участников фондового рынка входят прямые (биржи, фирмы, банки, являющиеся членами какой – либо фондовой биржи, а также финансовые посредники и т. п.) и косвенные участники (эмитенты и инвестиционные институты, осуществляющие торговые операции исключительно через прямых участников).

^ Фондовые биржи относятся к акционерным обществам закрытого типа.

К основным функциям фондовой биржи относятся:

  1. Создание постоянно действующего рынка для увеличения процентной доли качественных ценных бумаг.

  2. Определение цен на ценные бумаги.

  3. Распространение информации о ценных бумагах, их ценах и условиях обращения.

  4. Поддержание профессионализма участников рынка ценных бумаг и определенный контроль за их деятельностью.

  5. Выработка правил ведения торгов на фондовой бирже.

Таким образом, фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального, нормативного и технологического ядра рынка ценных бумаг.

Отличительными чертами фондовой биржи являются:

  1. Фондовая биржа должна обладать минимальным собственным капиталом.

  2. Членами фондовой биржи могут выступать только инвестиционные институты, имеющие лицензию на деятельность, связанную с таким членством.

  3. Сама фондовая биржа не может выступать в качестве инвестиционного института и не вправе выпускать ценные бумаги, за исключением собственных акций.

Финансовая деятельность фондовой биржи может осуществляться за счет продажи ее акций, регулярных (ежегодных членских взносов, дохода от сделок, заключаемых на фондовой бирже и иных доходов от ее деятельности. Доходы фондовой биржи полностью направляются на покрытие расходов, связанных с расширением и совершенствованием ее деятельности. В Украине оформлена и законодательно закреплена концепция развития и функционирования фондового рынка, согласно которой разрешение на открытие фондовой биржи дается комиссией по ценным бумагам, определяющей правила биржевой торговли.

Основными посредниками на фондовой бирже являются брокеры и дилеры.

^ Брокеры – это посредники, которые действуют по поручению и за счет клиентов, получая за посредничество комиссионные (кураж).

Дилеры –
это члены фондовой биржи, осуществляющие операции по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за собственный счет.

Основными принципами деятельности Украинской фондовой биржи являются:

  • ликвидность;

  • непрерывность;

  • стабильность рынка;

  • доверие к ней инвесторов.

Участниками фондового рынка являются инвестиционные фонды и инвестиционные компании.

К инвестиционным компаниям (инвестиционным дилерам) относятся юридические лица, действующие на рынке ценных бумаг не за счет клиентов, а за счет использования собственных средств.

Компании данного вида специализируются на следующих видах деятельности:

  • организация и гарантирование выпуска ценных бумаг,

  • вложение средств в ценные бумаги,

  • купли – продаже ценных бумаг (выступая в качестве дилеров).

Инвестиционные компании учитывают оборотный капитал по балансовому методу.

Привлечение ресурсов в таких организациях происходит главным образом за счет выпуска собственных ценных бумаг (акций для образования акционерного капитала и облигаций для формирования заемного капитала), а также денежных ссуд банков и авансов по операциям с ценными бумагами. Размещение ресурсов производится посредством вложения средств в ценные бумаги, связанного с их первичным выпуском в обращение, прочих вложений в ценные бумаги для поддержания их на вторичном рынке и помещения средств на банковские счета.

^ Инвестиционный фонд – любое юридическое лицо, которое осуществляет деятельность, связанную с привлечением средств за счет эмиссии собственных ценных бумаг и инвестирования собственных средств в ценные бумаги других эмитентов.

Инвестиционные фонды также являются дилерами и подразделяются на открытые (в случае, если фонд имеет обязательство о выпуске акций по первому

требованию акционеров) и закрытые фонды (при отсутствии таких обязательств).

Обе категории инвестиционных фондов являются акционерными обществами открытого типа.

Государство налагает ряд ограничений на деятельность инвестиционных фондов в целях снижения риска капиталовложений в акции фонда. В частности, выдвигаются требования о равенстве прав всех акционеров, об обязательной диверсификации вложений в различные ценные бумаги и накладываются ограничения на привлечение заемных средств.

Инвестиционные фонды поручают банкам – депозитерам осуществлять расчетные, кредитные и кассовые операции. Банк – депозитер не может выступать в качестве управляющего фондом, а фонд не может инвестировать в банк – депозитер свои активы.

Деятельность инвестиционного фонда должен контролировать независимый аудитор, имеющий доступ ко всей информации, в том числе к конфиденциальной. В табл. 2.1 показаны основные различия между двумя упомянутыми категориями инвестиционных дилеров.

В соответствии с действующим законодательством коммерческие банки являются участниками фондового рынка. Им разрешено:

  1. Выпускать, продавать, покупать и хранить ценные бумаги и осуществлять другие операции сними.

  2. Управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительные операции).

  3. Оказывать брокерские и консультативные услуги.

  4. Осуществлять расчеты по операциям с ценными бумагами по поручению клиентов.

Инвестиционная деятельность банка включает долгосрочное кредитование инвестиционных проектов и инвестиционные операции на рынке ценных бумаг. Банки охватывают весь круг возможных операций с ценными бумагами как за собственный счет, так и по поручению клиента. Специальной лицензии на эти виды деятельности не требуется, так как банки правомочны проводить операции с ценными бумагами в рамках общей банковской деятельности.
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   13



Скачать файл (1216.5 kb.)

Поиск по сайту:  

© gendocs.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации