Logo GenDocs.ru

Поиск по сайту:  

Загрузка...

Лекции - Инвестиционная деятельность - файл 1.doc


Лекции - Инвестиционная деятельность
скачать (1216.5 kb.)

Доступные файлы (1):

1.doc1217kb.20.12.2011 08:07скачать

1.doc

1   ...   5   6   7   8   9   10   11   12   13

В заключении отметим, что в обязанности финансового менедже­ра входит стремление к снижению всех видов инвестиционных рисков, т.к. между различными аспектами инвестиционной деятельнос­ти предприятия существует тесная взаимосвязь.

^

После оценки инвестиционного риска риск-менеджер должен перейти к разработке программы защиты от вероятности его возникновения.



3. Мероприятия по предупреждению инвестиционных рисков
Выбор инвестиционного решения в условиях риска и нео­пределенности зависит от степени риска, экономической отда­чи и других факторов.

Существует соотношение риска и дохода. Обычно, чем выше риск, тем больше ожидаемые доходы.

Чем больше рискует предприятие, тем больше оно ожида­ет доход, т.е. оно должно получить компенсацию за риск.

Выбор проекта зависит от того, что в данный момент предприятию важнее: высокая отдача или стабильность (т.е. минимальный риск).

При выборе конкретного средства разрешения финан­сового риска инвестор должен исходить из следующих прин­ципов:

1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить соб­ственный капитал.

2. Надо думать о последствиях риска.

3. Нельзя рисковать многим ради малого.

Реализация первого принципа означает, что, прежде чем вкладывать капитал, инвестор должен определить максимально возможный объем убытка по данному риску; сопоставить его с объемом вкладываемого капитала и со всеми собственными финансовыми ресурсами для определения, не приведет ли потеря этого капитала банкротству инвестора. Объем убытка от вложения капитала может быть равен объему данного капитала, быть меньше или больше его.

Второй принцип предполагает, что инвестор, зная максимально возможную величину убытка, должен определить, к чему она может привести, какова вероятность риска. Исходя из полученных результатов инвестор должен принять решение об отказе от рискового вложения средств, о принятии риска на свою ответственность или о передаче риска на ответственность другому лицу.

Третий принцип означает, что инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на страховой премии.

В практике инвестирования для снижения инвестиционных рисков применяются следующие способы:

  1. Диверсификация;

  2. Приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

  3. Лимитирование;

  4. Страхование и самострахование;

  5. Распределение риска между участниками проекта;

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Следовательно, инвестиционный проект должен рассматриваться не изолированно, а во взаимосвязи с другими проектами.

Так, на принципах диверсификации базируется деятельность инвестиционных фондов, которые продают клиентам свои акции, а полученные средства вкладывают в различные ценные бумаги, покупаемые на фондовом рынке и приносящие устойчивый средний доход. Таким образом, диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. При финансовом инвестировании принцип диверсификации выражается в том, что инвестор приобретает акции 15 различных акционерных обществ вместо акций одного общества. Тем самым он увеличивает вероятность получения им среднего дохода в 15 раз и соответственно в 15 раз снижает степень риска.

Однако, не любой риск поддается уменьшению с помощью диверсификации, так как на инвестиционную деятельность оказывают влияние многочисленные макроэкономические процессы, такие как ожидание экономического роста или кризиса, движение ставки банковского процента и др. Инвестиционный риск, обусловленный данными процессами, не представляется возможным снизить с помощью диверсификации инвестиционных ресурсов. Данный вид риска называется недиверсифицируемым. Следовательно, принятие управленческих решений на предприятии касательно его инвестиционной деятельности должно проходить при тесной взаимосвязи всех видов рисков – диверсифицируемых и недиверсифицируемых, так как самые точные прогнозы могут не сбыться из-за неожиданных и непредсказуемых обстоятельств, независящих от самого предприятия. Поэтому, на случай наступления неблагоприятных событий должны быть предусмотрены возможности уменьшения негативных последствий за счет собственных резервов (денежных средств, производственных мощностей, сырья и др.). Кроме того, наготове должен быть и материально обеспеченные планы переориентации инвестиционной деятельности.

Значительно уменьшить инвестиционный риск можно квалифицированной работой по эффективному прогнозированию и внутрифирменному планированию инвестиций на основе приобретения дополнительной информации. Инвестор иногда принимает решения, когда результаты основаны на ограниченной информации. Естественно, что если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром. Информация является очень ценным товаром, за который инвестор готов платить большие деньги. Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого-нибудь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информации нет.

Лимитирование – это установление лимита (предельной суммы) вложений в объекты реального или финансового инвестирования. Лимитирование является важным средством снижения степени риска и применяется банками при выдаче долгосрочных кредитов, инвесторами – при определении сумм вложения капитала и т.п.

Большинству крупных проектов свойственна задержка в их реализации, что может привести к такому увеличению стоимости работ, которое превысит первоначальную стоимость проекта. Выход из такой ситуации заключается в привлечении к участию в проекте страховых компаний.

Сущность страхования как способа защиты от инвестиционного риска выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риск. Он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Фактически, если стоимость страховки равна возможному убытку, инвестор, несклонный к риску, захочет застраховаться так, чтобы обеспечить полное возмещение любых финансовых потерь, которые может понести. Страхование инвестиционных рисков является одним из наиболее распространенных способов снижения его степени. Для страхования характерно целевое назначение создаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях. Кроме того, страхованию присущ вероятностный характер отношений, так как заранее неизвестно, когда наступит соответствующее событие, какова будет его сила и кого из страхователей оно затронет.

Самострахование связано с образованием специального резервного фонда и покрытием убытков за счет части собственных оборотных средств. Самострахование целесообразно, когда стоимость страхуемого имущества относительно невелика по сравнению с имущественными и финансовыми параметрами всего бизнеса. Самострахование также имеет смысл, когда вероятность убытков чрезвычайно мала, или когда фирма владеет большим количеством однотипных единиц имущества.

В инвестиционной деятельности самострахование как способ защиты от инвестиционных рисков выражается в создании резерва средств на покрытие непредсказуемых расходов. Здесь предусматривается установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта. При этом основной проблемой при создании резерва на покрытие непредвиденных расходов является оценка потенциальных последствий риска.

Обычным в практике инвестирования является распределение риска между участниками проекта. Это связано с тем, что ответственным за риск делают того участника, который в состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать риск. Однако часто бывает так, что именно этот партнер недостаточно крепок в финансовом отношении, чтобы преодолеть последствия от действия рисков. Распределение риска реализуется при разработке финансового плана проекта и контрактных документов. В мировой практике инвестирования широкое распространение получил способ перевода части риска на другие компании – это венчурные или рисковые способы – когда в случае неудачи проекта часть потерь берет на себя сторонняя организация.

Таким образом, проведение глубокого и обоснованного анализа уровня инвестиционного риска в сочетании с разработкой комплекса мероприятий по защите от него позволит инвестору свести до минимума отрицательные моменты в процессе реализации инвестиционного проекта.

Тема 9. Регулирование взаимодействия участников инвестирования
1   ...   5   6   7   8   9   10   11   12   13



Скачать файл (1216.5 kb.)

Поиск по сайту:  

© gendocs.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации