Logo GenDocs.ru

Поиск по сайту:  

Загрузка...

Лекции - Финансовый анализ - файл 1.doc


Лекции - Финансовый анализ
скачать (500 kb.)

Доступные файлы (1):

1.doc500kb.18.11.2011 16:46скачать

содержание

1.doc

1   2   3
^

СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ







Уставный фонд

Резервный фонд

(резервный капитал)

Специальные (целевые) финансовые фонды

Нераспределенная прибыль


Прочие формы собственного капитала

Рис. 1.Формы функционирования собственного капитала предприятия.

  1. Специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего расходования. В составе этих финансовых фондов выделяют обычно ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд специальных программ, фонд развития производства и другие. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными и внутренними документами предприятия.

  2. Нераспределенная прибыль. Она характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. реинвестирования в развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

  3. Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса.


Формирование собственных финансовых ресурсов предприятия делятся на внутренние и внешние.
В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала они не увеличивают , а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого капитала (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного капитала (путем дополнительной эмиссии и реализации акций). Для отдельных предприятий одним из внешних источников финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.
Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективного управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.
Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.
^ Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.

Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала к темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования развития предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.
3.3. Анализ заемных финансовых ресурсов.
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируется следующим образом.

  1. ^ Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

  2. ^ Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.


Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями предприятия.
^ Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде.

Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.

^ На первом этапе анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия.

^ На втором этапе анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных финансового кредита, товарного кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых предприятием.

^ На третьем этапе анализа определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка используемого капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств предприятия и их соответствие объему используемых оборотных и необоротных активов.

^ На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков.

^ На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Первая группа этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.

Тема 4. Анализ размещения капитала и оценка имущественного состояния предприятия.
Вопросы для рассмотрения.

4.1. Анализ структуры активов предприятия.

4.2. Анализ состава структуры и динамики основного капитала.

4.3. Анализ структуры и динамики оборотных активов.
Изложение вопросов темы.
4.1. Анализ структуры активов предприятия.
Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал и какой доход они приносят.

Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую – оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения, следовательно, активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Активы предприятия классифицируются по разным признакам, а именно:

1) по характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота:

  • Оборотные активы;

  • Необоротные активы.


2) по характеру обслуживания видов деятельности:

  • Операционные активы;

  • Инвестиционные активы.


3) по характеру финансовых источников формирования:

  • Валовые активы;

  • Чистые активы.


В состав необоротных активов предприятия входят следующие их виды:

  • Основные средства;

  • Нематериальные активы;

  • Незавершенные капитальные вложения;

  • Долгосрочные финансовые вложения;

  • Другие виды необоротных активов.


Оборотные (текущие) активы характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования до одного года и стоимостью менее 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.
В составе оборотных (текущих активов) предприятия выделяют следующие их элементы:

  • Производственные запасы;

  • Запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

  • Объем незавершенного производства;

  • Запасы готовой продукции, предназначенной к реализации;

  • Дебиторскую задолженность;

  • Денежные активы в национальной валюте;

  • Денежные активы в иностранной валюте;

  • Краткосрочные финансовые вложения;

  • Расходы будущих периодов.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышение ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, а следовательно, и финансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия материальных ресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовых результатах предприятия и финансовом положении. То же происходит, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость, вследствие чего ухудшается финансовое состояние. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.
4.2. Анализ состава структуры и динамики основного капитала.
Необоротные активы (основной капитал) – это, как уже говорилось выше, вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия, нематериальные активы и т.д.

Необоротные операционные активы в процессе полного цикла стоимостного кругооборота проходят три основные стадии.

^ На первой стадии сформированные предприятием необоротные операционные активы (основные средства и нематериальные активы) в процессе своего использования и износа переносят часть своей стоимости на готовую продукцию; этот процесс осуществляется в течение многих операционных циклов и продолжается до полного износа отдельных видов необоротных активов.

^ На второй стадии в процессе реализации продукции износ необоротных операционных активов накапливается на предприятии в форме амортизационного фонда.

На третьей стадии средства амортизационного фонда как часть собственных финансовых ресурсов предприятия направляются на восстановление действующих (текущий и капитальный ремонт) или приобретение аналогичных новых видов (инвестиции) необоротных активов.
^ Анализ необоротных активов предприятия.

Этот анализ проводится в целях изучения динамики общего их объема и состава, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования.

На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема операционных необоротных активов предприятия – темпы их роста в сопоставлении с темпами роста объема производства и реализации продукции, объема операционных оборотных активов, общей суммы необоротных активов. В процессе этого анализа изучается изменение коэффициента участия операционных необоротных активов в общей сумме операционных активов предприятия. Расчет этого коэффициента осуществляется по формуле:

,

где КУова - коэффициент участия операционных необоротных активов в общей сумме операционных активов предприятия;

- средняя стоимость операционных необоротных активов предприятия в рассматриваемом периоде;

- средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде.
^ На втором этапе анализа изучается состав операционных необоротных активов предприятия и динамика их структуры. В процессе этого изучения рассматривается соотношение основных средств и нематериальных активов, используемых в операционном процессе предприятия; в составе производственных основных средств анализируется удельный вес движимых и недвижимых их видов (которые в производственной деятельности характеризуют соответственно активную и пассивную их части); в составе нематериальных активов рассматриваются отдельные их виды.

^ На третьем этапе анализа оценивается состояние используемых предприятием операционных необоротных активов по степени их изношенности (амортизации).

Коэффициент износа основных средств. Он рассчитывается по следующей формуле:

КИос = ,

где КИос – коэффициент износа основных средств;

Иос – сумма износа основных средств предприятия на определенную дату;

ПСос - первоначальная стоимость основных средств предприятия на определенную дату.
^ Коэффициент годности основных средств. Для его расчета используется следующая формула:

КГос = ,

где КГос – коэффициент годности основных средств;

ОСос – остаточная стоимость основных средств предприятия на определенную дату;

ПСос – первоначальная стоимость основных средств предприятия на определенную дату.
^ Коэффициент амортизации нематериальных активов. Его расчет производится по следующей формуле:
КАна = ,

где КАна – коэффициент амортизации нематериальных активов;

Ана – сумма амортизации нематериальных активов предприятия на определенную дату;

ПСна - первоначальная стоимость нематериальных активов предприятия на определенную дату.
^ Сводный коэффициент годности операционных необоротных активов, используемых предприятием. Он рассчитывается по следующей формуле:
КГова = ,

где КГова – сводный коэффициент годности операционных необоротных активов, используемых предприятием;

ОВАос – сумма всех используемых предприятием операционных необоротных активов по остаточной стоимости на определенную дату;

ОВАпс – сумма всех используемых предприятием операционных необоротных активов по первоначальной стоимости на определенную дату.
^ На четвертом этапе анализа определяется период оборота используемых предприятием операционных необоротных активов. Он определяется по следующей формуле:
ПОова = ,

где ПОова - период оборота используемых предприятием операционных необоротных активов, лет;

- среднегодовая сумма всех используемых предприятием операционных необоротных активов по первоначальной стоимости;

- среднегодовая сумма износа всех используемых предприятием операционных необоротных активов.
^ На пятом этапе анализа изучается интенсивность обновления операционных необоротных активов в предшествующем периоде. В процессе изучения используются следующие основные показатели:
^ Коэффициент выбытия операционных необоротных активов. Он характеризует долю выбывших операционных необоротных активов в общей их сумме и рассчитывается по формуле:
КВова = ,

где КВова - коэффициент выбытия операционных необоротных активов;

ОВАв – стоимость выбывших операционных необоротных активов в отчетном периоде;

ОВАн – стоимость операционных необоротных активов на начало отчетного периода.
^ Коэффициент ввода в действие новых операционных необоротных активов. Он характеризует долю вновь введенных операционных необоротных активов в общей их сумме и рассчитывается по формуле:
КВДова = ,

где КВДова - коэффициент ввода в действие новых операционных необоротных активов;

ОВАвд - стоимость вновь введенных операционных необоротных активов в отчетном периоде;

ОВАк – стоимость операционных необоротных активов на конец отчетного периода.
^ Коэффициент обновления операционных необоротных активов. Он характеризует прирост новых операционных необоротных активов в общей их сумме и рассчитывается по формуле:
КОова = ,

где КОова - коэффициент обновления операционных необоротных активов;

ОВАвд - стоимость вновь введенных операционных необоротных активов в отчетном периоде;

ОВАв – стоимость выбывших операционных необоротных активов в отчетном периоде;

ОВАк – стоимость операционных необоротных активов на конец отчетного периода.
^ На шестом этапе анализа оценивается уровень эффективности использования операционных необоротных активов в отчетном периоде.

В процессе такой оценки используются следующие основные показатели:
^ Коэффициент рентабельности операционных необоротных активов. Его расчет осуществляется по формуле:
КРова = ,

где КРова - коэффициент рентабельности операционных необоротных активов;

ЧПод – сумма чистой прибыли, полученная предприятием от его операционной деятельности в отчетном периоде;

- средняя стоимость операционных необоротных активов предприятия в отчетном периоде.
^ Коэффициент производственной отдачи операционных необоротных активов. Он характеризует объем реализации продукции (или объем ее производства) в расчете на единицу используемых предприятием операционных необоротных активов. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:
КПОова = ,
где КПОова - коэффициент производственной отдачи операционных необоротных активов;

ОР – объем реализации продукции (или объем ее производства) в отчетном периоде;

- средняя стоимость операционных необоротных активов предприятия в отчетном периоде.
^ Коэффициент производственной емкости операционных необоротных активов. Он характеризует среднюю стоимость операционных необоротных активов, приходящуюся на единицу объема реализации продукции (или объема ее производства). При расчете этого показателя используется следующая формула:
КПЕова = ,

где – КПЕова - коэффициент производственной емкости операционных необоротных активов;

- средняя стоимость операционных необоротных активов предприятия в отчетном периоде;

ОР – объем реализации продукции (или объем ее производства) в отчетном периоде.


4.3. Анализ структуры и динамики оборотных активов.
Оборотные активы занимают большой удельный вес в общей валюте баланса. Это наиболее мобильная часть капитала от состояния и рационального использования которого во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансового состояния предприятия.

Основная цель анализа – это своевременное выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и поиск резервов повышения интенсивности и эффективности их использования.

Оборотные активы классифицируются по следующим основным признакам:

1) по характеру финансовых источников формирования:

  • валовые оборотные активы;

  • чистые оборотные активы;

  • собственные оборотные активы.

2) по видам:

  • запасы сырья, материалов, полуфабрикатов;

  • запасы готовой продукции;

  • дебиторская задолженность;

  • денежные активы;

  • прочие виды оборотных активов.

3) по характеру участия в операционном процессе:

  • оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия;

  • оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия.

4) по периоду функционирования:

  • постоянная часть оборотных активов;

  • переменная часть оборотных активов.


Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.
^ Анализ оборотных активов предприятия.
На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием – темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

^ На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов – запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов. В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого из этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматриваются динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

^ На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов к общей их сумме. Этот анализ проводится с использованием показателей - коэффициента оборачиваемости, периода оборота оборотных активов. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

^ На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также Модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:

РОА = РРП * ООА,

где РОА – рентабельность оборотных активов;

РРП – рентабельность реализации продукции;

ООА – оборачиваемость оборотных активов.
^ На пятом этапе анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов – динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных средств.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.
Тема 5

«Анализ денежных потоков предприятия»

Вопросы для рассмотрения:

5.1. Экономическая сущность денежных потоков и их классификация

5.2. Расчет движения денежных потоков косвенным методом

5.3. Расчет движения денежных потоков прямым методом

5.4. Порядок анализа денежных потоков предприятия

Изложение вопросов темы


    1. Обеспечить успешное функционирование предприятия в рыночных условиях может только непрерывное движение денежных средств – их поступление (приток), расход (отток), наличие определенного свободного остатка на счетах в банке.

Следовательно денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Анализ движения потоков денежных средств дает возможность изучить их динамику, определить сумму поступлений и расхода, что позволяет делать выводы о возможности внутреннего самофинансирования.

Необходимость анализа денежных потоков заключается в том, что он дает ответ на такие вопросы:
- сможет ли предприятие создать необходимое количество средств с целью дальнейшего развития производства.
- имеет ли предприятие средства для погашения долгов.

- достаточно ли у предприятия средств для погашения долгов.
- достаточно ли у предприятия собственных средств для финансирования своей деятельности.

В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками, требуется определенная классификация, которая проводится по следующим признакам:

По масштабам обслуживания хозяйственного процесса

  • Денежный поток по предприятию в целом

  • Денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия

  • Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям


По видам хозяйственной деятельности

  • Денежный поток по операционной деятельности

  • Денежный поток по инвестиционной деятельности

  • Денежный поток по финансовой деятельности



По направленности движения денежных средств

  • Положительный денежный поток

  • Отрицательный денежный поток

По методу исчисления объема

По уровню достаточности объема

По методу оценки во времени

По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде

По стабильности временных интервалов формирования

  • Валовой денежный поток

  • Чистый денежный поток

  • Избыточный денежный поток

  • Дефицитный денежный поток

  • Настоящий денежный поток

  • Будущий денежный поток

  • Регулярный денежный поток

  • Дискретный денежный поток

  • Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами

  • Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами

На формирование денежных потоков предприятия влияют как внешние, так и внутренние факторы.

^ ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ




Коньюнктура товарного рынка



ВНУТРЕННИЕ ФАКТОРЫ




Жизненный цикл предприятия

Продолжительность операционного цикла

Сезонность производства и реализации продукции

Неотложность инвестиционных программ

Амортизационная политика предприятия

Коэффициент операционного левериджа

Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия



    1. Развитие рыночных отношений в Украине потребовало усовершенствования финансовой отчетности предприятия и необходимости составления отчета о движении денежных средств, которые регламентируются П(с)БУ 4

Основной целью организации учета и формирования соответствующей отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия различных видов, является получение необходимой информации для проведения всестороннего анализа.

В соответствии с международными стандартами учета для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода – косвенный и прямой.

Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках, исходной информацией и др. параметрами.

^ Косвенный мето направлен на получение данных, характери­зующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денеж­ных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока пред­приятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступа­ет его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется за­тем в показатель чистого денежного потока. Формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДП0 = ЧП + Аос + Ана ± ΔДЗ ± ΔЗТМ ± ΔКЗ ± ΔР,

где ЧДП0 — сумма чистого денежного потока предприятия по опе­рационной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП — сумма чистой прибыли предприятия;

АОС - сумма амортизации основных средств;

АНА — сумма амортизации нематериальных активов;

ΔДЗ — прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

ΔЗТМ—прирост (снижение) суммы запасов товарно-мате­риальных ценностей, входящих состав оборотных ак­тивов;

ΔКЗ — прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

ΔР — прирост (снижение) суммы резервного и других стра­ховых фондов.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетн­ом периоде. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет сле­дующий вид:

ЧДПИ = Рос + РНА + РДФИ + РСА + ДП - П - ΔНКС – ПНА – ПДФИ – ВСА ,

где ЧДПИ— сумма чистого денежного потока предприятия по ин­вестиционной деятельности в рассматриваемом пери­оде;

Рос — сумма реализации выбывших основных средств;

РНА — сумма реализации выбывших нематериальных активов;

РДФИ — сумма реализации долгосрочных финансовых инстру­ментов инвестиционного портфеля предприятия;

РСА — сумма повторной реализации ранее выкупленных соб­ственных акций предприятия;

ДП — сумма дивидендов (процентов), полученных предприя­тием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

ПОС— сумма приобретенных основных средств;

ΔНКС— сумма прироста незавершенного капитального строи­тельства; ПНА — сумма приобретения нематериальных активов;

ПДФИ— сумма приобретения долгосрочных финансовых ин­струментов инвестиционного портфеля предприятия;

ВСА— сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПФ = ПСК + ПДК + ПКК + БЦФ - ВДК — ВКК — ДУ ,

где ЧДПФ — сумма чистого денежного потока предприятия по фи­нансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

ПСК — сумма дополнительно привлеченного из внешних ис­точников собственного акционерного или паевого капитала;

ПДК — сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кре­дитов и займов;

ПКК — сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ — сумма средств, поступивших в порядке безвозмездно­го целевого финансирования предприятия;

ВДК — сумма выплаты (погашения) основного долга по дол­госрочным кредитам и займам;

ВКК — сумма выплаты (погашения) основного долга по крат­косрочным кредитам и займам;

ДУ — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собствен­никам предприятия (акционерам) на вложенный капи­тал (акции, паи и т.п.).

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют оп­ределить общий его размер по предприятию в отчетном периоде. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

ЧДПп = ЧДП0 + ЧДПи + ЧДПф ,

где ЧДПП — общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДП0 — сумма чистого денежного потока предприятия по опе­рационной деятельности;

ЧДПИ— сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;

ЧДПФ— сумма чистого денежного потока предприятия по фи­нансовой деятельности;

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприя­тием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестицион­ной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.
^ 5.3. Прямой метод направлен на получение данных, характеризующиx как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и рас­ходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и кос­венным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных по­токов используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности пред­приятия прямым методом, имеет следующий вид:

ЧДП0 = РП + ПП0 - Зтм - ЗП - ЗПау - НБб - НПвф -ПВ0,

где ЧДП0 — сумма чистого денежного потока предприятия по опе­рационной деятельности в рассматриваемом периоде;

РП — сумма денежных средств, полученных от реализации продукции; ПП0— сумма прочих поступлений денежных средств в про­цессе операционной деятельности;

Зтм — сумма денежных средств, выплаченных за приобрете­ние сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

ЗП— сумма заработной платы, выплаченной оперативному

персоналу;

ЗПау — сумма заработной платы, выплаченной административ­но-управленческому персоналу;

НПБ— сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НПВФ — сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюд­жетные фонды;

ПВ0— сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.

В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.
5.4. Анализ денежных потоков предприятия

Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям („центрам ответственности").

Первоначально в анализе рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в раз­резе отдельных источников. В процессе этого анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с тем­пами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.

Далее рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств,. В процессе этого анализа определяется насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погаша­лась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

Затем рассматривается сбалансирован­ность положительного и отрицательного денежных потоков по обще­му объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

Особое место в процессе этого анализа уделяется «качеству чистого денежного потока»— обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое — за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.

Также исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамикa коэффициента ликвидности денежного потока предприятия рассматриваемого периода. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:



где КЛДП — коэффициент ликвидности денежного потока предпри­ятия в рассматриваемом периоде;

ПДП — сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

ОДП — сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).

Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не ниже единицы (превышениe единицы будет генерировать рост остатка денежных активов

на конец рассматриваемого периода, т.е. способствовать повышению коэффициента абсолютной, платежеспособности предприятия).

Затем определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:



где КЭДП – коэффициент эффективности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДП – сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом частых показателей – коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.

Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.
1   2   3



Скачать файл (500 kb.)

Поиск по сайту:  

© gendocs.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации